本報告は疫病後の特別テーマの第2編で、大衆品の今回の疫病後の配置機会を探究する。現在の時点では、必須のトップマーク&収益力の持続的な向上に優先的に注目すべきであると考えています。
歴史を鑑とする:2020年の大衆品プレートは疫病後に急速に反発し、2020年の多くの大衆子プレートの動きを引き続き向上させ、上海の深さ300を強化し、そのうち冷凍品、調味料は疫病が大衆品プレートをリードし、20年にはそれぞれ151%と121%の上昇幅を実現した。具体的には
1)20 Q 1:買いだめ消費シーンのプレートが恩恵を受け、飲食産業関連プレートが損傷した。2020年1月に疫病が勃発し、全国で厳格な管理を実現し、在宅勤務の消費シーンは冷凍、調味料、間食などのプレートに利益をもたらす。それぞれ20 Q 1で32.5%、17.2%、19.2%上昇した。同时に饮食企业が短期的に停止したため、春节前后の饮み物のシーンが消え、ビールなどの関连プレートが损害され、20 Q 1は9.6%下落した。
2)20 Q 2:プレートが回復し続け、飲食消費需要が回復し始めた。4月に疫病が効果的にコントロールされ、社会活動が回復し始め、飲食消費需要が回復し、例えばハロゲン製品店が経営を回復し、20 Q 2は35.7%の上昇幅を実現した。ビールプレートは消費シーズンの到来と飲食の回復に伴い、46.2%の上昇幅を実現した。調味料プレートB端の飲食は回復し始め、C端は在庫消化を経て、在庫補充段階に入り、プレートは24.8%の上昇幅を実現した。他のプレートも続々と補償消費があり、いずれも大きな上昇幅を実現した。
3)20 Q 3:需要がさらに修復され、中報の業績が触媒され、プレートが上昇し続けている。20 Q 3は各地で散発的な流行があったが、社会活動への影響は比較的小さく、大衆品の各プレートは上昇を続けたが、上昇幅は20 Q 2(冷凍プレートを除く)未満だった。このうち冷凍20 Q 3は46.6%の上昇を実現し、主に飲食シーンの持続的な回復と疫病の加速がC端の冷凍食品消費習慣を育成した。
4)20 Q 4:評価値は下落し、必ず消費の表現が良い。疫病が常態化に入った後、社会活動は正常に回復し、プレートの推定値が上昇し、配当期が消え、大衆品プレートが回復し始めた。この間、消費品プレート、例えば調味料、乳製品の表現が堅調で、20 Q 4はそれぞれ19.6%と14.7%の上昇幅を実現した。次に、ビールプレートの製品構造のアップグレードとハイエンド化のプロセスはさらに深化し、プレートの上昇幅は20.7%に達した。
未来を予見する:2022年に大衆品プレートは後続の多要素改善がもたらした機会を観測しなければならない。これにより、20年と比較した後、後続の各細分化プレートの動きについて予判を行い、具体的には:
1)ビールプレート:20年に比べて:1疫病の影響:今回の疫病はビールのシーズンに近く、多くの散発態勢を呈し、影響区域と人数が増えた。2業界の背景:22年のビール業界のハイエンド化は加速してアップグレードしたが、コストの端は20年より著しく圧力を受け、業界性の値上げブームが来た。
現在のビール業界の2大観測点は「4月の疫病の曲がり角時間」と「4月以降も疫病が波及し続ける省数」だ。疫病が4月にコントロールがよく、全国範囲が徐々に緩和され、5月の消費シーズンが正常に展開されると、疫病がビール企業の年間販売に与える影響は限られていると予想され、疫病後のプレートの修復機会に注目することを提案した。
2)調味料プレート:20年に比べて:1コスト:22年コストが予想を上回った;②値上げ:21 Q 4業界性値上げ、22年初頭に価格伝導を完了した。③需要：20年C端爆発性需要は一部のB端損失を補うことができる；22年C端は飲食端の損失を補うのに不足している。④競争状況：22年業界競争が激化し、トップ企業が急進的に生産を拡大し、C端競争が激化し、B端が台頭した。
5-6月は重要な曲がり角観察期間である。21 Q 2-Q 3はコミュニティ団体購入の衝撃+ルート在庫の高位+需要の不振などの要素の影響を受け、報告書の末端基数は低い。2022年のコストは持続的に上昇+ルートの在庫水位が高く、需要の重ね合わせの改善が遅く、各企業の費用の投入または予想を超え、22 H 1は依然として圧力が残っている。Q 3-Q 4は調味料需要の最盛期で、疫病が5-6月にコントロールされれば、プレートは22 Q 3から大幅に改善される見込みだ。
3)乳制品プレート:20年に比べて:1疫情の影响:22年サプライチェーンの遮断の挑戦が大きく、まず原料、完成品の物流の运送が滞り、同时に端末の客流が大幅に减り、乳企 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 各ルートの柔软な応変力を试みる。2業界背景:原乳価格の高位振動、液乳需要が旺盛で、ハイエンド需要の靭性が十分である。私たちは、液乳業務の中で、全国的な乳企業が疫病の影響を受けるのは相対的に限られており、地域的な乳企業が影響を受ける程度は主な地域によって決まると考えている。粉ミルクチーズ事業では、業界の集中度がさらに向上する見込みだ。
