銀行プレート相場の回顧:今週の銀行指数は0.2%下落したが、上海深300指数0.79 pctに勝っても相対収益を持っている。個株の上昇と下落が互いに現れ、そのうち成都(+5.9%)、常熟(+3.9%)、南京(+2.9%)、江蘇(+2.6%)、杭州(+1.9%)などが記録された。北向き資金は今週、銀行株を33.96億元減らしたが、平安(+3.78億元)、工行(+3.72億元)、農行(+3.16億元)、中行(+1.82億元)、郵便貯蔵(+1.50億元)などの標的を増やした。
銀行業1 Qの経営情勢は安定しており、「信用緩和」はまだ道を歩んでいる。4月15日、国は第1四半期の銀行業保険業の運行発展状況発表会を行い、銀行経営に関する情報は主に以下の通りである。
1)資産拡張の加速:資産端拡張速度の四半期比が向上し、製造業、普恵小微などの重点分野の信用投入に力を入れ、「新市民」の信用材料は未来の重要な新成長点となる。
2)貸付価格の下落:1 Q新規発行企業類貸付の年化金利は年初より0.2 pct低下し、貸付投入が増加すると同時に、有効貸付需要が相対的に不足し、金利の下落を駆動する主な要素である。
3)資産品質の改善:1 Q末の銀行業の不良率は四半期比3 bpから1.79%に低下し、不良率は2020年以来四半期ごとに低下傾向にある。同時に、調達カバー率は199.5%の高いレベルに記録された。
4)動的調達調整を奨励する:政策は大型銀行及びその他の良質上場銀行が実際の調達カバー率を徐々に合理的なレベルに回帰することを奨励し、銀行のリスク許容度を高め、厳格な資産品質認定を導き、高リスク分野の不良貸付の確認を強化し、後続の資産品質圧力を緩和する。
5)地方政府の特別債発行の推進を引き続き支持し、資質の弱い地域の信用投入を安定させ、「金融-実体」の負の循環を遮断する。
初の上場銀行の第1四半期報告書が発表され、売上高と利益の伸び率はいずれも上昇した。②クレジットは引き続き増加し、NIMの運行はある程度圧力を受け、「量で価格を補う」ことによって利息収入の増加を推進する。3非利子収入は大幅に増加し、債券市場の投資は純その他の非利子収入を前年同期比大幅に増加させた。④1 Q 22不良率の四半期比は1 bpから0.9%に低下し、資産の品質は持続的に改善され、調達に力を入れ、後続の資産の品質圧力に対応し、リスク補償能力が強化された。
第2四半期の銀行業経営の展望:第2四半期の「安定成長」は肝心な時期に入り、銀保監会の国が発表会を開いて銀行業経営と「信用緩和」の積極的な信号を伝えたほか、最近一連の「安定成長」政策も密集して発表され、金融政策の面では、金利の引き下げに対して比較的自制しているが、信用安定の投入要求は依然として強い。「安定成長」はさらに力を入れ、「安定投資」を促進する見込みだ。国際中国情勢から見ると、地縁政治の不安定さは大きな輸入性インフレ圧力をもたらした。中米の利差の段階的な逆転は越境資本の流れに擾乱を形成した。中国経済が発達した省の疫病は点と面から、サプライチェーン産業チェーンシステムの安定性が明らかに低下し、安定した成長、安定した物価に圧力をもたらした。銀行の経営の角度から見ると、第2四半期、1先進省の信用の高速成長態勢は圧力を受ける可能性があり、信用の投入を安定させるにはより多くの措置が必要である。2純金利差の狭窄圧力は1 Qより大きく、負債端はより多くの管理手段を補助し、純金利差を安定させる必要がある。3不動産の潜在的な問題ローンは「発展できる」ため、疫病地域の小売類の短期消費信用リスクが上昇する可能性がある。われわれは1 Q上場銀行の経営が全体的に安定し、プレートの売上高と利益の伸び率が「全体的に安定している中でやや下がり、一部が小幅に分化している」と考えている。将来、私たちは疫病の進化全体の情勢と、それによる不確実性の衝撃に高度に注目しています。
銀行株投資ロジック:1)最近、不動産プレートは政策の暖かい風の下で持続的に表現され、銀行株と共振し、不動産の安定販売政策がさらに発表され、2 Qローンの需要の回復を推進するのに役立つ。2)来周の上场银行は続々と1季报の集中発表期に入り、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 1季报、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 1 Qの业绩予告はいずれも売上高と利益が高位の季节比から引き続き上升していることを示している。江浙などの地域にある良质な银行の业绩の确定性は相対的に强く、南京、常熟、江苏、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) を重点的に推荐する。同時に、クレジットの投入「雁」、負債端の優位性が明らかな大行主線を引き続き推薦し、重点的に Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) を推薦した。
リスク提示:経済成長率は予想に及ばない。不動産リスク情勢が乱れている。金融は利益エンティティを予想を超えた。
