\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 126 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
中国半導体シリコンチップのリーダー、12インチシリコンチップの国産代替をリードする:会社は中国半導体シリコンチップのリーダーであり、製品は8インチと12インチシリコンチップを主とし、すでに技術的に12インチシリコンチップ14 nm以上の論理技術と3 Dストレージ技術の全カバーと規模化販売を実現し、取引先は中国の外線の主流ウエハ工場をカバーしている。12インチの生産能力が急速に向上し、売上高に占める割合が持続的に向上し、利益能力が明らかに改善傾向にある。SOIシリコンシートでは、自主知的財産権を持つSIMOX、Bonding、Simbondなどの先進的な製造技術を身につけ、授権方式でSmartCutTM製造技術を身につけた。現在、同社は8インチ以下のSOIシリコンシートを安定的に稼働させ、12インチのSOIシリコンシートを定増投入することで、海外独占を打破する見込みだ。
定増拡産12インチシリコンシート、SOIシリコンシートの研究開発に投入:会社の12インチシリコンシートの生産能力は持続的に向上し、2018年の10万枚/月から2021 H 1年の25万枚/月に向上した。2021年末、30万枚/月の生産ライン建設が完了した。同社は30万枚/月の生産能力を定増で拡大し続け、20-14 nmプロセス応用向けの12インチ半導体シリコンシートの生産能力拡充を主とし、10 nm以下のプロセス応用を兼ね備えた12インチ半導体シリコンシートの生産能力を拡大し、2024年には60万枚/月に達する見込みだ。また、今回の定増を通じて、12インチSOIシリコンチップの開発にも投入され、現在、12インチSOIシリコンチップは基本的に海外で独占されており、プロジェクトの実施が完了すると、12インチSOIシリコンチップ40万枚/年の供給能力を確立する。
半導体の高景気がシリコンウエハの需要を押し上げ、中国の割合は持続的に向上する見込みだ。シリコンウエハは最も大きな半導体材料であり、2020年には半導体シリコンウエハがウエハ製造材料の35%のシェアを占めている。5 G、ユビキタスネットワーク、自動車電子、クラウドコンピューティングなどの需要の牽引の下で、半導体景気は引き続き高騰し、半導体シリコン市場は引き続き好調である。SEMIの統計によると、2015年から2021年にかけて、世界の半導体シリコンシート市場規模は75億ドルから140億ドルに増加し、年間複合成長率は約11%増加した。出荷面積を見ると、SEMIの統計と予測によると、2021年の世界のシリコンシートの出荷量は142億平方インチで、昨年より14.5%増加し、2022年/2023年/2024年の出荷量の増加幅は6.4%/4.6%/2.9%から148.96/155.81/160.33億平方インチに達すると予想されている。中国の市場から見ると、2020年の中国大陸半導体シリコンシート市場規模は13億ドルで、20162020年の平均複合成長率は29.17%で、世界平均を上回った。中国大陸の半導体生産能力の割合が持続的に向上するにつれて、中国のシリコンチップ企業の急速な生産拡大を重ねて、未来の中国大陸の半導体シリコンチップの割合は持続的に向上する見込みだ。
海外大手は長期にわたってシリコン市場を独占しており、国産代替の見通しは可能である。現在、世界の半導体シリコンの大部分が海外メーカーに独占されている。IC Insightsデータによると、2020年の日本の信越化学、日本盛高(SUMCO)、中国台湾のグローバルウエハ、ドイツのSiltronic、韓国のSK Siltronの合計市場シェアは85%を超えている。大陸半導体シリコンシートはスタートが遅く、国産化率が低く、特に12インチシリコンシートはほとんど輸入に依存している。現在、中国の一部のメーカー、例えば上海シリコンなどはすでに12インチシリコンシートの国産代替能力を備えており、中国の主流ウエハ工場の検証を通じて、生産能力が急速に放出され、国産代替が加速的に推進されている。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ34.36億元、47.60億元、64.89億元で、帰母純利益はそれぞれ2.32億元、3.72億元、5.03億元と予想されています。参考中国同行 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) 2022年の平均PB 6.03倍、会社に2022年PB 6を与える。03 x評価は、目標価格33.89元に対応し、初めてカバーし、「購入-A」投資格付けを与えた。
リスクヒント:市場競争が激化する;下流需要の減衰;技術研究開発は予想に達していない。募集プロジェクトは予想に達しなかった。
