\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 137 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
中国のハイエンド銅合金材料の指導者、製品構造の持続的な最適化。深耕業界は20年余りで、会社はすでに伝統的な銅合金加工業者から新材料応用ソリューションプロバイダにアップグレードされ、ハイエンド合金ブランドが最もそろっており、生産量が最大の企業の一つである。製品構造の持続的な最適化と研究開発の産業化の現金化のおかげで、会社の利益状況は上昇通路にある。
ハイエンドの銅材の国産代替空間は広く、下流の応用は多点で開花している。中国の銅板帯材業界の集中度は低く、ローエンドの供給過剰でハイエンドは輸入に依存している。5 G携帯電話の交換ブームが到来し、VC均熱板または放熱システムの主流解決方案である。集積回路製造の国産化はリードフレーム材料の高速成長を牽引する。コネクタは大電流高電圧などの高性能要求を提出する。同時に、会社の製品は自動車電子業界の異なる温度状況下の性能需要を満たし、将来、新エネルギー車の持続的な景気下で製品の応用構造を改善し、利益能力を強化することが期待されている。
都市を守る川を研究開発し構築し、精密フィラメント/太陽光発電が増量空間を開く。会社は中国が高性能合金の研究開発に専念し、安定的に量産するトップの一つであり、技術研究開発は粗金利を駆動し、中国の同業者をリードしている。7万トンの帯材を拡大して生産能力のボトルネックを解決し、22年の会社の電子材料の販売量の割合は25.92%に上昇すると試算され、電子業界の属性は徐々に明らかになり、同時に生産能力の粗利率が高く、利益の向上空間をさらに開く。精密フィラメント業務の協同は、自動車電子市場の開拓を支援し、業績の成長空間を開く。世界の太陽光発電設備の需要は持続的に増加し、新エネルギー業務の利益は徐々に修復されている。
投资提案:20212023年のEPSはそれぞれ0.44/0.82/1.06元で、ハイエンドの铜合金材料の需要は急速に増加して、会社の新生产能力の投入は当时、主な业务は”量価が一斉に上升する”倾向を呈して、同时に业务の构造は改善して、利益の向上の空间を开いて、私达は会社に2022年の20倍のPEを与えて、目标価の16.50元に対応して、初めて”买い取り”の格付けをカバーします
リスクヒント:ハイエンド銅合金材料の下流需要が予想されるリスクに及ばない;原材料価格の変動リスク;ボルド高科の業績はリスクを達成できないと約束した。
