\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
投資のポイント
同社は2022年Q 1の純利益が14.98億元で、同環比+422%/+129%で、市場予想を上回った。2022年Q 1会社は営業収入51.49億元を実現し、同環比+29.71%/+15.25%である。帰母純利益は14.98億元で、同環比+422.19%/+12.81%である。非帰母純利益は14億9500万元で、同環比+427.01%/+12.62%だった。2022年Q 1年の粗利率は44.04%で、同環比+9.71 pct/+14.96 pctであった。帰母純金利は29.09%で、同環比+0.72 pct/+144.44 pctであった。
2022年Q 1電解液は6万トンを出荷し、前月比20%増加し、量利斉は市場の予想を上回った。出荷については、2022 Q 1で6万トン+を出荷し、前月比20%増加し、前年同期比2倍以上増加すると予想しています。疫病は会社の物流面に少し影響して、生産端は正常に行って、私達はQ 2が依然として環比的に向上することができると予想します。六フッ素生産能力の放出に伴い、2022年の年間出荷量は35万トンで、前年同期比140%増加すると予想されています。収益力の面では、炭酸リチウムの在庫収益の影響を差し引いて、当社のQ 1単トンの純利益は2万元/トン近く、2021 Q 4の1.4万元/トンより大幅に上昇し、年間利益能力のさらなる向上が期待されている。
転換債務の発行は一体化生産能力の配置を加速させ、ヘキサフルオロ、LIFSI、各種添加剤の生産能力計画を強化する。会社の公告は34.7億元を募金し、計画されたプロジェクトの投資に使用する予定である。15万トンの液体ヘキサフルオロ生産能力20232024年に生産を達成する予定です。会社の六フッ素リン酸リチウムの総計画生産能力は15.5万トン(折り曲げ)に達し、120万トン以上の電解液の組み合わせ能力に対応し、一体化の優位性は明らかである。また、2021年に子会社浙江天碩VCプロジェクトが完成し、生産を開始し、VC、ジフルオロリン酸リチウム、DTDなどの新型添加剤の生産能力は20222023年に徐々に放出され、会社の一体化競争力を強化し、利益を厚くし、六フッ素価格サイクルを効果的に下落させることができる。
リン酸鉄の利益は大幅に増加し、生産能力の拡張が加速し、2022年に出荷高の増加が予想され、伝統的な日化は安定的に増加している。2022 Q 1リン酸鉄の出荷量は0.9万トン前後と予想されています。会社は宜昌天賜リン酸鉄30万トンプロジェクトの第2期を公告し、総生産能力20万トン、建設周期9ヶ月、2022年中に15万トンの生産を開始する見込みである。会社の日化業務は安定して増加して、私達はQ 1が0.6億元ぐらいの利益に貢献すると予想して、年間は3億元ぐらいの利益に貢献すると予想して、会社は18.5万トンの日用化学工業の新しい材料の生産能力を新たに建設して、日化業務の安定した成長を支持します。
利益予測と投資格付け:会社の利益能力は予想を上回って、私達は20222024年に母の純利益55.96/72.87/95.72億元(元の予想55.52/72.73/96.00億元)に帰ることを予想して、前年同期+153%/30%/31%で、PEに対応して14/11/8倍で、2022年の20倍PEを与えて、目標価格116元に対応して、“購入”の格付けを維持します。
リスクヒント:政策が市場の予想に及ばず、競争が激化する
