\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
事件:2022年4月14日、 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) は2021年年報を発表した:営業収入147.98億元を実現し、前年同期比43.47%上昇した。上場企業の株主に帰属する純利益は43.24億元で、前年同期比21.34%上昇した。加重平均純資産収益率は21.07%で、前年同期比1.44ポイント増加した。売上高の粗利率は44.50%で、前年同期比9.67ポイント減少した。販売純金利は29.33%で、前年同期比5.35ポイント減少した。
このうち、2021年のQ 4の売上高は42.81億元で、前年同期比+50.72%、前月比+32.26%だった。帰母純利益は9.58億元で、前年同期比+52.50%、環比+0.05%だった。加重平均純資産収益率は4.49%で、前年同期比1.20ポイント増加し、前月比0.17ポイント減少した。売上高の粗金利は38.84%で、前年同期比4.07ポイント減、前月比4.81ポイント減だった。販売純金利は22.42%で、前年同期比0.21ポイント増加し、前月比7.12ポイント減少した。
コメント:
生産能力の放出に貢献する増量、会社の業績は新しい高度に立っている。
2021年の会社の業績は過去最高に立ち、そのうち売上高は147.98億元で、前年同期比43.47%上昇した。帰母純利益は43.24億元で、前年同期比21.34%上昇した。会社の業績は高速成長を実現し、主にビタミンEとアミノ酸などの製品の下流需要が良好であることと、2020年末に生産を開始した10万トン/年のアミノ酸プロジェクトと黒竜江省生物発酵プロジェクト(一期)が徐々に生産能力を放出し、会社の製品の価格が上昇することを牽引している。このうち、会社の医薬化学工業プレートには栄養品、香料などの業務が含まれており、2021年には56.02万トンの販売量を実現し、前年同期比132.21%増加した。事業別に見ると、栄養品は2021年に111.28億元の売上高を実現し、前年同期比55.59%増加し、粗利率は47.04%に達し、前年同期比10.74ポイント下落した。香料香料事業の売上高は22.39億元で、前年同期比14.47%増加し、粗利率は42.13%に達し、前年同期比13.34ポイント下落した。
2021年Q 4、会社の売上高は42.81億元で、前年同期より+50.72%、前月比+32.26%だった。帰母純利益は9.58億元で、前年同期比+52.50%、環比+0.05%だった。売上高の粗金利は38.84%で、前年同期比4.07ポイント減少し、前月比4.81ポイント減少し、主にコスト上昇の影響で、会社の利益能力は下落した。
期間費用の面では、2021年の会社の販売/管理/財務費用率はそれぞれ0.72%/8.15%/1.82%で、前年同期比-2.31/-1.24/-1.13 pctで、期間費用のコントロールは良好で、販売費用率は大幅に下落し、主に会計準則の変化によるものである。2021年、会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は58.38億元に達し、前年同期比86.94%増加し、主に報告期間内の販売収入の増加により、相応の代金回収が増加した。
ビタミンEは景気が上向きで、栄養品事業が拡大し続けている
長年の配置と発展を経て、会社の栄養品業務はすでに中国のリードして、国外の有名な地位にあって、世界の4大ビタミン生産企業の1つになって、製品はビタミンE、ビタミンA、ビタミンC、アミノ酸、ビタミンD 3、バイオマス、補助酵素Q 10、エビ青素などをカバーします。このうち、ビタミンAの生産能力は8000トン/年(50万IU計)、ビタミンEの生産能力は6万トン/年(50%粉計)、アミノ酸の生産能力は15万トン/年である。会社は着実に栄養品の生産能力を拡張して、アミノ酸の2期の残りの15万トン/年の生産能力は積極的に建設中です。同時に、会社は中石化と協力して30億元を投資し、新しいアミノ酸生産施設を建設し、規模の優位性が絶えず強化される。業界内の一部のメーカーの装置の着工が滞り、原料価格の上昇の影響を受けて、2021年以来ビタミンEの価格は持続的に上昇し、2021年のビタミンE市場の平均価格は80.44元/キログラムに達し、前年同期比24.0%増加し、会社はビタミンのトップ企業として、ビタミンEの高度な景気から十分に利益を得ることができる。
特製の精原料薬を作って、会社の業績は新しいスポットライトを迎えます
