投資のポイント
買いだめして家で消費する機会を把握し、環比改善に注目する。私たちは、第2四半期の初めから今まで、疫病の悩みの下で家で消費することが主軸になって、現在全国の多くの地は上海住民に「家で商品を買い占める消費ガイドライン」を教えてもらい、私たちは家で消費することを主とする現在、プレハブ、ザーサイ、冷凍、乳業、高級白酒、レジャー食品などの必須消費品が比較的に良い成長を維持することができると考えています。飲食産業チェーンや関連産業の改善が期待されている。
白酒周追跡: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ::今日の酒価データによると、空を飛ぶ箱/散瓶はそれぞれ28302640元で、環周は基本的に変わらない。茅台1935卸売価格は10元から1410元下落した。飛天以上の製品の卸売価格は下落が多く、珍品は30元から4750元下落し、虎年干支は80元から3720元下落し、主に自有電子商取引プラットフォームとディーラールートの供給が明らかに増加した。今週も飛天と茅台1935ロットの価格が安定し、珍品など飛天以上の製品の価格が下落した相場が続いている。酒业家の情报によると、今周丁会长は茅台グループで2022年第12回党委员会で、「时间の过半、任务の过半を确保し、改革の安定の中で更に进む」と述べた。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) :ルート調査のフィードバック4月に引き続き商品を停止し、一般五ロットの価格の大部分の区域は970975元を維持し、低価格区域の価格は5-10元回復した。今回の値上げでは在庫は高くなく、全国的に1カ月程度で、広東省は疫病が回復した後、需要と卸売価格が回復し、華東疫病後5-6月の卸売価格の上昇による評価修復の機会を期待している。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ::高さの国蔵1573ロットの価格は環周920元に維持され、低度の国蔵も640元に安定している。4月から新コストで入金される予定だが、大規模な返金はまだ始まっておらず、チャネルフィードバックチャネルの費用が引き締まっている。
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ::年間成長率は明るく、22年の目標は積極的である。会社は2021年年報を発表し、2021年に収入64.1億ドルの同25.12%増加を実現し、非純利益20.3億ドルの同30.50%増加を実現した。そのうちQ 4収入/控除非純利益は10.7/3.3億同15.84%/29.45%増加した。これに先立ち、22 Q 1の売上高は30億元前後で25%増、純利益は10億元前後で24%増と発表された。1)年間の利益指標が目立っており、22年はさらに進む見込みだ。国縁シリーズの比率の向上とVシリーズの放量による製品構造のアップグレードの恩恵を受け、2021年の年間粗利率は74.61%で4 PCTに上昇し、販売費用率は15.1%で2 PCTに低下し、管理費用率は4.03%で0.44 PCTに低下した。21年の経営活動の純キャッシュフローは30.24億ドルで170.3%増加し、契約負債は20.7億ドルで2020年末より9.7億ドル大幅に上昇し、前年同期より88.59%上昇し、2021 Q 3環比140.11%上昇し、主なディーラーの資金調達意欲が強い。会社は2022年の売上高目標75億ドルを確定し、80億ドルを獲得し、17-25%増加した。純利益目標は22.5億ドルで23.5億ドルを獲得し、11%-16%増加した。2)構造が改善され続け、Vシリーズや大きな発揮スペースが存在する。製品別に見ると、収入端TA+類製品の伸び率は全体をリードし、年間TA+類収入の伸び率は35.71%、Q 4の伸び率は22%で、会社の同期の全体収入の伸び率をはるかに上回っている。2021年の国縁は80%+を占め、過去4つの成長をリードし、今年の春節以来、他の単品に対するスピードアップが明らかになった。Vシリーズは私達は未来に比較的に大きい発揮の空間があることを予想して、会社はすでにV系製品の価格に対してV 3の出荷価格を整理してあるいは未来を昇格させて進級を引き受けて、V 9団体購入を主な雰囲気の育成の中で、同時に連盟体は絶えず進級を完備して、現在ルートの利益は比較的に十分です。3)新年度の目標が明確で、5年間の目標が実現するか加速する。会社は2022年の売上高目標75億を確定し、80億ドルを獲得し、17-25%増加した。純利益目標は22.5億ドルで、23.5億ドルを獲得し、同11%-16%増加した。3月以来、江蘇省内は疫病の影響を受け、消費リズムはやや減速しているが、ルートのフィードバックは現在の返済に影響を受けていない。21年の省内成熟市場は安定的に増加し、淮安/南京大区の売上高はそれぞれ前年同期比18.03%/19.80%増加し、省外地区の売上高は前年同期比36.05%増加し、割合は依然として7%未満で、未来の発展空間は広い。新任の顧社長は市場の第一線に根を下ろし、会社の業務の優劣を明確にし、同時に省外拡張の決意を明確にした。中長期会社は2025年に百億元の売上高を計画し、150億元を獲得し、会社の14、5計画の5年間の目標が3年間で完成することを期待している。
