\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
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2022年04月15日夜、会社は2021年報を発表した:2021年の総売上高は64.08億元で、同25.13%増加した。売上高は64.06億元で、同25.12%増加した。帰母純利益は20.29億元で、同29.50%増加した。非純利益は20.33億元で、同30.50%増加した。
投資のポイント
業績は予想に合致し、2022年には安定的に増加した。
会社の2021年の売上高は64.06億元で、同25.12%増加した。帰母純利益は20.29億元で、同29.50%増加した。非純利益は20.33億元で、同30.50%増加した。
これまで2021年の業績予告の中枢に位置し、市場の予想に合致している。そのうち2021 Q 4の売上高は10.73億元(同16%増)、帰母純利益は3.30億元(同30%増)、控除は3.31億元(同29%)で、第3四半期より加速した。粗金利2021年は74.61%(同3.5 pct)で、そのうち2021 Q 4は83.71%(同15 pct)で、系会社の国縁シリーズの割合の向上とVシリーズの放量による製品構造の最適化である。純金利は2021年に31.68%(同1 pct増加)で、そのうち2021 Q 4は30.81%(同3.5 pct増加)で、粗利率の上昇と規模効果によるものである。2021年の販売費用は9億6800万元(同11%増加)で、販促引受費用と業務人員の報酬の増加によるものである。2021年末の契約負債は20.67億元で、前月比12億元増加し、前年同期比9.7億元増加し、キャッシュフローは余裕がある。
2022年計画:2022年の売上高目標は75億元-80億元、すなわち売上高の伸び率は17%-25%である。純利益目標は22.5億元-23.5億元、すなわち純利益の伸び率は11%-16%である。
特A+は65%を占め、年間価格の貢献は量より大きい。
製品別に見ると、同社の白酒売上高は63.69億元(同25%増)、販売台数は3.20万トン(同1%増)、対応トン価格は19.9万元/トン(同24%増)で、価格貢献は量より大きい。特A+売上高は41.65億元(同36%)で、販売量は0.92万トンで、対応トンの価格は45.27万元/トン(同12%)で、65%(同5 pct)を占めている。特A類の売上高は17.14億元(同14%増)、対応トン価格は1.18万トン(同6%増)、対応トン価格は14.53万元/トン(同8%増)である。A類の売上高は2.65億元(同4%増)、販売台数は0.33万トン(同6%減)。B類の売上高は1.38億元(同13%)で、販売量は0.32万トン(同17%)だった。私达は会社の国縁シリーズが80%ぐらいを占めると予想して、Vシリーズは引き続き放量することが期待して、V 3は更に4つのアップグレードの消费者の群れを引き受けて、追随型の拡容;V 9は味噌酒熱を借りて省内で味噌酒の雰囲気を形成し、団体購入ルートに頼ることが多い。
地域別に見ると、2021年の淮安大区の売上高は12.71億元(同18%増)で、20%(同7 pct減)を占めている。南京大区の売上高は15.78億元(同20%増加)で、25%(同7 pct増加)を占め、南京大区はすでに会社の第1位の市場となっている。蘇南大区の売上高は8.52億元(同33%)で、13%(同4 pct)を占めている。蘇中大区は8.69億元(同33%)で、14%(同0.3 pct)を占めている。塩城大区は7.57億元(同15%増加)で、12%(同2 pct減少)を占めている。淮海大区の売上高は6.06億元(同45%)で、9%(同1 pct)を占め、淮海大区は南京大区が会社の動力エンジンになる見込みだ。省外売上高は4億5000万元(同36%)で、7%(同0.4 pct)を占め、2022年に省外が加速する見込みだ。2021年末までに会社は1051のディーラーがあり、純増加は103個である。このうち省外では88個が追加された。
株式インセンティブは着地を加速させ、Vシリーズは引き続き力を入れる見込みだ。
同社は2021年11月26日に買い戻しを完了し、累計買い戻し株式は約770万株で、同社の総株式に占める割合は0.6138%で、買い戻し平均価格は56.24元/株で、支払った総金額は約4.33億元だった。株式インセンティブ案は2022年上半期に着地を加速させる見込みだと考えています。
ブランド端:会社は「高品質に焦点を当て、新しい飛躍に力を入れる」というテーマの主線をしっかりとめぐり、「好中求速」の仕事の基調をしっかりと把握し、差別化、ハイエンド化、全国化の「三化方略」をさらに際立たせる。
製品端:会社はV 99連盟体の運営メカニズムを持続的に完備し、V 9戦略の位置づけを明確に伝え、価格体系を安定させる。V 3対標目標を完備し、主体配置を最適化する。引き続き開系熱を強め、 Tus-Design Group Co.Ltd(300500) 元の主流価格帯の影響力をさらに強固にすると同時に、単開、淡雅な国縁シェアの向上をめぐって正確な施策を行う。省外市場の製品戦略を完備し、差異の需要を満たす。
ルート端:会社は「分品向上、分区精耕」戦略を深化させ、分類してマーケティング戦略と評価体系を制定する。弱い市場の突破を加速させ、江蘇省周辺の省を全面的に配置し育成する。
地域拡張:会社のシステムは省外市場を計画し、戦略目標の思考を導きとし、国縁プレート市場の構築と Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 特色の断片化市場の育成戦略を整理する。分類して専門チームを設立し、市場組織化の開拓能力を高める。
未来会社の三大見どころ:第一に、Vシリーズの未来10年の百億目標、V 3と競合品M 6+事前カード位600700元価格帯;第二に、蘇南地区の第14次5カ年計画は40億近くと予想され、未来の成長空間は大きい。第三に、十四五計画の省外は20%以上を占め、省外拡張は会社が天井を開ける上で必ず選択する問題である。
収益予測
現在、会社は差異、ハイエンド化、全国化を深く推進しており、国縁V系難関攻略戦、K系昇格戦、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ブランド活性化戦、省外突破戦を全力で実行している。長江デルタを中心に、戦略プレートの形成を加速させる。京津冀、広東、江西、湖南、湖北の重点区域を核心とし、重点市場を育成する。地市市場開発は市県区のインタラクティブな配置開発戦略を採用し、県区市場開発は「フォーカス法則」を堅持している。省外突破は「全面計画、重点突破、周辺放射線、階段開発」の地域開拓戦略に従う。われわれは引き続き国縁シリーズの占有比が持続的に向上し、製品構造の持続的な最適化を牽引し、Vシリーズは会社の新しい動力エンジンとなり、長期にわたって蘇酒に従って周辺プレートを構築する機会を期待している。20222024年のEPSは1.95/2.34/2.78元と予想され、現在の株価はPEの23/19/16倍に対応し、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、4つの成長が予想に及ばない、Vシリーズの成長が予想に及ばない、省外の拡張が予想に及ばないなど。
