\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 01 Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の業績速報と2022年の第1四半期の業績予告を発表し、2021年に営業収入36.9億元を実現し、前年同期比63.1%増加した。帰母純利益は12億8000万元で、前年同期比89.1%増加した。2022年第1四半期の純利益は2.5-3.0億元で、前年同期比894%-1093%増加した。
コア製品は著しく回復し、年間業績の急速な成長を期待している。核心製品方面:1)四連苗、2021年ルート在庫はすでに健康レベルに消化され、2022 Q 1の販売台数は約80万本前後と予想されている。今年のCOVID-19ワクチン接種が通常ワクチン接種に与える影響が大幅に減少することを考慮し、四連苗の需要が著しく回復すると判断した。2022年に四連苗は急速な放出態勢を実現する見込みで、350400万本を販売する予定である。2)13価肺炎ワクチンは、現在まだ市場普及の初期段階にあることを考慮して、2022 Q 1の販売台数は35-40万本と予想しており、13価肺炎ワクチンの市場需要の程度を考慮して、年間13価肺炎ワクチンの販売は四半期ごとに増加する見込みであり、2022の年間販売は350400万本に達する見込みである。また、同社の他の従来のワクチン、例えば23価肺炎、Hibワクチン、60 ug B型肝炎ワクチンなどは2022年に著しく回復する。COVID-19ワクチンでは、滅活COVID-19ワクチンの第3針接種が行われており、一部の業績に貢献し、アデノウイルスベクターワクチンの将来的な輸出貢献業績の向上が期待されている。
研究開発パイプラインは絶えず推進されている。自己研究+対外協力を通じて、会社は現在、中国で最も豊富なワクチン製品の階段隊を構築している。1)人二倍体狂犬病ワクチン:現場検査を待っており、2023年初頭に承認される見込みである。2)凍結乾燥水痘ワクチン:臨床総括報告を受けた段階で、間もなく出産を報告し、2023年に承認される見込みである。また、5連苗、5価輪状ウイルス減毒生ワクチンを経口投与し、臨床ロットを取得した。
利益予測と投資提案。今年の業績が著しく回復する見込みで、研究開発パイプラインが絶えず推進されていることを考慮して、20212023年の会社の業績はそれぞれ12.8/14.7/20.0億元で、対応PEはそれぞれ44/38/28倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;製品の販売が予想に及ばない。政策が予想を上回るリスク。
