\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 078 Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) )
事件:同社は2022年第1四半期の業績予想増額公告を発表し、2022年第1四半期に上場企業の株主に帰属する純利益3100万元-3500万元を実現し、前年同期比約232%増の275%となった。
江陰基地の生産能力はすべて釈放され、会社の利益は急速に増加した。同社が発表した2022年第1四半期の業績予想増加公告によると、2021年第1四半期に上場企業の株主に帰属する純利益は3100万元-3500万元で、前年同期比232%-275%増加し、前月比8.03%-21.97%増加した。2022年第1四半期に上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は3110万元-3500万元で、前年同期比258%-304%増加し、前月比17.27%-32.36%増加した。会社の江陰工場の二期生産能力の着工率の徐々に向上と取引先の構造の持続的な最適化の恩恵を受けて、会社の湿電子化学品の生産販売量と粗利率は同時に上昇して、利益能力は高位を維持します。
鎮江と眉山基地は生産能力の釈放期に入り、将来の業績は高成長を維持し続ける。同社は2回の募金を通じて四川眉山の年産6万トンの超高純湿電子化学品プロジェクトと江蘇鎮江の年産22.8万トンの超高純湿電子化学品、副産0.7万トンの工業級化学品と再生利用プロジェクト(一期)を建設し、そのうち眉山工場の6万トンの生産能力は現在すでに投入生産されており、3万トンの循環回収生産能力は試作段階にあり、6月に正式に投入生産される予定である。眉山基地の年間生産能力利用率は60%以上に達すると予想されている。鎮江工場（一期）では合格したG 5級湿電子化学品を試作しており、4月末から本格的に投入生産を開始し、同時に下流の顧客にサンプルを送り、年間生産能力の利用率は50%以上に達する見込みだ。鎮江の生産能力の正式な生産開始に伴い、国産12インチのハイエンド半導体用湿電子化学品の市場シェアを率先して占める見込みで、会社の業績は間もなく急速な上昇期を迎える。
利益予測:当社は2022年-2024年の営業収入がそれぞれ15.83、19.82、24.63億元であり、帰母純利益1.64、2.68、3.89億元であり、EPSに対応してそれぞれ0.84、1.37、1.99元であると予想している。会社の鎮江と眉山プロジェクトの生産開始を目前にして、会社の業績の弾力性が大きいことを考慮して、G 5級湿電子化学品のハイテク障壁を重ねて、会社に2022年の43-47倍のPEの推定値を与えて、2022年の合理的な市場価値の区間は70.52-77.08億元で、株価の合理的な区間は36.12-39.48元で、会社の「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:原材料価格の変動、電力制限生産の激化、業界競争の激化、プロジェクトの生産開始は予想に及ばず、国産代替は予想に及ばない。
