投資アドバイス
業界戦略:データセンターとクラウドコンピューティング産業チェーンは長期的な景気度を備えており、業界は5年以上の全体CAGR 20%+:ネットインフラは投資額の約41%を占め、2025年の市場規模は8785億元と試算されている。データ湖、人工知能などの細分化分野は3年で2倍になる見通しだ。終局は「四高三協同」(高エネルギー効率、高技術、高安全、高計算力、数雲協同、雲辺協同、数網協同)の全国的な計算力ネットワークを構築し、長期的に3兆元の投資(発改委員会)を牽引することができる。増分空間は主にデータセンターの建設段階に集中している。ICTインフラストラクチャは、ハイエンド製品への進化の構造的な機会が多い。中短期は配電システム、冷源エアコン暖風システムなどの投資が比較的高い部品メーカーに注目することを提案した。算網インフラはトップメーカーを推薦する。ソフトウェアサービスの成長の見通しは大きく、Opex支出はより持続的であり、IDC事業者、応用サービスソフトウェアメーカーは長期的な配置に値する。
推荐组合:中国移动、 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) Kehua Data Co.Ltd(002335) Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 。
業界の観点
現在のIDCプレートには評価修復の機会があり,市場の主流研究の枠組みを調整・補充していると考えられる。1)非BATクラウド業務の成長が迅速で、クラウド大手の資本支出の増加率の参考性が弱まり、交付データは業界の景気を最も反映している。伝統的な企業のクラウドは浸透率を徐々に向上させ、今後5年間の安定した業界の成長率は20%-30%になると予想されている。2)短期東西部データセンターの需給が一致せず、2021 H 2供給側が安定し、頭部IDCメーカーのシェアが向上し、長期的に中国の高集約化、高計算力の超大型データセンターの供給不足を見ている。3)市場の一般的な観点では、IDC業界の障壁は主に規模、立地、PUEに現れ、核心地域の土地とキャビネット資源を得ることができるかどうかが最も重要であると考えている。業界の障壁は、計画立地、建設速度、運営維持能力、融資能力などの全ライフサイクルを貫いていると考えています。エネルギー消費政策が厳しくなり、業界の分化が激しくなり、トップメーカーのシェアが向上した。4)IDCは重資産業界に属し、通常EV/EBITDAで評価する。履歴推定値の中枢は約25 xで、現在「東数西算」政策は算力ネットワーク建設の起点であり、「十四五」期間中の市場空間は約2兆元と試算されている。各地域のデータセンターの建設計画によると、20212025年に全国のコアコンピューティングハブノードに約242万個の6 kw標準ラックが追加され、単機キャビネットの価格20万元で計算すると、4840億元の総投資を直接牽引する見込みだ。「東数西算」はシステム的なプロジェクトとして、関連する産業チェーンの長さは、IDC業務に限らず、算網インフラ層、編成管理層、運営サービス層の総合ソフト・ハードウェア投資も含み、最終的には「ネットワークは何も達成せず、算力はどこにでもあり、知能は及ばない」全国的な算力ネットワークを実現しなければならない。このうち、総投資額が比較的高い部分は主にIDC建設段階の配電システム(11%)、サーバー(17%)、サイバーセキュリティ(8%)、総合ソフトウェアと応用サービス(20%)である。また、複合成長率が速いのは数通光モジュール(20%)、データ湖(31%)、人工知能(30%)である。
データセンターは伝統的に見えますが、技術革新が絶えず、技術革新がもたらす投資機会に注目することをお勧めします。大規模、集約化、グリーンデータセンターは全国範囲の計算網融合を支える基礎であり、土地、水力発電などの資源と計算力の需要の不一致の難題を解決するために、国が介入する前に各企業主体はすでにチップ級のコスト削減と効率向上技術の革新に投入し、遅延に対する要求の低い業務を西部地域に移転する。各政府部門は相応の計画を行い、業界の健康、秩序ある発展を奨励するだけでなく、トップレベルの設計の角度から投資を増やすために、企業主体が配置できないL 0レベルのインフラサービスを提供する。例えば、データセンターと一致できる水力、電力ネットワークの配置と対応計画。主な技術革新の方向はチップの省エネ、液冷、異性計算、IP知能などに集中的に体現されている。
リスクのヒント
データセンターの関連政策は予想に及ばなかった。IDC規模の発展は予想に及ばない。産業チェーンの協同は予想に及ばない。技術革新は予想に及ばない。国産化の進展は予想に及ばない。
