\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 151 Beijing Bdstar Navigation Co.Ltd(002151) )
事件:会社は4月15日に公告し、2021年の売上高は38.51億元(+6.24%)、帰母純利益は2.03億元(+38.22%)、粗利率は29.23%(+0.88 pcts)、純金利は5.04%(+1.48 pcts)である。また、同社は第1四半期の業績予告を発表し、2022 Q 1の純利益は0.42-0.50億元(+0.31-19.42%)と予想している。
投資のポイント：
会社の帰母純利益は上場以来最高を更新し、複数の子会社を処理して主業に焦点を当てている。
報告期間中、会社の収入(38.51億元、+6.24%)は安定的に増加し、粗利率はやや上昇(29.23%、+0.88 pcts)し、主に会社のチップ業務、セラミック部品業務及び自動車インテリジェントネットワーク業務の収入が急速に増加したことによる。会社の帰母純利益(2.03億元、+38.2%)と非帰母純利益(1.31億元、+105.70%)はいずれも上場以来の高値を記録し、純金利(5.04%、+1.48 pcts)は著しく上昇し、ここ3年間の高値を記録した。私たちは、主に会社のその他の収益の中の繰延収益の償却(0.54億元、+47.67%)と付加価値税の還付(0.36億元、+67.77%)の増加が明らかであると同時に、会社は北斗の重大な特別補助金と仙桃データ谷産業支援資金の合計0.30億元を獲得し、また所得税(0.06億元、-86.9%)が大幅に低下したことによると考えています。
2022 Q 1は、チップ業務市場、特に高精度とモノのインターネット応用分野の需要増加などの要素から利益を得て、会社の帰母純利益は0.42から0.50億元で、会社が2007年に上場して以来、最も良いスタートと予想されている。
具体的に見ると、会社の主な業務はチップとデータサービス、ナビゲーション製品、セラミック部品、自動車電子の4つの方面から構成されている。報告期間内、各業務状況は以下の通りである。
①チップ及びデータサービス業務は会社の核心優勢業務であり、収入(7.57億元、+28.97%)は急速に増加し、主に高精度衛星測位チップ/モジュール/ボードカード製品が無人機、モノのインターネット、車載ナビゲーション、運転運転試験、測量測量測量、30024などの主要分野で収入が増加し、標準精度製品は大顧客の導入を実現する。このうちチップ業務収入(6.25億元、+37.31%)の伸び率が高いことは、会社のチップ業務の中核子会社とコアスター通の収入(5.44億元、+3.80%)と純利益(1.09億元、+17.18%)にも表れており、会社のチップとデータサービス業務の粗利率(62.10%、-3.10 pcts)とコアスター通の純金利(20.10%、-2.85 pcts)がいずれも下落していることに注目したい。コアスター通とは異なるレベルの製品構造の変化に関係する可能性があると考えられる。
②ナビゲーション製品収入(9.94億元、+1.12%)はやや増加し、粗利率(35.62%、+3.00 pcts)も増加した。
3陶磁器部品の業務収入(1.63億元、+18.65%)は安定的に増加し、粗利率(37.50%、+1.26 pcts)はやや増加し、主要系会社の5 G基地局用フィルタ製品とHTCCパッケージ陶磁器製品の販売増加は著しく、5 G小基地局とWifi 6 Eは市場端で引き続き推進している。
④自動車電子業務は会社の近年の収入の主な源の一つであり、収入規模(19.37億元、+1.03%)はやや増加し、粗利率(12.40%、-1.90 pcts)は低下した。この業務は引き続きインテリジェントネットワーク業務と自動車工事業務に分割することができる。このうち、インテリジェントネットワーク事業の収入(14.34億元、+33.39%)は急速に増加し、主に大手顧客の長安、吉利、大衆に対する販売収入の増加量が明らかになった。自動車事業では、子会社の北斗ドイツの自動車事業主体in-tech社の剥離に伴い、会社の将来の自動車電子事業は主にインテリジェントネットワーク事業を主とする。
また、報告期間中、会社は非核心業務を剥離し、主な業務に焦点を当てていることに注目しなければならない。銀河マイクロ波(ナビゲーション測位業務)、東莞銀通(ナビゲーション測位業務)、in-tech(自動車工事業務)など多くの子会社の株式の処分を完了した。
全体的に見ると、同社の2021年の収入の主な増加点はチップ業務、陶磁器部品及び自動車インテリジェントネットワーク業務に由来し、銀河マイクロ波、東莞銀通及びin-tech株式の処理に伴い、2022年の同社のナビゲーション製品及び自動車電子業の収入は一定の影響を受けると予想されているが、資産の質はさらに向上する見込みである。北斗三世代ナビゲーションシステムに代表される高精度ナビゲーション市場は高速発展期を迎え、5 G基地局の建設と端末製品の需要が向上し、会社の自動車インテリジェントネットワーク業務の顧客が急速に開拓している影響の下で、会社の関連プレートの収入と全体の帰母純利益も急速な成長を維持することが期待され、規模効果の徐々に向上は、会社の利益能力のさらなる改善を促すことも期待されている。