頤海国際:販売側の苦境が逆転し、トップシェアが加速した。複合調味料は食品飲料に希少な高成長コースであり、頤海国際は20172020年の食品飲料の大牛株である。しかし、2020 H 2以来、複合調味料のトップの業績は予想を下回り続け、株価は深く調整された。業界の高景気度は短期的に多くの新規参入者を引きつけ、短期的な競争構造を激化させたと考えています。カクテルなど他の消費財の経験を参考に、2022 Q 2のオフシーズン業界は清算を加速させ、トップが勝つと考えています。頤海国際は強いブランドとルートの優位性を備え、ブランド、ルート、研究開発メカニズムを積極的に調整し、市占有率の向上を加速させ、低コストで効率的な障壁を徐々に形成し、会社の二次飛躍を期待している。(1)会社の悩み:成長が失速し、業績と推定値が両殺された。会社は2年連続で収入の伸び率が減速し、2020年の疫病発生は関連者に引きずられ、2021年に第三者の成長が弱体化した。同時に2020年には関連者の粗金利が下落し始め、2021年にはコストが上昇して利益能力を蝕む。2020 H 2の業績が予想を下回って以来、会社の株価は深い調整に入った。(2)業界の変化:トランプが終わりに入り、トップシェアの向上が加速する。第一に、C端を回復して景気を維持し、経済成長率の下落を恐れない。20202021年の商超鍋の底材の販売量CAGRは5.5%で、20182019年より3.4 pctしか減速していない。2021年にルートは在庫を継続し、2022年に業界は健全な発展を回復した。参考日本では1980年代から90年代にかけてGDP成長率の中枢が下がったが、付加価値の高い複合調味料が基礎調味料に代わって続いた。第二に、2021年に再開されたコースは異常に混雑し、2022年のオフシーズンが来て業界の清算を加速させた。2020 H 2海天は複合調味料製品を発売し、2021 H 1の他の基礎調味料企業が次々とフォローアップし、同時に地域の再調整会社が全国に拡大し始め、短期業界の競争が激化した。
基礎調味料のリーダーシップは製品力とブランド認知不足に制限され、地域ブランドは投入産出比が低いため基地市場に戻り、2021 H 2業界の競争は緩やかになり、回復リーダーの販売費用率は限界的に収縮し、2022 Q 2のオフシーズンが来た後、業界の清算を加速させることが期待されている。第三に、カクテルの事前調整の発展の歴史を参考にして、全国的な再調整のリーダーは先発優位性を備え、製品力が強く、マトリクスが豊富で、すでに強いブランドとルートの障壁を構築し、今回のトランプ洗浄を経て、他の企業に対する競争優位性が大きくなり、長期的な市占率は持続的に向上する見込みだ。(3)トップ障壁:ブランドとルートの優位性が安定し、積極的に調整して二次飛躍を迎える。第一に、海底すくいブランドは依然として優位性を持っており、箸手シェフは中国式の復調発展を導いている。頤海は海底すくいのブランド力に頼って、鍋の調味料コースを細分化して消費者の心を占領して、ブランドのプレミアムを獲得して、C端の急速な成長を実現します。会社は製品価格帯を下に伸ばして市場シェアの獲得を加速させ、海底すくいブランドの優位性は高差異化から高浸透率に変わった。同時に、会社はマルチブランドマトリクスを作り、中国式複合調味料の中で箸手シェフを普及させ、単一ブランドのリスクを下げた。第二に、ルートは持続的に精耕し、発展を駆動している。2021 H 2会社は基本的にルートの細分化を完了し、調味料とインスタント食品の販売店を分割する一方で、NKA、EKAと流通ルートを区別し、全体の運営効率を持続的に向上させる。第三に、研究開発能力が際立っており、メカニズムが持続的に最適化されている。2021 H 2会社は「イノベーション委員」を設立し、上から下まで研究開発チームを統一的に計画し、品目製品の長期計画を重視し、製品の上場成功率を高める。第四に、中長期の核心競争力はコストのリードから来ている。今回の業界のトランプ洗浄は頤海国際に市場シェアを急速に向上させる窓口期間を与え、後の階段隊の競争相手との規模格差はさらに拡大し、低コストで効率的な核心競争力を徐々に形成する。
