\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 009 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
財務報告のハイライト:1、純利益は連続して20%+高増加を維持している。2021年の年間売上高とPPOPの増加幅は小幅に縮小し、依然として20%近くの増加を維持している。22年第1四半期のクレジットの開門紅とその他の非利子収入の牽引下の売上高は引き続き上昇し、前年同期比20.5%増加した。純利益の前年同期比成長率は20%以上の高位を維持し続け、2021年通年、22年第1四半期はそれぞれ前年同期比21.1%、22.4%増加した。2、預金ローンは第1四半期に赤字を実現し、小売顧客のAUMは良好な成長を維持している。第4四半期の小売貸付は引き続き良好な成長を維持し(消費信用貸付の成長主の貢献は、総貸付より51%上昇した)、第1四半期の公貸付は開門紅を実現し、貸付は前月比10ポイント上昇し、貸付の割合は過去最高位に上昇した。負債端預金は2四半期連続で弱成長率を維持し、1 Qは前月比13.2%増加し、貯蓄預金の割合は持続的に上昇した。同時に、小売ハイエンドの顧客の増加は良好で、21年の個人取引先のAUMは17.5%増加し、全体の増加幅は総小売顧客のAUMの増加より高い。3、将来、会社に支店を新設し、会社の預金ローンに新たな成長点を形成する。第1四半期に蘇州に3つの支店を新設し、省内の県域支店のカバー度は2020年末の80%から90%に向上した。2022年通年に47の支店を新設する計画だ。支店を新設すれば、会社の新しい預金貸付の成長極になるだろう。15社の2021年に新設された支店Q 1の貢献預金の増加量は11.52%だった。貢献ローンの増加量は25.32%だった。4、資産の品質は優れたレベルを維持する。第1四半期の不良率は前月比1 bpから0.90%まで下がり、注目+不良債権の割合は1.90%まで下がり、過去最高水準となった。調達カバー率はリング比+1.04%〜398%であり、調達比は3.58%の高位に安定した。
財報不足:1、金利差がやや圧迫され、環比が狭い。主に資産側の収益率に一定の圧力があり、負債側のコストは引き続き順方向の貢献金利差を下げている。資産側の予想は主にローンの価格設定の影響を受け、第1四半期の公開門紅の予想も構造面の小売ローンの割合を小幅に下落させた。今後、預金定価の上限が下がる一方で、会社の負債コストを引き続き緩和できる見通しだ。
投資提案:会社は安定して向上して、私たちの年初に重点的に推薦した金株で、引き続き推薦します。1、会社高ROE、過小評価値：会社2022 E、2023 EPB 0.95X/0.84X；PE6.34 X/5.38 X(城商行PB 0.77 X/0.68 X;PE 6.40 X/5.63 X)。会社の基本面は安定していて、利益能力が強く、純利益は20%+高増加を維持し、資産の品質は安定して優れている。2、未来は持続的に安定した発展が期待できる: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 管理層が優秀で、経営区域の経済が発達している。銀行はその大小売、取引銀行の戦略的転換を推進している。江蘇省内の支店のサイトは配置を加速させ、預金ローンの新規増加に新たな成長点を形成した。21年に200億ドルの転換債を発行し、今後の四半期の業績は安定した高増を維持し、引き続き推薦する見通しだ。
注:21年報によると、利益予測を微調整し、20222023年の帰母純利益は191.93億ドルと225.70億ドル(前値は186.36億ドルと214.44億ドル)と予想されています。
リスク提示:マクロ経済は下り圧力に直面し、会社の預金競争は圧力に直面し、業績経営は予想に及ばない。
