一、海外市場:米国のインフレは革新的に高く、5月の金利会議でFRBの材料は鷹派を維持した。 アメリカの3月のCPIは前年同期比8.5%で、1981年12月以来の最高水準で、コアCPIは前年同期比6.5%で、市場の予想を下回った。環比では、3月のCPI環比は1.2%上昇し、コアCPI環比は0.3%上昇し、コアCPI環比の上昇幅は2月より0.2ポイント縮小した。ロシアとウクライナの衝突以来、国際エネルギーと食品価格の上昇は米国のインフレを大幅に押し上げ、その後のインフレの動きは地縁情勢と世界のサプライチェーンの回復の程度にかかっている。最近、複数のFRBの役人が鷹派の演説を発表し、5月の議息会議でFRBは鷹派の金融政策を維持し、5月に50 BPの利上げ確率が高いと同時に、縮小表を開くと発表した。
二、疫病はサプライチェーンと住民の消費を妨害し、物流保障と消費促進政策は持続的に力を入れる。 3月中旬以来、サプライチェーンの圧力は持続的に現れ、自動車などの製造業産業チェーンが衝撃を受け、多くの自動車企業が生産停止を発表した。最近、多部委員会は会議を開き、物流の円滑化と産業チェーンのサプライチェーンの安定を全力で保障することを要求し、後続の物流保障政策の実施は企業の続々と再生産を推進する。消費については、4月13日に開かれる国常会で「消費」に重点を置き、その後、各地で消費券などの刺激策が次々と打ち出される見通しだ。最近、深セン、北京などの一線都市はいずれも消費券を配布し、将来的にはより多くの都市がフォローし、自動車、家電などの耐久用品消費を含み、文旅、宿泊、飲食などのサービス消費も含まれている。
三、中国の金融政策には独立の余地があり、信用の幅は依然としてコードを追加する必要があり、4月の政治局会議または「安定成長」の基調を継続し、引き続きコードを追加して重点分野を支持する。 の周辺要因を見ると、最近の中米の利差が逆転したことで、投資家は中国の政策や制約を懸念している。実際、過去2年間、中国の輸出は良好で、金融システムの外貨準備高は著しく増加し、現在の人民元の為替レートは靭性を備えており、資金の流出圧力はコントロールできるため、中国の金融政策には独立した空間がある。中国側では、現在の実体経済の融資需要が弱く、銀行の危険回避と貸付惜しみ現象が依然として際立っており、信用緩和にはプラスコードが必要であり、今後1年期と5年期のLPRは依然として下がる可能性がある。
四、投資戦略:繰り返して底を磨いて、価値のブルーチップは依然として勝っています。 FRBの急進的な利上げ予想と中国の疫病は市場リスクの好みを制約し、疫病の持続的な発展は中国経済の短期的な圧力を受け、物流の不調とサプライチェーンの摂動は一部の企業の操業停止と生産停止を招き、住民の消費は衝撃を受けた。感染が明らかになるまで、A株は繰り返し底をつく見通しだ。4月には「安定成長」の継続的なプラス信号を放出し、重点分野の政策の実施と基本面の回復状況に注目した。第二に、消費の面では、消費券などの消費促進政策が続々と打ち出されている。第三に、中国の金融政策にはまだ独立の余地があり、広い信用は依然としてコードを追加しなければならず、1年期と5年期のLPRが下がる可能性がある。スタイル上、配当戦略、安定した成長価値のブルーチップは依然として勝っている。具体的には、業界構成について、3つの主線に注目します。
1）基礎建設関連、例えば「 建築、建材 」;
3)ジレンマ業界が徐々に改善すると予想されるプレート、例えば「 養殖 」など。
リスクヒント: 地縁リスクアップグレード;政策の力は予想に及ばない。中国外の疫病が繰り返されている。海外市場の大幅な変動など。
