\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 281 Accelink Technologies Co.Ltd(002281) )
事件:4月14日会社は2021年の年報を発表した。2021年に会社の営業収入は64.86億元を実現し、前年同期比7.28%増加した。帰母純利益は5.67億元で、前年同期比16.39%増加した。非後帰母純利益は4億7000万元で、前年同期比3.44%増加した。
Q 4業績の増加は予想に合致し、全体の運営は安定している。会社の第4四半期の営業収入は17.56億元で、前月比10.23%増加し、帰母純利益は0.93億元で、前月比0.19%増加した。電信業務とデータセンターの2大市場の共同駆動の恩恵を受け、伝送業務は安定的に増加し、伝送類製品の営業収入は前年同期比12.07%増加し、38.48億元に達し、アクセスとデータ製品の営業収入は前年同期比5.19%増加し、26.02億元に達し、業績の増加は予定通りである。伝送類製品の粗利率は前年同期比0.5 pct上昇して28.33%に達し、アクセスとデータ製品の粗利率は前年同期比0.54 pct上昇して17.54%に達した。2021年の伝送モジュールレートは100 Gから200 G、400 Gおよびそれ以上のレートで反復された状態にあり、コヒーレンス技術も長距離応用から都市域への80 kmおよびより短い距離から浸透し続け、伝送モジュール市場のより大きなシェアを占めている。データセンター市場も同様の状態にあり、100 Gレートは徐々に200 G、400 Gにアップグレードされ、高レートの製品需要は急速に増加している。
光通信技術は反復し続け、業界のニーズを絶えず刺激している。デジタル経済、二千兆、東数西算などの政策は光通信産業の盛んな発展を推進する見込みだ。2022年6月現在、光ファイバアクセス(FTTH/O 12)のユーザー規模は4.80億世帯に達し、固定インターネットブロードバンドアクセスのユーザー総数の94.1%を占め、2020年12月より0.2ポイント上昇した。異なる細分化分野はいずれも新技術の反復とアップグレードに直面し、大型データセンター応用のデジタル光モジュール速度は持続的に向上している。光伝送網では,コヒーレント技術が長距離応用から都市域の80 km以上の距離に浸透し続けている。2021年会社は5 G前伝、10 GPON、100 G/200 G/400 Gデータ通信モジュール、超広帯域光増幅器、新型インテリジェントデバイス、コヒーレントデバイスとモジュールなどの面で比較的良い進展を得て、業界の発展傾向に合っている。
定増募集・アップグレード製品構造、生産能力の着実な拡充。会社は21.64億元を募集し、そのうち12.85億元はハイエンド光通信デバイスの生産建設プロジェクトに使われている。ハイエンド光通信デバイスの生産建設プロジェクトを開始した後、年産5 G/F 5 G光デバイス610.00万個、関連デバイス、モジュール及び高級ホワイトボックス13.35万個、数通光モジュール70.00万個の規模を形成し、主に電気通信市場、データセンターなどの分野に運用され、プロジェクトは2.5年に完成する予定である。また、8.80億元はハイエンド光電子デバイス研究開発センターの建設プロジェクトに使用され、3年間の建設が完了する見込みで、研究開発事務所6240平方メートル、研究開発実験室27800平方メートル、予備面積10000平方メートルで、本部から180人の研究開発技術者を配置し、600人の研究開発技術者を導入し、中国の先進的で会社の発展に合った研究開発センターを建設する予定である。生産開始後、総合的な研究開発プラットフォームを構築し、研究開発センターは5 G、データ通信の最前線のコア光電子製品の需要を重点的に解決する。
投資提案:当社の202223/24年の営業収入は71.62/78.06/83.93億元、帰母純利益は6.27/6.87/7.39億元と予想されています。会社の推定値と会社の成長を結びつけて、私たちは会社に2022年の20倍のPEを与えて、会社に6ヶ月の目標価格の18元を与えて、“購入-A”の投資格付けを維持します。
リスクヒント:光デバイスサプライチェーンが不足し、業界の需要が予想に及ばず、輸送コスト、製品価格が上昇するリスク