4)レジャー間食プレート:20年に比べて:1コスト:21年コストが上昇し、22年企業コストが高いコスト圧力に直面している。2価格:21 Q 4業界は一般的に値上げされ、現在すでに伝導が完了している。③需要と供給：22年間ディーラーは商品の準備が慎重で、ルートの在庫が低い；封止制御は商超ルートの需要に影響を与える。
現在、レジャー間食プレートの在庫レベルは低く、同時に21 Q 2業界は低基数にあり、後続の疫病が緩和されれば、需要が回復することが期待されている。最近、レジャー間食プレートの良質なリーダーの配置機会に注目することを提案する。
5)ハロゲン製品プレート:20年に比べて:1爆発時点:今回の疫病は春節後に爆発し、22 Q 2の伝統的なシーズンの販売に大きな影響を及ぼす見通しである。2爆発地域:22年の疫病の影響はもっと広く、オフラインの業態回復時間は長くなる見通しだ。3会社の戦略:頭部会社の開拓戦略は急進から保守に転換し、高ポテンシャルルートから街のコミュニティ店に転換し、一二線から沈下市場に転換した。
これにより、疫病の曲がり角と沈下市場の開拓状況に注目することを提案した。現在、ハロゲンチェーンプレートは歴史的な低位にあり、短期疫病の摂動は蛇口 Juewei Food Co.Ltd(603517) を改めず、長期的な成長論理に注目し、配置機会に注目している。
6)冷凍プレート:20年に比べて:1疫情の影響:今回の疫情の中心区域B端が挫折し、C端が高く増加し、プレハブの浸透率が明らかに向上した。②業界背景：原材料コストは持続的に圧力を受け、21年末に主要企業は値上げを完了する。
その後の機会は、疫病規制の緩和がB端の飲食ルートの回復をもたらす一方で、予製料理は疫病期間中の消費者教育の深化と浸透率の向上から恩恵を受けている。 は、プレートの後続のB+Cエンドの需要トレンドの確立とコストの曲がり角の確立の下で業績の弾力性の解放によるプレートの修復機会に注目することを提案します。
7)ベーキングプレート:20年に比べて:1コスト:20年にパーム油が温和に上昇したが、21年からパーム油の価格が上昇し続け、22年も高位にあり、コスト圧力が大きい。②価格：21年下半期に業界が値上げを開始し、現在基本的な伝導が完成し、その後も値上げを続ける可能性を排除しない。③需要と供給：
22年の需要は深刻な被害を受けたが、一部の短保焙煎製品は主食の性質を備え、買いだめ需要が急増した。
現在、ベイク処理プレートの2つの観測点は「コスト端曲がり点」と「疫病後の終端需要指標」である。20年の疫病の後、業界は新しい開店の配当期に入って、私たちは今回の疫病の後、端末の需要の改善、業界が開店のリズムを回復すると思っています。同時に業界の値上げやコストの下落を備えており、プレートには新しいレイアウトの機会があります。
投資アドバイス
これまで市場では2022年にコストの曲がり角が重なって値上げ効果が現れ+需要が改善し、価格が上昇してプレートの機会をもたらすと考えられていたが、現在、この論理は外部環境の変化で完全に実現できないと考えている。
現在の時点では、必須のトップマーク&収益力の持続的な向上に優先的に注目しなければならない良質なトップ: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Chacha Food Company Limited(002557) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) 60887。
1)20年に比べて、大衆品プレートが直面している大きな問題はコスト端の圧力が大きいことである。21年の原材料の持続的な上升と22年の国际地縁の冲突の影响のため、今の大部分の大部分の大部分の大部分の原料と包材のコストは依然として歴史の高位に位置して、これによって优先的に业绩の确定性の比较的に高い必选の消费品に関心を持って、今の时点で、私达は必选の优良品质の蛇口の中で値上げの伝达が顺调でコストの変曲点が现れる Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、[
2)同時に、疫病後の需要の修復に注目し、利益能力の向上論理を備え、合理的な消費財のトップを評価することを提案した。
3)また、トップクラスの乳企業の防御配置価値が際立っており、量増+品類構造調整+製品構造のアップグレードを通じて二桁の収入増加を推進し、費用率の最適化を通じて利益率の向上を実現することが期待されている。
後続を展望する:コストの曲がり角、需要の修復、疫情の回復の多要素の改善機会を観察する必要がある。
22年のH 2は、疫病が徐々に解消され、消費需要の回復、コスト圧力の低下などの多要素の改善の下で、サブプレートは境界改善を迎える見込みだ。引き続き、 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Juewei Food Co.Ltd(603517) Ligao Foods Co.Ltd(300973) などに注目することをお勧めします。
