レポートガイド
通貨政策ツールボックスが開き、適時に基準を下げ+指向的に金利を下げる(再融資は2つの増加を記録した)。安定した成長力を強化し、銀行のプレートを引き続きよく見て、興業/平安+南京/郵便貯金を初めて推し進め、国有銀行の補充機会に注目している。
投資のポイント
イベントの概要
2022年4月14日、人民銀行は2022年第1四半期の金融統計データ記者会見を行った。
核心的な観点.
通貨政策ツールボックスが開き、適時に基準を下げ+指向的に金利を下げる(再融資は2つの増加を記録した)。証明した:1銀行は合理的に利益源を負債端のコストに下げた。②安定した成長力は持続的に符号化され、主線はより明確になった。引き続き銀行のプレートをよく見て、最初に興業/平安+南京/郵便貯金を押して、国有銀行の補充機会に注目して、交行/農行/建行を推薦します。
イベントコメント
1、金融政策のツールは二創二増で、銀行は合理的に利益源を保障している。
新規貸付金利は引き続き下落している。2022年3月に新たに発行された企業ローン金利は4.37%で、前年12月より8 bp低い。経済的圧力の背景の下で有効な信用不足を示している。
監督管理層は銀行負債端に対する支持を強化し、基準引き下げと再貸付ツールを運用し、銀行負債コストを低減すると同時に、安定した成長と信用拡大の目的を実現する。
（1）降格等の金融政策ツールを適時に運用し、銀行負債端のコスト改善に有利である
(2)2つの再貸付を創設する。①科学技術革新再貸付ツールは、総額2000億元、金利1.75%、先貸後貸モデルであり、要求に合致する貸付元金の60%に資金支援を与える。適用銀行は21の全国金融機関である。2養老特別項目の再貸付は、初期に浙江、江蘇、河南などの5つの省を選んで試験的に実施し、額は400億元、金利は1.75%で、先貸付後の貸付モデルは、要求に合致する貸付元金などの額に支持を提供した。試験金融機関は7つの全国的な大手銀行である。
(3)再融資を2つ増やす。2022年から、中小企業の信用貸付支援計画を農業支援の小再貸付管理に組み入れ、4000億元の再貸付額をスクロールして使用することができ、必要に応じてさらに増加する。支農支小再貸付の対象はいずれも地方法人銀行である。
2、不動産政策の底が現れた後、不動産融資の底が現れる見込みである
①不動産開発ローンは回復し、21 Q 4に比べて、全国の不動産開発ローンは22 Q 1月に約1500億元増加した。②住宅ローン金利の引き下げは、全国ですでに100+都市の銀行が自主的に住宅ローン金利を引き下げ、平均幅は20-60 bpとなっている。不動産は2022年の安定成長の重要な手がかりであり、不動産融資の境界改善は、経済と銀行のリスクに改善の役割を果たすことが期待されている。
3、製造業、長江デルタ貸付需要が強い
22 Q 1人民元貸付金は年初より8.34兆元増加し、前年同期より6636億元増加した。
(1)重点業界から見ると、製造業の中長期貸付、普恵小微貸付は持続的に高い成長を続けている。3月末、製造業の中長期貸付、普恵小微貸付は前年同期比29.5%、24.6%増加し、各貸付よりそれぞれ18.1 pc、13.2 pc増加した。
(2)地域構造から見ると、長江デルタ地区の信用投入は強く、疫病の影響は限られている。長江デルタ地区の各省の貸付の伸び率は全国より高く、いずれも前年同期比の増加を実現した。3月末、上海の貸付増速は全国より0.1 pc高く、江蘇、浙江、安徽はそれぞれ全国より3.5 pc、4.4 pc、2.3 pc高い。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に暴露
