\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 188 Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
年度データ:2021年の収入は前年同期比+60%増の9.1億元。非帰母純利益は前年同期比+79%増の5億4000万元だった。年間粗金利は80.3%で、前年同期比-0.44 ppで、株式の支払いの影響を除いて、基本的に安定している。販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ4.6%、6.6%、15.1%で、前年同期比はそれぞれ-0.09 pp、-0.5 pp、+0.75 ppで、ほぼ安定している。単季データ:2021 Q 4単季の収入は2.1億元で、前年同期比+12%、環比-14%だった。非帰母純利益は1億2000万元で、前年同期比+33%、前月比-23%だった。Q 1-Q 4単四半期の収入の前年同期比の伸び率はそれぞれ+147%/+93%/+46%/+12%だった。
レーザーカット制御システムは年間を通じて急速な成長を維持し、Q 4は全体の景気の下落を受けて成長率が減速した。2021年、会社の随動、ボードカード、バスシステムはそれぞれ収入3.0、2.9、1.4億元を実現し、前年同期比の成長率はそれぞれ+36%(前年は+34%、後同)、+38%(+39%)、+99%(+198%)で、中低電力(随動+ボードカード)業務は比較的速い成長を維持し、高電力業務(バス)は急速に成長した。2022年を展望して、私達は3点の考慮から、会社の切断システムの業務の成長率が減速することを予想します:(1)2022年の製造業全体の景気度は圧力を受けます;(2)中低出力レーザー切断市場の飽和度は日増しに向上し、設備業者は清算段階に入り、小型設備業者の圧力がより大きいと予想されている。(3)業界競争が激化している。しかし、動態的に見ると、20192021年から、会社の収入の中で、中低電力の割合は84.0%から64.5%に低下し、高電力の割合は6.3%から15.4%に上昇し、カバーソフトウェア、スマートカットのトップの割合は9.7%から20.1%に上昇し、業務の多元化は一部の中低電力システムの市占有率の高い業務リスクを相殺し、天井を高くし、会社の中長期的な発展は持続的に良好になった。
インテリジェントカットトップクラスの業務は急速に量を放出し、会社のカットシステムの高占有率に頼って引き続き急速に発展することが期待されている。インテリジェントカットヘッド業務:波刺自動化を主体として運営し、2021年に大きな突破を実現し、収入は前年同期+647%で8190万元に達し、販売台数は約1638台(平均価格5万元/台で試算)で、会社の中低電力、高電力システムの販売台数に比べてまだ大きな向上の余地があり、もし会社がその後経済型製品を発売すれば、中低電力市場に沈下することを期待し、会社のカットシステムの高市場占有率に頼って、引き続き急速な発展が期待されている。パッケージソフトウェアなどのその他の業務:もし会社の「その他」プレートの収入から波刺収入を差し引いて推定すると、20202021年はそれぞれ0.58億元、1.02億元で、2021年は前年同期比+74%増加し、増加率のレベルが高く、この種類の業務は端末向けに使用時間によって料金を徴収し、持続性がよく、顧客のソフトウェア購入意識の強化に伴って高い増加を維持する見込みである。溶接システム:会社はすでに3次元モデリングコアに基づいて溶接30024デジタル双晶ソフトウェアを開発し、溶接経路を迅速に生成することができ、鋼構造溶接自動化空間が広く、この業務の後続放量をよく見て、再び会社の天井を開く。
投資アドバイス。当社の202224年の帰母純利益はそれぞれ7.3、9.5、11.7億元で、PE 37、29、23倍に対応し、短期的にはその中の低電力業務の高占有率、スマートカットなどの新業務の急速な突破に基づき、中長期的には技術によって駆動される強い延展性と広い空間に基づいて、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:マクロ経済の成長率が減速し、業界競争が激化し、募集プロジェクトの開拓が予想に及ばない。
