\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 009 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
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4月15日、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。
(1)2021年の営業収入は409.25億元で、前年同期比18.7%増加し、帰母純利益は158.57億元で、前年同期比21%増加した。
(2)2022年第1四半期の営業収入は122.77億元で、前年同期比20.4%増加し、帰母純利益は50.15億元で、前年同期比22.3%増加した。
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22 Q 1収益は2021年をベースに「さらに1階建て」となった。 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) はA株上場銀行の中で初めて2021年年報と2022年第1四半期報を同時に公開した会社である。業績の表現から見ると、2022年第1四半期の売上高と利益の伸び率は「ダブル20」に達し、2021年の基礎の上で「さらに1階」に達した。2022年Q 1の業績分割から見ると、(1)規模の利益への貢献は依然として約25%の高位を維持し、2021年の通年より大きく変化していないが、金利差の利益への貢献は-26.5%下落したが、2021年の通年は0.1%であり、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) が金利差が圧迫されている状況下で、「量で価格を補う」ことで利益の安定した成長を維持していることを示している。(2)非利子収入の利益への貢献は51.3%と大幅に向上し、2021年より27.7 pct上昇した。(3)収益への貢献は-18%で、2021年より約13 pct減少した。全体的に見ると、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) の収益は高増加の態勢を続けており、これは2021年Q 1の低基数効果の影響があるが、江蘇地区の「頭部上場都市商行」としての実力を体現しており、特に中国の疫病が段階的に蔓延し、長江デルタ地区の経済や一定の衝撃を形成している状況下で、会社の経営業績は依然として美しい。
信用成長率は高位を維持し、小売業務の配置を重点的に増やした。2021年と2022年のQ 1 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) クレジットの前年同期比成長率はそれぞれ17.2%と17.7%で、高い増加傾向を続けている。2021年の通年の状況から見ると、会社の信用投入の景気は比較的に良く、各貸付金は115735億元増加し、前年同期より約100億元増加し、そのうち公+小売貸付金は合計119168億元増加し、前年同期より283.13億元増加し、手形融資は明らかに減少し、会社の信用構造が同様に「しっかりしている」ことを示している。対公貸付の面では、2021年にリースとビジネスサービス業、製造業、基礎建設などの分野に投資し、合計の新規規模は668.27億元で、対公貸付に占める割合は83.47%だった。同時に、2020年に疫病の影響が大きい業界、例えば卸売小売業も2021年に暖かくなった。小売ローンの面では、疫病の回復に伴い、2021年にはクレジットカードと消費ローンの配置を明らかに強化し、合計の増加規模は265.79億元で、前年同期より156.46億元増加したが、個人経営ローンは下落し、住宅ローンは107.42億元増加し、前年同期より15.74億元増加した。2022年Q 1の場合、貸付金は832.3億元増加し、前年同期より158.77億元増加し、対公+手形は791.8億元増加し、前年同期より267.17億元増加した。
NIMの運行は圧迫されているが、負債コストの改善は明らかである。2021年と2022年のQ 1社のNIMは1.88%と1.83%で、一定の下落圧力が現れた。試算値によると、2022年Q 1の利子資産収益率は3.71%で、2021年より26 bp下落した。しかし、この状況は銀行業全体が直面している圧力点であり、年初に貸付需給の矛盾が増大した+LPRオファーが2021年12月と2022年1月に連続的に引き下げられ、再貸付ツールの使用量が減少した背景の下で、貸付金利は大きな下落圧力に直面し、銀行業の金利差に一定の衝撃を与えた。しかし、私たちは依然として見ることができて、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 負債コストは2022年Q 1で明らかな改善を得て、計算値は表示します:利息の負債コスト率は2.39%で、2021年より14 bp下がって、これは主に Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) の大小売と取引銀行の方面の優位性のおかげで、製品の革新とルートの優位性を通じて高品質の核心預金の吸収力を増大して、2022年Q 1の普通預金の割合は29.2%で、2021年より0.86 pct上昇しました。
非利子収入は大幅に増加し、強い金融市場投資能力を示している。2021年と2022年のQ 1会社の非利子収入の前年同期比増加率はそれぞれ28.3%、66.2%だった。このうち、純手数料とコミッション収入の前年同期比増加率はそれぞれ16.8%、11.2%で、純その他の非利子収入の前年同期比増加率はそれぞれ38.1%、133.9%だった。もちろん、これは基数効果の影響もありますが、例えば2021年Q 1は「小銭荒」のため、債券金利が一時パルス的に上昇し、純その他の非金利収入の前年同期比成長率を-51.3%に下げました。しかし、2年の平均値を総合すると、2021年のQ 1と2022年のQ 1の純その他の非利子収入の前年同期比の伸び率の平均値は41.3%だったのに対し、2020年と2021年の平均値は10.4%で、社債投資能力の「強さ」を反映しており、今年のQ 1で帯域の機会をよりよく把握し、債券投資の浮揚を実現する見通しだ。
資産の品質は持続的に改善され、調達カバー率はさらに強固になった。2021年と2022年のQ 1 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) の不良率はそれぞれ0.91%と0.9%で、低位レベルが続いている。2022年Q 1不良+注目率は1.9%で2021年より23 bp低下した。2021年の不良純生成率は0.75%で、2021年のH 1より9 bp低下した。2021年と2022年のQ 1調達カバー率はそれぞれ397.34%、398.41%で、安定した上昇態勢を呈している。2022年Q 1信用減損損失は純32.44億増加し、前年同期より7.42億増加し、不良残高は純6.2億増加し、動的調達カバー率は400%を超えた。これは、会社全体の資産の品質が持続的に改善され、会社の利益の表現がより良いことを反映して、それはさらに調達計画に力を入れ、後続の疫病が資産の品質に与える影響に対応していないことを反映している。
転換可能な債券の転換空間が大きく、会社には大きな潜在的な成長エネルギーがある。2022年Q 1現在、会社の資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率はそれぞれ12.94%、10.58%、9.75%であり、2021年末よりそれぞれ0.6、0.49、0.41 pct低下し、これは第1四半期の「開門紅」時点の正常性変動に属する。現段階では南銀の転換株価、正株価はそれぞれ10.1、11.9元/株で、対応する転換株価値は約117.82元である。静的計算では、5%~10%の割合でコア1級資本に計上すると、会社のコア1級資本充足率には9 bp~18 bpの改善空間がある。資本基盤が堅固になるにつれて、会社の経営空間は開拓され、業績には大きな成長エネルギーがある。
収益予測、評価、評価。 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 江蘇省浙江省地区の老舗上場銀行として、金融ナンバープレートがそろっており、市場の認可度が高く、ROEは終始高いレベルを維持している。会社の業務発展は長江デルタ経済発達地区を深く耕し、「大小売戦略」と「取引銀行戦略」という二つの戦略を持続的に推進し、南京の主城区の小売業務の優位性が際立っており、金融市場の投資能力が強く、全面的に総合的な業務発展能力を持っており、会社は比較的強い逆周期のリスク抵抗能力を持っており、利益能力と資産品質は同業の中で比較的に優れていることが明らかになった。会社の利益が持続的に優れていることに伴い、後続の核心1級資本はさらに補充される見込みで、業務拡張は依然として比較的速いレベルを維持している。このため、われわれは20222023年のEPS予測を1.87元(3.45%引き上げ)、2.14元(1.90%引き上げ)、2024年のEPS予測を2.52元引き上げ、現在の株価はPBに対してそれぞれ0.95/0.84/0.74で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:広い信用は予想に及ばず、経済の下落圧力が大きくなった。
