\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 895 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
事件1:4月15日夜、同社は2021年年報を発表した。報告期間中、会社の売上高は25.30億元で、前年同期比42.36%増加した。帰母純利益は3億6800万元で、前年同期比157.88%増加した。非課税後の純利益は3.43億元で、前年同期比201.41%増加した。2021 Q 4会社は8.59億元の売上高を実現し、前年同期比73.54%増加し、前月比29.17%増加した。帰母純利益は1.56億元で、前年同期比1.56億元増加し、前月比45.79%増加した。
事件2:4月15日夜、同社は2022年1季報を発表した。報告期間中、会社は売上高6.09億元を実現し、前年同期比57.12%増加した。帰母純利益は1.04億元で、前年同期比205.13%増加し、そのうち非帰母純利益は1.02億元で、前年同期比326.36%増加した。
事件3:4月15日夜、会社は「2022年度非公開発行A株株株予案」を発表し、公告によると、会社は非公開で10000万株(本数を含む)を超えない株を発行し、35.29億元(本数を含む)を超えない資金を募集し、中低品位リン鉱の総合利用生産12万トン/年食品級リン酸浄化プロジェクト、10万トン/年食品級リン酸浄化プロジェクト、鶏公嶺リン鉱は250万トン/年の採鉱工事プロジェクトを新設し、流動資金を補充し、銀行ローンを返済した。
コメント:
リン化学工業製品の価格が大幅に増加し、会社の業績が著しく向上した。リン化学工業業界の高景気のおかげで、2021年以内と2022年Q 1会社の主要製品である消防級リン酸一アンモニウム、飼料級リン酸二水素カルシウムなどの製品価格は前年同期比明らかに上昇した。2021年、同社のリン酸一アンモニウムとリン酸二水素カルシウムの販売平均価格はそれぞれ3458元/トンと3301元/トンで、前年同期比28.98%と33.87%増加した。2022年Q 1、会社のリン酸一アンモニウムとリン酸二水素カルシウムの販売平均価格はそれぞれ4331元/トンと4248元/トンで、2021年の販売平均価格よりさらにそれぞれ25.25%と28.70%増加した。また、同社のリン鉱生産能力の拡大の恩恵を受け、2021年と2022年のQ 1は、同社自身のリン鉱の需要を満たすと同時に、同社には余裕のあるリン鉱を対外的に販売することができる。2021年、同社のリン鉱石の生産量は104.72万トンに達し、収入は3.09億元を実現した。2022年以内に、会社の定増と転換債プロジェクトは続々と生産を開始し、同時に20万トンのリン酸鉄の生産能力を追加する。一方、会社のリン化学工業製品の種類と販売量は明らかに増加し、会社のリン化学工業分野の商業版図を広げる。一方、会社は洗選鉱や硫酸などの原料端の供給能力をさらに強化し、これによって会社の外採原料コストを下げ、会社の利益能力を高める。
35.29億元を増やしてリン酸とリン鉱の生産能力を浄化し、産業チェーン構造を完備し、企業の優位性を強化する予定である。会社は今回の定増を通じて22万トンの食品級浄化リン酸生産能力を拡充し、会社の中低品位リン鉱の総合利用効率を高め、リン化学工業産業の製品構造を豊富にする。12万トン/年、10万トン/年の浄化リン酸生産能力はそれぞれ福泉経済開発区双龍工業園と福泉市の既存生産工場区内に建設され、対応投資額はそれぞれ12.95億元と6.59億元で、建設期間はそれぞれ15と12ヶ月である。今回の浄化リン酸生産能力プロジェクトは会社が前期に計画した「鉱化一体新エネルギー材料循環産業プロジェクト」の重要な構成部分の一つに属し、その後、会社のリン酸鉄生産ラインの原料の供給を優先的に保障し、裕福な部分は対外的に販売することができ、それによって会社のリン化学工業産業の製品構造を豊かにする。また、現在の黄燐のエネルギー消費問題による供給収縮を背景に、熱法リン酸供給も低下するリスクがあり、会社は湿式浄化リン酸ルートに基づいて生産を行うことで、市場の不足を効果的に補うことができ、同時に低い生産コストでより高い営業利益を得ることができる。