栄養品を大いに強化すると同時に、会社は既存の産業の組み合わせの優位性を利用して、会社の資源を統合して、原料薬分野の新製品、新技術、新設備に対する研究と応用を強化して、現在主な製品はビタミン、抗生物質シリーズに集中して、主な製品は塩酸莫西沙星などを含む。同時に、原料薬の分野で、会社は積極的に新しいプロジェクトの研究開発を行って、その中にはカロン酸無水物と窒素ハイブリッド二環連産プロジェクトが含まれて、現在500トン/年カロン酸無水物と500トン/年窒素ハイブリッド二環プロジェクトはすでに建設段階に入って、第2四半期に完成して生産を開始することができると予想しています。カロン酸無水物及び窒素ハイブリッド二環はCOVID-19特効薬の重要な中間体として、生産能力の投入に伴い、会社の原料薬プレートでの競争力を強化し、会社の業績に新しいスポットライトをもたらす。
広くて深い香料を作って、競争力は絶えず強化します
会社は化学合成と生物発酵の2大技術プラットフォームに頼って、絶えず一体化、シリーズ化、協同化の香料の新品種を出して、製品の機能化と差別化を実現して、絶えず変化する市場の需要を満たします。現在、会社の主な製品は芳香族樟アルコールシリーズ、レモンアルデヒドシリーズ、葉アルコールシリーズ、ジヒドロジャスミン酸メチルエステル、覆盆子ケトン、女貞アルデヒドなどを含み、個人看護、化粧と食品分野に広く応用され、同時に会社の5000トン/年のミントアルコールプロジェクトも建設段階にある。会社の香料香料製品の多元化、規模化と差別化に伴い、業界での競争力も持続的に強化されている。
新しい材料は配置を加速し、下流の応用を積極的に開拓する。
会社は近年新材料分野の配置を加速し、高分子ポリマーの大製品と肝心な中間体を重点的に発展させ、一体化、シリーズ化の原則に従って材料の下流応用を適度に発展させ、基礎原料から高分子ポリマー、さらに改質加工、特殊繊維までのPPS全産業チェーンを作り、中国で唯一繊維級、射出成形級、押出級、塗料級PPSを安定的に生産できる企業となった。現在、会社のポリフェニレンスルフィド(PPS)の生産能力は15000トン/年に達し、年産7000トン/年PPSの3期プロジェクトも積極的に建設中である。高温ナイロン(PPA)の生産能力は10000トン/年を計画し、現在、中試線は1000トン以上を生産することができ、後続の拡産は秩序正しく推進される。同時に、会社は積極的に下流応用開発を発展させ、2022年3月9日、会社は中石油工程材料研究院と協力枠組み協定に署名し、ガス田用PPS複合管材などのシリーズ製品を共同で研究開発し、中国PPSガス田の応用空白を補うと同時に、会社も下流応用を拡大し、ハイエンド市場を奪い取り、市場競争力と業界地位を強化した。
研究開発の高投入を堅持し、技術革新は会社の高品質発展を駆動する。
会社は“需要の導き、内聯の外合”の研究開発理念を堅持して、連続して長年の研究開発の投入は営業収入の比重を占めて5%を超えます。2021年、会社の研究開発費用は7.83億元に達し、前年同期比43.46%増加し、売上高に占める割合は5.29%に達した。会社の研究院は企業技術革新の核心として、生物医薬実験室、超臨界反応実験室、工程装備研究センターなどの実験室を設置し、600 M超低温プローブ核磁気共振器などの世界先進的な科学研究機器設備を配備し、超臨界反応、高真空精留、連続化反応などの中国のリード技術を掌握し、国家認定企業技術センター、国家級博士後科学研究ステーション、国家模範院士専門家ワークステーション。報告期間内、会社の重点研究開発課題は計画ノードによって着実に推進され、「負荷型触媒マイクロナノ構造コントロールの肝心な技術革新と産業化」プロジェクトは2020年度浙江省技術発明一等賞を受賞した。知的財産権の仕事は持続的に推進され、授権特許88項目を獲得し、重点製品の全プロセス特許配置を完成した。同時に、会社の多くの研究開発プロジェクトは積極的に推進し、その中にはNH酸製品の合成技術の開発、液体アミノ酸製品の開発、ブタジエン法によるヘキサニトリル技術とその産業化、菌種の開発と改造研究などが含まれ、プロジェクトの持続的な着地に伴い、会社の製品産業チェーンはさらに豊富になり、既存製品の技術優位性は絶えず向上し、会社の核心競争力は持続的に強化される。
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ53.33、61.42、70.31億元で、EPSは2.07、2.38、2.73元/株で、PEに対応して15、13、11倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスク提示:政策の着地状況、新生産能力建設の進度が予想に達しない、新生産能力貢献業績が予想に達しない、原材料価格の変動、環境保護政策の変動、経済の大幅な下落、原油価格の大幅な揺れ。
