現在、各省の「赤橙黄緑」はどう思いますか?
顕著な債務口径の下で全体の“黄緑”、東部と中部地区の債務圧力は比較的に軽いです
顕著な債務口径の下で、全国の各省の債務リスク状況は良好で、債務率の等級はいずれも「黄緑」の等級に位置し、半数近くの省は緑の等級にある。
広義債務の口径の下で“赤いオレンジ”は多くて、中部と西南地区の債務の負担は比較的に重いです
広義の口径から見ると、全国の債務リスクレベルは顕著な債務口径より全体的に上昇しているが、全体の上昇幅は限られており、赤色の分級省に位置する割合は3分の1を下回っている。近年、各省の「赤橙黄緑」はどのように変わったのだろうか。
土地市場の冷え込みと移転支払いの減少を重ね、総合財力の低下は依然として債務率を押し上げる重要な要素である。
不動産の厳しい監督管理の下で土地市場が徐々に冷え込み、各地の政府性基金の予算収入の回復の進度が遅いと同時に、中国の疫病が効果的にコントロールされている現状に基づき、各省の上級補助収入は2020年より明らかに低下し、多くの省の総合財力は2020年に比べて上昇せず、反降下している。
安定成長圧力の下で地方債は持続的に拡大し、顕著な債務口径の下で債務圧力は上昇した。
安定した成長圧力の下で、地方政府は引き続き「大開前門」政策、特定項目債の大幅な拡大を維持し、顕著な債務口径の下の地方政府債務は引き続き上昇し、各省はいずれも急速な成長態勢を呈し、各地で地方債の置換などの化債方式を持続的に推進しているが、資源の違い、進度の違いなどは依然として地域の分化を激化させている。
各地は地方債の置換、地方上場国有企業、銀行、土地などの多種の資源を通じて資産を活性化し、債務を解消しているが、地域の金融資源などの違いに制約され、各地の化債の進度は異なり、各省の広義債務リスクは依然として分化している。
フォローアップ
安定した成長圧力と古い需要の下で、地方債のさらなる拡張による未来の返済圧力に注目する。
各地の経済財力がまだ完全に回復していない状況下で、地方債は引き続き財政債務の利息支払い圧力を拡大またはさらに上昇させ、一部の財政受圧地区が直面している債務圧力はさらに明らかであり、債券圧力の後退、利息支払いコストの増加と金利の不確実性に引き続き注目しなければならない。
隠性債務は「増化預金の抑制」を厳格に推進し、赤橙地域の債務転がり圧力とプラットフォームの転換リスクに注目する。
隠性債務の「制御増化預金」が持続し、一部の債務率自体が高い地域の地方債務の転がり圧力が増加する。国有企業改革の3年間の行動が終わる際、都市投資の再編・統合またはさらに加速するには、都市投資のモデルチェンジ過程におけるリスクに注目しなければならない。
疫病の繰り返し、不動産依存の中長期構造調整などの多重影響の下で、地域債務リスクのさらなる分化に注目する。
財政の緊迫したバランスの背景の下で、地方政府の債務返済資金源の不確実性は依然として存在し、地域間のリスクの分化傾向が激化しているか、地域間の債務リスクのさらなる分化に引き続き注目しなければならない。
