\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
事項：
会社は2021年年報を発表した。2021年に会社の営業収入は112.00億元を実現し、前年同期比10.23%増加した。純利益は11億5800万元で、前年同期比40.78%増加した。10株ごとに1.60元の配当金(税込み)を派遣する予定です。
平安の観点:
売上高と利益の増加は引き続き良好で、高性能コンピュータの粗利率レベルは持続的に向上している。2021年、会社の営業収入は引き続き安定した成長を維持し、成長率は10.23%に達し、前年同期より3.57ポイント上昇した。粗利率は23.74%に達し、前年同期比1.62ポイント上昇した。期間費用率は13.94%で、前年同期と微増(13.61%)した。帰母純利益の伸び率はここ5年で40.78%を記録し、伸び率は前年より2.25ポイント上昇した。2021年、会社は企業市場で順調に拡大し、特にエネルギー、電信、金融などの分野で積極的な進展を遂げた。電信市場では、サーバー製品のほか、ストレージ製品も運営者の収集に選ばれた。エネルギー市場で新たな突破を遂げ、風力発電の設計と運営に基礎ソフト・ハードウェアのサポートを提供し始め、複数のメーカーに国産化コンピューティングインフラを提供している。2021年、企業の粗利率は引き続き上昇し、主にストレージと高性能コンピューティング分野での競争力の向上のおかげである。2021年、会社の高性能コンピュータとストレージ業務の粗利率はそれぞれ16.20%と26.96%に達し、それぞれ前年より1.39と4.69ポイント上昇した。
製品の国産化が順調に進み、教育、金融、電信などの分野の後続普及が加速する。ここ数年来、会社は国産高性能コンピュータ関連ソフト・ハードウェアの研究開発と普及に力を入れ続け、募集プロジェクトが投じた分野はいずれも積極的な進展を遂げた。2021年、会社はクラウドコンピューティング分野と人工知能分野向けのストレージIOモジュール設計を完成した。オープンソースBIOSとBMCコードアーキテクチャに基づいて,国産プロセッサをサポートするBIOS起動ファームウェアとBMCリモート管理ファームウェアを開発した。2021年、会社の国産サーバーはすでに運営者、エネルギー、インターネット、教育などの業界の取引先に広く応用され、インフラ、電子政務、企業情報化と都市情報化などの分野をカバーしている。同社が参入した国産プロセッサーチップ企業である海光情報は、2021年の純利益が3億2700万元に達し、同社の業績成長を支え、高性能コンピューティング製品の基盤を固めた。「十四五」期間中、私たちは業界の信創がより大きな成長空間を持つと考えており、電信、金融と教育などの業界はすでに関連試験政策を発表し、北京、上海、深センなど多くの地域も自主的に制御可能な関連サポート政策を発表し、会社は国産プロセッサープラットフォームに基づくサーバー製品がより大きな市場空間を得ることを望んでいる。
国家計算力ネットワークの建設と最適化は、会社に多くの市場機会をもたらす:近年、中国は5 G、クラウドコンピューティング、人工知能、知能製造などの分野で相次いで突破を獲得し、関連技術は絶えず経済社会の発展の各分野に溶け込み、社会全体の計算力は絶えず向上しなければならない。2021年7月、工信部は発表した「新型データセンター発展三年行動計画(2021年-2023年)」で、デジタル技術が経済社会の各分野に全面的に浸透し続けるにつれて、社会全体の計算力需要は毎年20%以上の速度で急速に増加すると指摘した。2023年末までに、全国のデータセンターラックの平均利用率を60%以上に引き上げ、200 EFLOPS(EFLOPS、毎秒100億回の浮動小数点演算)をなんとか超えた。全体の計算力の需要が向上する以外に、会社も“東数西算”などの工事の中で利益を得て、計算の消費電力、性能、アーキテクチャなどの方面のリードする地位に頼って、ハードウェアの製品は東部地区のデータセンターの最適化と中西部地区のデータセンターの建設の中で更に広範な応用を得ることを望みます。
投資提案:会社は中国をリードするITインフラメーカーで、製品はコアからクラウドまでの全産業チェーンをカバーし、政企業市場で強い競争力を備えている。2020年には米国の断供制裁を受けたが、同社は迅速な調整を通じて正常な軌道に戻り、将来的には中国の新インフラ建設やITインフラの国産化の過程で利益を得ることになる。会社の年報の最新状況と業界の発展傾向を結びつけて、私たちは会社の利益予想を調整しました。20222024年のEPSはそれぞれ1.06元(前値0.89元)、1.32元(前値1.11元)、1.64元(新規)と予想され、4月14日のPEはそれぞれ26.5 X、21.2 X、17.1 Xに対応した。私たちは会社の発展を引き続き見て、会社の「推薦」の格付けを維持しています。
リスク提示:1)政策の着地進度が予想に及ばない;2）市場競争が激化する；3）サプライチェーン断裂リスク。
