今週の研究の焦点:今回の疫病は家電の生産と販売に何の影響がありますか?
4月以来、上海と吉林の疫病の波及範囲は比較的に広く、影響の程度は比較的に深く、同時に全国各地の多くの地区で疫病が発生し、今回の疫病が家電販売に与える影響を探究するために、私たちは生産、物流及び端末販売の3つの角度から探究した。全体的に見ると、今回の疫病は供給と物流の配送端を阻害し、端末の販売に影響を及ぼしたが、需要面のマイナスの影響はコントロールでき、物流と生産端の制約要素を取り除くことができ、今回の疫病以来、主要品目のオフラインルートの成長率の低下幅はいずれもQ 1より狭く、全体の需要は依然として改善されていると考えられ、後続の供給端の影響要素が安定した後、生産と販売状況の好転をもたらすことが期待されている。
供給端:白電の生産能力の影響は限られており、厨電とクリーン電気の生産能力は大きな影響を受けている。華東、東北、華北地区の物流配送が阻害された
生産面:白電企業が所有する工業団地が多く、分布が分散しているが、小家電企業の生産能力分布は相対的に集中しており、疫病による影響も大きい。主な白電企業は全国に多くの工業団地を建設し、生産能力の地理的配置は相対的に分散している。今回の疫病以来、新たに増加した症例が多い東北と華東地区では、3大白電企業の一部の生産能力が影響を受けているが、全体的に全国の生産能力分布が広いため、全体的な影響は限られていると予想されている。厨電や小家電企業の配置が相対的に集中しているため、一部の地域では影響が大きい。厨電企業工業園区は浙江を主とし、主に浙北海寧、嵊州などに分布しているが、小家電企業は主に広東順徳にあり、クリーン電気企業はライク、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、春光などの企業生産基地は主に江蘇蘇州にある。今回の疫病以来、長江デルタ地区の企業は生産面で異なる程度の影響を受けており、その中で蘇州や海寧などの防制御政策や現地の関連生産能力に大きな影響を及ぼしているが、広東省は今回の疫病の影響を受けているのは比較的小さいため、生産側から見ると、部分クリーン電気製品や厨電企業が大きな影響を受けていると判断した。
物流面:全国の大部分の省・区は異なる程度の影響を受け、そのうち華東、東北及び華北地区は大きな影響を受けている。疫病による人員流動の減少、物流流通効率の低下は供給端に影響を与えるもう一つの大きな要素となっている。電子商取引プラットフォームの情報を見ると、全国の主要省・区はいずれも異なる程度の影響を受けているが、その中で疫病が深刻な華東、東北、疫病が持続的に発生している華北地区は影響が大きく、一部の省では3つ以上の市級行政単位の物流配送が届かない状況が発生している。
需要端：オフライン販売はオンラインよりよく、小型家電はみんなの電気より良い
チャネル面:オフライン販売はオンラインより優れている。これまでの疫病とは異なり、オミク戎は伝染性が強いため、各地の物流管理の程度が激化し、オンライン販売の正常な進行に悪影響を及ぼしたが、オンラインショップ、ディーラーはオンラインに対して一定の在庫蓄積があるため、疫病による供給端の阻害状況はオンラインに比べて小さい。データによると、オンライン・チャネル・サイズ家電の4月前の2週間の前年同期比の伸び率はいずれも1-3月の前年同期比の伸び率を下回ったが、オンライン・チャネル・サイズ家電の4月前の2週間の前年同期比の伸び率の低下幅はいずれも1-3月の前年同期比で縮小した。
品类の方面:小さい家电はみんなの电気より良いです。データの表現から見ると、4月の前の2週間のみんなの電気の影響の程度は明らかに小さい家電より大きく、みんなの電線の販売額と4月の前の2週間の成長率の環比1-3月の減少幅が明らかであると同時に、小さい家電の4月の前の2週間の線の成長率は基本的に1-3月と一致している。私たちは以下のいくつかの原因が共同でみんなの電気の疫病の期間の需要が比較的に弱いことを育成すると思っています:みんなの電気の自身の金額はわりに大きくて、疫病の期間の住民の消費の願望が下がって早めに製品を更新したくないことを招きます;同時に、みんなの電気のインストールは往々にして専任者の訪問サービスを必要とし、疫病の間に関連活動が制限されている。小型家電は速い消品属性に偏っており、疫病期間中に住民の在宅時間が増加したため、関連キッチンの小型家電やクリーン電気への依存度が増加し、関連品類の消費が促進された。
原材料価格の動き:2022年4月15日、SHFE銅、アルミニウム現物の決算価格はそれぞれ75700元と21820元/トンだった。SHFE銅相は先週+2.44%,アルミニウム相は先週-0.14%であった。今年に入ってから、銅の価格+8.62%、アルミニウムの価格+7.65%。2022年4月15日、中国のプラスチック都市の価格指数は101986で、先週-0.78%に比べて、今年に入ってから+2.71%だった。2022年4月15日、鋼材総合価格指数は141.41で、先週の価格-0.77%に比べて、今年に入ってから+7.29%だった。
投資提案:短期的には消費と家電業界は依然として揺れの態勢にあり、需要の回復傾向は依然として全国各地の疫病の影響を受け、物流も広い範囲で渋滞したり、遅れたりしていると考えています。アンカーを明確に評価する良質な標識があるものを優先的に選択し、疫病による衝撃を静めることをお勧めします。推荐[ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ]、[ Midea Group Co.Ltd(000333) ]、[ Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ]、[ Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ]、[ Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ]。
リスク提示:疫病の拡大、不動産市場、為替レート、原材料価格の変動リスクなど。
