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今年に入ってから、世界の天然ガス価格は大幅に上昇した。北米、英国、アジアの3大国際天然ガス市場では、天然ガスの価格がいずれも異なる程度に上昇し、そのうちニューヨーク商交所の天然ガス先物価格の年初以来の上昇幅は90%を超え、ロシアとウクライナの2月24日の開戦から計算すると、価格の上昇幅は57%に達した。われわれは、ロシアとウクライナの衝突が中長期の天然ガス供給構造に影響し、天然ガス価格が持続的に高位になる見込みだと考えている。
NATO制裁はロシアの天然ガス輸出に影響を及ぼした。天然ガスの生産量から見ると、ロシアは米国に次ぐ世界第2位の生産国であり、市場への影響は重要だ。完全な陸地天然ガスパイプラインネットワークのおかげで、ヨーロッパとユーラシア大陸の国はその主要な輸出地域であり、89%に達した。欧米の制裁に対応するため、ロシアもエネルギー輸出の発展と多様化を求めている。しかし、ヨーロッパの現在のロシアでの輸出比率が依然として70%を超えていることを考慮すると、LNG輸出施設や中露パイプラインの建設には時間がかかり、NATOのロシアに対するエネルギー制裁が市場の予想を超えると、短期的にはロシアの輸出が明らかに下落し、他の国に頼って供給不足を補う必要がある。
米国のLNG供給は短期的に不足を補うことが難しい。ロシアはシェール革命による技術発展のおかげで、米国は世界最大の天然ガス生産国に躍進した。2021年、米国の天然ガス生産量は徐々に回復し、年間供給量は9646億立方メートルに達し、前年同期比約2%増加した。輸出から見ると、米国の短期的な輸出能力の向上は限られている。2022年の米国のLNG輸出量は175億立方メートル増加し、1186億立方メートルに達する見通しで、ロシアの輸出下落による不足を補うことは依然として難しい。
投資戦略:ロシアとウクライナの衝突は中長期の天然ガス供給構造に影響し、ヨーロッパが現在ロシアでの輸出比が依然として70%を超えていることを考慮し、同時にLNG輸出施設と中ロパイプラインの建設に時間がかかる。上流の天然ガス資源の優位性を備え、同時にLNG受信ステーションの Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Guanghui Energy Co.Ltd(600256) などの企業に注目することを提案する。
市場の回顧：
プレートの表現:今週、中信の基礎化学工業プレートは4.8%下落し、上証総合指数の成分は2.9%下落し、同期の上証総合指数は1.9ポイント遅れた。サブプレートの面では、今週の基礎化学工業のサブプレート以下の下落が主で、その中で純アルカリ、日用化学品などのサブプレートの上昇幅が上位を占めている。チタン白粉、リチウム電気化学品、ゴム助剤、膜材料、フッ素化学工業などのサブプレートの下落幅が上位にランクインした。
株価の下落幅:今週の基礎化学工業プレートの上昇株は Shandong Haihua Co.Ltd(000822) Ningbo Tianlong Electronics Co.Ltd(603266) Cnsig Inner Mongolia Chemical Industry Co.Ltd(600328) Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.Ltd(600618) Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.Ltd(600618) などを含む。下落した株には、 Poly Union Chemical Holding Group Co.Ltd(002037) Hubei Forbon Technology Co.Ltd(300387) Shanghai Tianyang Hotmelt Adhesives Co.Ltd(603330) 、華融化学などが含まれています。
リスク提示:国際原油価格の変動のリスク、世界の疫病の繰り返しのリスクなど。
