\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
年間売上高の利益は美しく増加し、第4四半期の業績は原材料に抑圧された。会社は2021年に売上高23.19億/+43.65%、帰母純利益3.76億/+36.53%、非帰母純利益3.53億/+36.5%を実現した。このうちQ 4の売上高は7.21億/+18.29%、帰母純利益は1.02億/-14.43%、非帰母純利益は1.01億/-10.23%だった。会社は10株ごとに現金配当3元(税込)を支給する予定です。同社の年間売上高の利益成長は強く、Q 4の売上高の伸び率は下落した。同社の2021年末の契約負債が前年同期比とQ 3比で100%近く増加したことを考慮すると、Q 4の売上高はオンライン収入の確認期間の影響を受けている。Q 4業績は一方では原材料の圧力のため、一方で会社は蘇寧の売掛金に対して0.14億の貸倒引当金を計上し、もし加算すれば、年間純利益は3.90億/+41.55%である。
ブランドの形成を強化し、ルートを大いに開拓し、全品類の成長が強い。2021年、会社の集積かまどの収入は45.3%から20.4億人に増加し、水洗類製品の収入は24.5%から1.3億人に増加した。ルート別に見ると、2021年のオフライン収入は37.6%から13.5億人に増加し、販売店は純200店から2000店(+11%)に増加し、単店出荷額は23%から約68万人に増加した。オンラインチャネルは天猫、京東などのマルチプラットフォームでの運営を強化し続け、収入は53.0%増の9.7億ドルに達した。会社はルートとマーケティングで持続的に深く耕作しています:ルートの端で、会社はディーラーの開拓と扶助に力を入れて、ディーラーの開拓工事、組立、KAと沈下などの新興ルートに協力して、ディーラーのためにエネルギーを与えます。2021年にディーラーの純増加は200社を超え、単商の出荷額は19%から90万に上昇する見通しだ。マーケティングの端で、会社は中国中央テレビ局の広告、バラエティの協賛などの伝統的なマーケティングメディア+今日のトップ記事、震え音を代表とする新しいメディアの普及と結合したブランドの普及戦略を引き続き推進し、ブランドの形成を強化している。マーケティング、製品の研究開発、ルートの強化とデジタル化などの多方面の強化の下で、会社の Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 市の占有率は全面的に向上した。奥維雲網のデータによると、2021年に会社の集積かまどの線下市の占有率は6.9 pctから21.3%上昇し、線の上場占有率は4.3 pctから23.4%上昇し、いずれも業界1位となった。
利益は原材料コストの影響が大きく、年間利益は依然として安定している。2021年、会社は輸送費の仕入れコストの会計準則の調整の影響を受けて、粗金利は5.5 pctから46.1%に下落し、粗販売差で見ると、2021年の粗販売差は2.3 pct下落した。Q 4ピン差は7.8 pct下落し、コストの影響が相対的に大きいと予想されている。費用面では、会社の管理/財務/研究開発費用率などがいずれも下落し、2021年にはそれぞれ0.2/0.4/0.4 pctから3.7%/-0.8%/3.2%に低下した。会社の年間純金利は0.9 pctから16.2%に下がり、Q 4純金利は5.5 pctから14.1%に下がった。会社が計上した蘇寧0.14億元の不良債権準備を取り戻すと、年間純金利は0.2 pct小幅に低下し、Q 4純金利は3.5 pct低下し、年間利益レベルは安定している。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料価格が大幅に上昇した。チャネルの開拓は予想に及ばなかった。
投資提案:利益予測を下げ、「購入」格付けを維持する。
最近の原材料価格の高位揺れを考慮し、利益予測を下方修正し、20222024年の純利益は4.9/6.4/8.4億(前値は5.4/7.0/8.8億)で、成長率は31.6%/30.1%/30.9%と予想されている。EPS=1.22/1.58/2.07元を薄くし、PE=29/22/17 xに対応し、「購入」格付けを維持する。
