\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間営業収入は23.19億元で、前年同期+43.65%だった。帰母純利益は3.76億元で、前年同期比+16.53%だった。10株ごとに現金配当3.00元(税込)を支給する予定です。
コメント:
集積かまど業界の高景気の恩恵を受け、会社の収入は高増加を実現した。商品別に見ると、会社の集積かまど、集積水槽と食器洗い機は年間でそれぞれ20.39/1.32億元の売上高を実現し、前年同期よりそれぞれ+45.33%/+24.53%増加し、集積かまど業務の成長は美しい。奥維雲網によると、2021年の中国の集積かまど小売額は256億元で、前年同期比+41%で、会社の集積かまど収入の伸び率は業界全体の伸び率をやや上回った。ルート別に見ると、会社のオンライン、オフラインはそれぞれ9.69/13.49億元の収入を実現し、前年同期比それぞれ+53.03%/+37.60%で、期間内に会社は電子商取引プラットフォームの優位性を維持すると同時に、オフライン工事、整備、KAなどの新興ルートの配置と沈下ルートの開拓をさらに強化し、二輪駆動のマーケティングモデルは会社の業績の増加に十分なエネルギーを提供する。
粗利率は短期的に圧力を受けて下落し、費用管理の効果は比較的に良い。年内の原材料価格の大幅な上昇と新会計準則の調整の影響を受けて、2021年の年間会社の粗利率は前年同期比-5.47 pctから51.69%に達し、会社は運営管理効率を強化し、年間費用率は-4.04 pctから27.95%に達し、そのうち販売、管理、研究開発費用率はそれぞれ-3.13 pct/-0.16 pct/-0.39 pctから21.84%/3.73%/3.19%に達し、総合的な影響の下で、年間純金利は前年同期比-0.89 pctから16.16%に達した。純金利の下落幅は粗金利の下落幅より小さく、会社の料金コントロールの効果は比較的に良い。
新興ルートの開拓が加速し、生産能力の拡張が着実に推進されている。オフラインルートの中で、会社は組立、工事、KAなどの新興ルートの開拓を絶えず強化する一方で、販売店の全国範囲内の敷設を大いに推進し、2021年末までに、会社の販売店の数は1500社余りに達し、年初より200社以上増加した。端末販売店数は約2000店で、年初より約210店増加した。2022年の初め、会社は転債募集資金を発行して知能厨電生産基地の建設プロジェクトに使用すると発表した。集積かまど/食器洗い機/ガス給湯器/台所セット電器は毎年12/10/5/2万台の生産能力を増加する予定で、会社の生産能力は今後徐々に釈放される見込みだ。
投資提案:集積かまど業界のトップの地位は安定しており、ブランド力が強く、「購入」の格付けを維持している。会社のルートの配置はますます完備して、集積かまどと水洗類の製品の次第に量を放出することに従って、収入は引き続き高い増加が期待されて、私達は会社の利益の予測を微調整して、会社の20222024年の帰母の純利益はそれぞれ5.16/6.52/7.58億元(元20222023年の予測値は5.57/7.19億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ28/22/19倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:新製品の開発が予想に及ばず、中国の疫病が繰り返し、原料価格が上昇するなど。