Chacha Food Company Limited(002557) ::21年に値上げして現金化し、22年には花が咲くのを待っています。会社は2021年年報を発表した。2021年度、会社は営業総収入59.85億元を実現し、yoy+13.15%である。帰母純利益は9.29億元、yoy+15.35%である。非帰母純利益7.99億元、yoy+15.95%。単Q 4、会社は営業総収入21.03億元を実現し、yoy+28.39%を実現した。帰母純利益は3.34億元、yoy+21.46%である。非帰母純利益3.08億元、yoy+31.57%。同社の21 Q 1-Q 4社の売上高はそれぞれ13.79億元、10.01億元、15.02億元、21.03億元で、前年同期比+0.22%、-12.70%、+0.71%、+28.3%上昇した。製品別に見ると、国葵の21年間の売上高は39.43億元で、前年同期比5.86%増加し、上半期の成長率は-4.29%/1426%増加した。ナッツの21年の収入は13億6600万元で、前年同期比43.82%上昇し、上半期の成長率は50.52%/40.63%で、そのうち小黄袋の売上高は10億元近く、小藍袋、毎日ナッツオートミールの売上高はいずれも1億元を超えた。チャネルの面では、2021年、チャネル精耕戦略が初めて成果を上げ、チャネルデジタル化プラットフォームは端末サイトの数が12万社近くを掌握すると同時に、新しいチャネルを持続的に開拓し、TO-B団体購入業務、飲食チャネル協力、栄養配給業務などの新しいチャネルを積極的に突破した。21年間全体の粗利率は前年同期比+0.06 pctで、主な製品構造のアップグレード、規模効果、値上げが体現されると予想されている。21年の会社の販売費用率は10.10%で、前年同期比+0.33 pctで、年間費用の投入は比較的安定している。総合的に見ると、21年の純金利は15.52%で、前年同期比+0.29 pctだった。未来を展望し、製品、ルートは持続的に分裂し、長期的な発展は支えを備えている。製品の面では、「葵珍」のハイエンド第一ブランドを作り、青い袋は藤椒瓜子、海瓜子、陳皮瓜子などの新しい風味を発売した。ナッツは毎日ナッツを戦略の重点とし、ナッツ礼製品のマトリックスを作り、ハイエンドナッツ、風味ナッツの新製品を孵化させる。ルート方面:ルートの精耕を持続的に推進し、百万の端末を作り、差別化製品とマーケティング方案は弱い市場の向上と県・郷のルートの浸透を促し、2 B、飲食、コミュニティ団体購入などの新しいルートを推進し、電子商取引ルートの位置づけを明確にし、海外は東南アジア市場などに焦点を当てている。
Sirio Pharma Co.Ltd(300791) :基本面が底に触れ、リング比の改善に注目。同社は2021年度年報と22年第1四半期報を発表し、21年に収入/帰母純利益/非帰母純利益23.69億元/2.32億元/2.10億元を実現し、前年同期比14.62%/-9.92%/-5.61%増加した。21 Q 4は収入/帰母純利益/控除非帰母純利益6.21億元/3.15億元/2.46億元を実現し、前年同期比1.22%/-55.90%/-59.71%増加し、22 Q 1は収入/帰母純利益/控除非帰母純利益4.21億元/2.32億元/2.10億元を実現し、前年同期比-17.01%/-74.48%/-91.80%増加した。1)医療保険政策の実行と疫病の影響のルートの下で、環比改善が間もなく現れると予想されている。21 Q 4と22 Q 1の収入は主に昨年下半期から一部の地域で保健食品の医療保険禁止政策が実施され、疫病の影響が重なり、薬局ルートの仕入れ意欲が弱いため、中国業務の21年下半期と22年1-2月の成長率が下落し、その中で伝統的な剤型がより大きな影響を受けた。現在、ルート追跡によると、全国の多くはすでに新医療保険政策を実行しており、薬局などのルートは在庫を行った後、入荷意欲が回復している。海外業務では、ヨーロッパの下落幅が四半期ごとに縮小し、ヨーロッパの大顧客向けチームが設立されている。米国は依然として高速成長を維持し、ソフトカプセルの新技術を通じて製品のアップグレードを推進する見込みだ。他の新しい市場もエージェントモデルを通じてより速い開拓を実現する見込みだ。基数の角度から見ると、21年の中国の疫病は第3四半期から仙楽薬局、直販ルートに徐々に影響を及ぼし、下半期の基数は相対的に低い。株式インセンティブの会社のロック解除の目標は22年で19年の収入に比べて70%増加し、21年の収入に対して同約13%増加し、現在の第1四半期の状況によると、後続の3四半期には22.64億ドルの収入が必要で、約22%の収入に対して前年同期比で増加した。以上、今年以降の3四半期の収入は四半期ごとに改善される見込みだと考えています。2)新剤型は成長を牽引し、軟糖新生産能力は第2四半期に試作を開始した。会社の21 H 2の各剤型の成長率は更に均衡して、粉剤の2桁の下落を除いて、その他の各剤型はすべて高い桁の成長率で、試算を経て、私達は21 H 2の新しい剤型の成長率の低下は主に20年の疫情の影響と生産能力の釈放がもたらした基数の変動に系すると思って、そのため年間の増速を見て更に意義を指します。21年の伝統的な剤型軟カプセル/錠剤収入は同2%/10%増加し、新剤型軟糖/機能飲料収入は同44%/37%増加し、将来の成長の主な推力は依然として新剤型にあると予想され、同時に伝統的な剤型は業界の拡張とリード市場の占有率の向上に伴って1桁の成長を実現する
