\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
事件:会社は2021年報を発表した。2021年、会社の売上高は64.1億元で、同25.1%増加した。帰母純利益は20.3億元で、同29.5%増加し、業績は業績予告データに合致し、前受金は前月比で大幅に上昇した。第1四半期に見ると、Q 4会社は売上高が10.7億元、同15.8%増加し、帰母純利益が3.3億元増加し、同30.4%増加し、経営活動によるキャッシュフローが25.8億元に達し、同48.5%増加し、契約負債が20.7億元に達し、同88.6%増加し、キャッシュフロー状況が良好である。同時に、会社の2022年の収入保証目標は75億元(同17.0%)で、80億元(同24.8%)を争う。純利益は22億5000万元(同10.8%)で、23億5000万元(同15.8%)を目指す。
特A+類占比アップ、省内省外二輪駆動。製品別に見ると、同社の特A+類/特A類製品は41.7/17.1億元の収入を実現し、同35.7/14.1%増加し、特A+類は65.1%を占め、前年同期比4.7 pct上昇し、製品マトリクスは引き続き最適化されている。地域別に見ると、淮安、南京大区は着実に増加し、製品構造は持続的に向上している。蘇南と蘇中地区は急速に増加し、売上高は同32.5/32.9%増加した。省外市場では2021年に4億5000万元の収入を実現し、同36.1%増加し、全国化の配置が加速した。また、2021年に会社は103社を純増加し、そのうち省内は15社を純増加し、ハイエンド市場を育成し、省内外は88社を純増加し、省外の販売商数が高いことは会社が全国化の発展に対する高度な重視を体現している。
製品構造は利益能力の向上を牽引する。粗利率の面では、同社は2021年に74.6%の粗利率を上げ、3.5 pctsを同时に増加し、そのうちQ 4の粗利率は明らかに83.7%上昇し、主な製品のハイエンド化傾向が明らかになった。費用率は、同社の年間販売/管理費がそれぞれ15.1/4.0%で、前年同期比2.0 pct/0.4 pct減少した。また、2021年の投資純利益は1億2000万元で、営業利益に占める割合は4.5%だった。投資収益の影響を除けば、会社の純利益は19.4億元で、同44.2%増加し、純金利は31.7%で、前年同期比1.1 pct上昇した。
製品の構造は絶えず最適化され、省内市場は引き続き深く耕している。2022年は、会社の「十四五」戦略計画が深く推進された年であり、売上高が百億ドルを超える目標を実現するために上から下へ進んだ年でもある。市場情勢と2021年の経営業績状況に基づき、会社は2022年の売上目標75億元を確定し、80億元を獲得した。純利益目標は22.5億元で、23.5億元を獲得した。製品の端、2021年に会社は国縁の4つの値上げ、製品の交換に対して新しく上場して、私達の春節の期間の江蘇市場に対する訪問によって、4つの開きと対の開きは省内で販売が旺盛で、会社の基本盤を打ち固めます。また、Vシリーズの値上げ幅は明らかで、V 9ブランドのイメージ、V 6は戦略的な備蓄をして、V 3戦術は量を放して、省内の消費のアップグレードを受けて、会社の収益に新しい増量を提供します。市場の端では、江蘇省内の主流価格は500元に向かって力を発揮し、市場の潜在力が大きく、蘇酒のダブルトップは競争発展が期待され、省外は長江デルタを核心として全国化のプロセスを推進し、点状突破は省外の開拓効率を高める。未来を展望して、会社の主力製品の区域の拡張とハイエンドのVシリーズの反復のアップグレードに従って、私達は会社の“十四五”の戦略計画が予定通り実現することを期待します。
利益予測と投資提案:20222023年の帰母純利益は23.6/28.5億元で、同16.5/20.6%増加し、2024年の帰母純利益の導入予測は33.2億元で、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ23/19/17倍である。会社の制品の构造は比较的に优れて、省内の市场の占有率は绝えず高まって、私达は主力の制品の発展の空间を见て、2022年に30倍のPEを与えて、目标の価格の56元に対応して、“买います”の格付けを维持します。
リスクヒント:省内市場の競争が激化する。ハイエンド製品の普及は予想に及ばない。疫病が終止ピンに影響する