会社の募集プロジェクトの進展、商誉価値の高い子会社の発展状況及び大基金の減持進度に重点を置いている。
三費の面では、報告期間中、会社の三費率(19.59%、-0.07 pcts)は全体的にやや低下し、そのうち、販売費用率(6.45%、+1.04 pcts)の上昇は明らかで、私たちは会社と業務の普及を増やし、一部の業務製品の販売量(例えば自動車電子業務子会社の智聯科学技術収入の47%)の上昇が顕著で、接待費、外注費及びアフターサービス費の上昇が明らかになったと考えている。財務費用率(0.57%、-0.64 pcts)の低下は明らかで、主に会社が貸付規模を下げ、関連利息支出を減少させたことによる。また、会社の研究開発費用率(7.21%、+0.96 pcts)が向上し、研究開発人員数(1185人、+16.75%)も着実に増加している。会社の「十四五」期間中の技術障壁の維持と下流市場の開拓に積極的な影響を及ぼした。
キャッシュフローについては、報告期間中、会社の現金及び現金等価物の純増加額(2.31億元、-56.60%)が著しく減少し、そのうち、投資活動によるキャッシュフローの純額(-1.36億元、2020年より2.56億元増加)が著しく増加し、主な系会社は引き続き核心業務の研究開発投入を増加すると同時に、銀河マイクロ波及び国外の非全資in-tech株式を処置した。資金調達活動によるキャッシュフローの純額(0.77億元、-84.70%)は著しく減少し、主な系会社は2020年度に非公開発行募集資金を受け取り、2021年に投資の吸収と有利子負債の規模を減少させた。
その他の財務データについては、報告書の期末において、会社の在庫(9.70億元、+18.45%)が増加した。このうち、原材料(3.94億元、+31.18%)および製品(1.23億元、+30.57%)が急速に増加したか、会社が備品に力を入れていることを示している。また、会社の在庫には製品(1.77億元、+26.60%)が含まれており、将来的には利益表が確認される見込みだ。定増方面では、2020年、会社は非公開発行を通じて7億5000万元の資金を募集し、一部の資金は佳利電子の「5 G通信用コア無線周波数部品のエネルギー拡張及びテスト検証環境建設プロジェクト」、北斗智聯の「スマートネットワーク自動車電子製品の生産能力拡張プロジェクト」に使用される。市場の開拓と利益能力の改善に役立ち、プロジェクトの進展状況に重点を置くことを提案する。同時に、会社の銀河マイクロ波、東莞雲通及びintech株式に対する処置に伴い、報告期末に、会社の商誉(6.41億元、-36.94%)と商誉が純資産に占める割合(13.69%、-8.18 pcts)が明らかに低下し、現在の商誉は主に華信アンテナ、佳利電子及びRxNetworksIncに存在する。などの子会社は、以上のいくつかの子会社が置かれている業界と業績の変化状況に重点を置くことを提案します。また、2021年11月、国家集積回路大基金は、2021年12月6日から2022年6月2日まで、集中競売取引を通じて102440万株を超えない(会社の総株価の2%を占める)ことを発表した。2022年3月5日現在、減持計画はまだ実施されていないため、減持の進度に重点を置くことを提案した。
会社は3大高景気をめぐって産業を発展させ、4大主要業務に焦点を当てている。
会社は2000年に設立され、中国で衛星ナビゲーション産業に早く進出した企業の一つである。報告期間内、会社が従事する主な業務は衛星ナビゲーション、5 Gセラミック部品と自動車インテリジェントネットワークの3つの業界分野をカバーし、主な業務分類はチップとデータサービス、ナビゲーション製品、セラミック部品、自動車電子を含む。
①チップ及びデータサービス
チップ業務は会社の核心優位業務であり、中国をリードし、国際一流の地位にあり、下流の旺盛な需要から利益を得て、急速な成長を実現し、会社の高精度モジュールとボードカードの出荷量は4年連続で2倍になった。チップ業務の具体的な製品は主にチップ、モジュール/ボードカードシリーズの製品である。主に端末、受信機などの製品の核心部品として用いられ、主に無人機、自動運転、測量測量測量、正確な農業、 Beijing Ultrapower Software Co.Ltd(300002) 4などの業界応用分野に応用され、主な顧客グループは端末、受信機のメーカーまたは集積商である。報告期間内、会社は積極的に「コア欠乏」問題に対応し、危険を機に、サプライチェーンの供給保証の面で効果が著しい。同時にチップ不足がもたらす市場窓口期を把握し、大衆消費/モノネットワークチップ業務を積極的に配置し、モノネットワーク及び消費類市場向けの関連チップの研究開発と業務プラットフォームを迅速に構築する。