また、同社は鶏公嶺リン鉱の250万トン/年の生産能力建設に10.56億元を投資する。現在までに、会社はすでに鶏公嶺リン鉱の採鉱権証を取得し、鶏公嶺リン鉱の総資源量は8253万トンに達し、平均品位は27.47%に達し、全体のリン鉱資源は良質で豊富である。同時に鶏公嶺リン鉱と会社が建設中の羅尾塘生産工場区は6 kmしか離れていないので、会社の鉱石輸送に有利である。鶏公嶺リン鉱が完成した後、従来のダム、新橋リン鉱の300万トン/年の生産能力を重ね、会社の福泉市の2大基地「鉱化一体新エネルギー材料循環産業プロジェクト」のリン鉱需要と伝統的なリン化学工業製品端のリン鉱石需要を満たす。同社はまた、虎洞リン鉱の49%の株式を保有しており、虎洞リン鉱全体の生産能力は500万トン/年と計画されており、今後は主に貴州省瓮安県にある「鉱化一体」プロジェクトに原料保障を提供する。
リンフッ素リチウムは全面的に配置され、新エネルギーの転換を深化させる。会社は2021年9月16日に国軒ホールディングスと福泉市人民政府との協力プロジェクトを公告し、百万トン級のリン酸鉄生産能力の建設を計画し、2021年から2026年の間に2期に分けて100万トン/年のリン酸鉄生産ラインと10万トン/年の電池級リン酸鉄リチウム生産ラインの建設に投資する。同社は2021年12月3日に公告し、瓮安県に60万トン/年リン酸鉄プロジェクトを建設する予定である。2022年以内に、会社は20万トンのリン酸鉄生産能力を投入し、そのうち10万トン/年のリン酸鉄生産能力は2022年上半期に完成し、生産を開始し、残りの10万トン/年のリン酸鉄生産能力は2022年末に完成し、生産を開始する。また、同社は Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) と協力してリン酸二水素リチウムの生産能力を建設すると同時に、下流のリン酸鉄リチウムの生産企業にも参入する。フッ素系新エネルギー材料の面では、会社の半水湿法リン酸生産技術に基づいて、会社は無水フッ化水素などのフッ素系製品を同時に副産することができ、フッ素系新エネルギー製品の拡張のために原料の基礎を築くことができ、また、会社も六フッ化リン酸リチウムなどのフッ素含有新エネルギー材料の生産能力を配置している。リチウム資源の方面で、会社は2022年1月21日に公告を発表して、会社は Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) と《戦略協力協定》に署名して、双方は共に新エネルギーリチウムの電気材料の深い加工を推進して、共に塩湖のリチウムを抽出するプロジェクトを探して開発して、新エネルギー産業の上下流の優位性の相互補完を実現します。会社はリン、フッ素、リチウムの三大系エネルギー元素資源と製品の面で大規模で完全な産業チェーンの配置を持っており、会社の未来の新エネルギー分野の発展のために巨大な潜在力を蓄積している。
利益予測、評価と格付け:リン化学工業業界の高景気から利益を得て、会社の2021年の業績は高速成長を実現し、業績は基本的に予想に合っている。2022年以内に会社の前期の定増、転換債プロジェクトが続々と生産を開始すると同時に、2022年以内にリン酸鉄の生産能力を20万トン増加する。リン化学工業業界の持続的な高景気と新エネルギー材料への大規模な投資を考慮して、20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を追加しました。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ8.25(47.8%上昇)、14.71(56.3%上昇)、22.00億元と予想され、現在の株価は2022年のPEの約14倍に対応している。私たちは会社が強大な資源優位性に基づいて新エネルギー分野への持続的な転換をしっかりと見て、会社の「購入」格付けを維持しています。
リスク提示:生産能力建設リスク、下流需要が予想に及ばず、製品価格の変動リスク、定増プロジェクトの着地リスク、環境保護と安全生産リスク。
