人身保険の開門紅は低迷し、疫病は客の需要と展業に繰り返し影響を及ぼした。22 Q 1人身保険料収入者保寿(yoy+17.9%)、太保寿(yoy+4.2%)、新華(yoy+2.4%)、平安寿(yoy-2.3%)、国寿(yoy-2.7%)。3月の単月保険料収入太保寿(yoy+0.1%)、国寿(yoy+5.6%)、新華(yoy-4.2%)、平安寿(yoy-4.2%)、人保寿(yoy-24.6%)。新一方、エージェント規模の縮小+前年同期比の高基数の影響を受け、平安寿22 Q 1の新単保険料yoy-14.9%人保寿はファンの牽引から利益を得て、22 Q 1の新しい単yoy+45.5%です。3月期の交際高増加(yoy+40.9%)は新単増加(yoy+29%)を助力し、継続期間(yoy-41.9%)は保険料の表現を遅らせた。
疫病で新車の販売台数が下落し、財保険料の伸び率が鈍化した。22 Q 1財保険累計保険料収入太保財(yoy+13.8%)、人保財(yoy+12.2%)、平安財(yoy+0.3%);3月の単月の保険料収入は太保財/人保財/平安財yoy+0.9%/+10.2%/+9.2%で、成長率は環比-11.6 pcts/-3.2 pcts/-8.8 pctsだった。1)疫病は新車販売量に影響し、自動車保険料の伸び率が鈍化した:22 Q 1自動車保険料人保財(yoy+0.9%)、平安財(yoy+0.4%)。疫病の影響で、3月の新車販売台数はyoy-11.7%で、新車販売台数の減少により、保険車両数と自主定価係数の伸び率が減速し、人保財の3月の自動車保険料の伸び率は4.6%(前値は14.9%)に下がった。2)非車の増加率は相対的に安定している:22 Q 1非車保険料人保財(yoy+13.2%)、平安財(yoy+10.2%)、意健保険は依然として増加量の主な源であり、人保財/平安財意健保険料yoy+1.7%/+38.5%である。3月の単月の人保非自動車保険料yoy+13.7%、信用保証保険(yoy+13.3%)、農業保険(yoy+45.9%)の伸び率が高い。
チャンスの挑戦は共存し、危険企業の資産端の境界改善の兆候に注目することを提案する。1)長期金利の低位変動+権益市場の揺れが下がり、危険企業の投資側は挑戦に直面している:4月14日現在、10年債の満期収益率は2.77%で、3月初め-3 bpsより高い。上海の深さ300は前年末の累計下落幅より15.2%に達し、金利の下落と市場の変動で危険企業の投資先が圧迫された。2)不動産業界の境界改善+監督管理はさらに危険資金の権益資産の増配を奨励し、投資側に支持を形成した:3月以来、不動産業界の政策緩和の力が強化され、全国ですでに百余城銀行が住宅ローン金利(20-60 bps)を引き下げた。4月11日、証券監督管理委員会などの3部門は保険などの機関が権益資産を増配することを奨励し、後続の疫病が徐々に回復するにつれて、権益市場は評価修復を迎え、保険企業の投資端に支持を形成する見込みだ。
短期的には、負債端に対する疫病の圧力が続くと判断し、資産端の境界改善の兆候に注目することを提案した。1)生命保険の面:保険は必要でない消費品として、疫病の影響で市場の需要が弱まり、代理人のオフライン展業が阻害され、高価値の製品の販売に影響を与えたり、人員の残存に一定の影響を与えたりすると予想されている。2)財保険方面:上海の疫病は自動車産業チェーンに大きな影響を及ぼし、新車の生産販売が弱く、4月の自動車保険料収入に持続的な影響を及ぼす見通しで、疫病が回復するにつれて、自動車保険料の増加率は回復する見込みだ。現在、業界は歴史的評価値の低位にあり、安全の境界が高く、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 、中国の財保険、友邦保険に注目することを提案している。
リスク提示:政策リスク、金利リスク、市場変動リスク、疫病の繰り返し。