クラウドサービスの面では、会社は位置データサービス市場に専念し、位置サービスと高精度アルゴリズムの強化を補助することを基礎とし、ネット-クラウド-エンド一体化能力を構築し、チップ商、集積商、運営者などのパートナーと協力し、世界のユーザーに高精度の位置決め、補助位置決め、クラウドコア一体化とアルゴリズムIPなどの製品とサービスを提供する。クラウドサービスの重点市場は消費類(携帯電話、着用可能などを含む)、業界類(無人機、屋外30024、精確農業)、デジタル都市類(共有経済、渋滞管理、天然ガスパイプライン巡回検査)、知能運転類などの新興知能市場である。報告期間内、会社は実際のコントロール者、核心従業員と共同で真点科学技術を増資し、革新的なパートナーメカニズムを通じて高精度データサービス業務を構築した。真点科技は「TruePointグローバル高精度データサービスプラットフォーム」を発表し、このプラットフォームの発表は会社の「クラウド+コア」戦略の着地であり、無人機、30024、知能運転、 Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) などの知能応用に高精度空間位置データサービスを提供することを実現した。
海洋漁業位置データサービスは会社の伝統的な優位業務であり、主に海洋漁業の安全生産に情報システム応用解決方案と情報サービスを提供し、伝統的な業務の基礎の上で、会社は積極的に知恵漁港業務を開拓している。会社は中国初の北斗システム運営サービス分理資質単位として、自主的に開発した北斗衛星ナビゲーション運営サービスプラットフォームを通じて、ユーザーにナビゲーション定位、短報文通信(短情報)サービスと位置に基づく付加価値情報サービスを提供する。報告期間内、会社は省級渉海漁船知能監督管理システムプロジェクトと市級漁船技術管理制御設備の組立プロジェクトなどの代表的な重要なプロジェクトを実施することを通じて、模範的な役割を果たし、近海漁業の重要なスタートを実現した。知恵漁港業務は著しい突破を得て、黄骅知恵漁港プロジェクトは検収を完成し、積極的に模範普及を計画している。
②ナビゲーション製品
Beijing Bdstar Navigation Co.Ltd(002151) は中国初の北斗民用規模化応用を開拓し、会社が自主的に開発した衛星ナビゲーション製品は全面的に業界をリードし、生産、生活及び社会発展の各分野に広く応用されている。ナビゲーション製品業務は会社の伝統的な優位業務であり、中国のリード地位にある。主な内容
アンテナ、国際代理製品情報装備製品及びデータ収集端末。アンテナ製品は、衛星測位アンテナ、無線伝送製品、天通衛星移動通信アンテナ、およびアクティブアンテナ製品、単機/双極子アンテナ、専用アンテナを含む。端末製品の基礎部品として、主に衛星ナビゲーション信号の受信と送信、変換と処理を実現し、測定測量、無人機、知能交通、航空宇宙、変形モニタリング、知能運転、正確な農業、応急救援などの分野に広く応用されている。
国際代理製品の面では、主に測量、航空、無人機、軌道交通、鉱業、時間授与、正確な農業などの業界応用分野に応用され、主な顧客グループは測量分野の定位指向応用類ユーザー、無人機の飛行制御定位指向応用類ユーザー、CORSステーションの定位と観測応用類ユーザー、正確な農業定位指向応用類ユーザーなどである。情報装備製品の面では、主な製品は北斗応用端末、北斗指揮設備、北斗応用システム、天通衛星通信端末及びマイクロ波コンポーネント/部品/単機などを含む。この業務はユーザーに衛星ナビゲーション、慣性ナビゲーション、時間授与、位置決め指向などの基礎製品、端末製品、ソリューション、位置に基づく情報サービスシステムを提供する。
データ収集端末については、主な製品として、マス測定側三防ハンドヘルド端末、ハンドヘルド収集端末、医療版ハンドヘルド端末などが含まれている。主に組み込み式、移動とクラウドコンピューティングを特色とし、宅配物流、倉庫配送、医療製薬、小売速消、工業製造などの業界の情報化市場にサービスし、業界ユーザーにハードウェア設備からソフトウェアシステム統合サービスを提供する。
報告期間内、会社の伝統的な国際代理業務の利益能力は安定しており、高精度の位置決めアンテナは伝統的な測量・描画業務の安定の中で上昇した上で、無人機、農業機械、運転試験などの業界のトップ顧客の難関攻略を強化し、スマートネットワークアンテナ市場の配置を加速させ、高精度の応用分野は絶えず拡大している。情報装備は北斗3号の世代交代の機会をしっかりとつかみ、積極的にカードの配置を行い、製品の品質と交付能力を高め、業務の転換と市場の開拓のために新しい局面を開いた。
③セラミックス部品
会社は世界で少数の低温共焼セラミック(LTCC)と高温セラミック(マイクロ波媒体)材料の製造技術を同時に備えている企業の一つであり、リードする埋め込みデバイスのシミュレーション設計能力と安定した技術能力は、顧客の要求に応じて柔軟に設計することができ、納期が短く、コストが低く、品質が信頼できるなどの優位性を持っている。マイクロ波セラミックデバイスは主に基礎材料、LTCC素子とマイクロ波媒体素子を含み、5 G通信、衛星通信、自動車電子、航空宇宙、消費電子などの分野に広く応用されている。
レポート作成
