ビジネス健康保険は業界の次の成長エンジンになる見込みだ。(1)「健康中国」戦略の背景の下で、商業健康保険の発展は次第に重視されている。(2)健康需要のアップグレード+財政負担が重くなり、商業健康保険は発展土壌を備えている。中国の高齢化の程度は絶えず深まり、健康リスクは次第に増大し、都市部住民の生活水準の向上+疫情の下で医療保健支出の剛性属性が明らかになるにつれて、未来の健康保険需要は加速してグレードアップする。しかし、中国の財政負担は絶えず重くなり、WHOの口径による2019年の中国住民の自己衛生支出の割合(35.2%)は米国、英国、ドイツなどをはるかに超え、商業健康保険の補充が急がれている。(3)健康保険収入の伸び率は減速しているが、未来の発展空間は依然として大きい。2020年の中国の商業健康保険の賠償支出が衛生総費用に占める割合は5%未満で、米国のこの割合は2019年に31.5%に達したと同時に、海外と比較して、中国の健康保険の深さと密度は米国、オーストラリア、ドイツ、フランスなどをはるかに下回っており、未来の発展空間は依然として大きい。製品の革新と市場の細分化は需要の解放に役立つ。(1)重病保険:重病重定義は新製品の販売圧力を招くが、利益率の決定もよく、苦境は主に供給側から来ており、各社の重病保険製品の主な保証責任の違いは大きくない。未来の重病保険製品が革新に力を入れることができれば、地域のカスタマイズ、人々の細分化と複数のオプション責任の設置を通じて製品の価格比を高め、受衆面を拡大することができ、新高品質代理人の募集と育成に伴い、重病保険の未来は依然として主力製品である。(2)医療保険:恵民保定位が明らかになるにつれて、百万の医療保険とはこのような関係ではなく、圧迫は一時的なものにすぎない。医療保険の将来、医療保険目録外保障範囲を拡大し、料金率調整メカニズムを最適化し、長期医療保険を発展させ、中端医療保険市場を開拓することができれば、依然として大きな発展潜在力がある。
海外と比較して、中国はアメリカの経験を参考にすることができる。(1)英米に比べて、中国の医療保険システムはドイツと似ている。国際的に典型的な医療保険モデルは主に3種類ある:1つは全国民無料医療保険モデルであり、国を代表してイギリスである。第二に、政府の参加度が低く、主に商業健康保険会社が保障責任を負い、国を代表して米国である。三つ目は法定社会医療保険を主とし、個人医療保険を補助とし、国を代表してドイツである。(2)中国の医療保険システムは現在ドイツに似ており、将来的には米国の経験を参考にしなければならない。米国モデルを完全に複製することはできないが、財政圧力の下で、米国の成熟して繁栄している商業健康保険市場の発展経験は依然として参考に値する。そのため、私たちは共同健康を例に、その業務モデルを参考にしています。連合健康は健康保険+サービスの協同効果を通じて業績の増加を推進し、賠償率、費用率、薬物購入コストの3つの面から支払い端(すなわち保険業務)のためにコストを抑え、利益を解放し、その株価は10年近く上昇幅が10倍近くになった。保険+サービスは、2031年に中国の商業健康保険の保険料が5.8兆元に達する見込みだ。(1)「保険+サービス」時代が到来し、中国の健康管理サービスは規範的かつ秩序ある発展を遂げている。差別化健康管理サービスは、異なる細分化市場の異なる健康保険製品の発展を与える。(2)産業チェーン:中国は公立病院を主とする医療機関システムに制約され、現在の政策の下で医薬はまだ「分家」を実現していない。中国は「危険医薬政」の協同効果を通じて、間接的にエンドコントロール費の支払い増効を実現することができる。医療生態圏賦能グループの主業を無事に通過し、協同価値をもたらし、連合健康と最も類似している。(3)銀保監会の目標に基づき、中国の商業健康保険の保険料の伸び率が毎年24.0%に達すれば、2025年に2兆元の保険料収入を実現することができる。国務院の目標によると、2031年の中国商業健康保険の保険料収入は5.8兆元に達し、この試算情景の下で2025年の保険料収入は銀保監会の目標に近い。
投資提案:配当率が高く、評価値が低く、生命保険のモデルチェンジが絶えず深化し、「保険+健康+養老」産業の Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) .SH/2318.HK)とオンラインで健康保険とバックエンドサービスを通じた衆安オンライン(6060.HK)を積極的に配置する。
リスク分析:保険料収入が予想に及ばない;疫病は広範囲にわたって繰り返される。疫病が住民の保険と健康意識に与える影響は予想に及ばない。金利が予想以上に下がる。監督管理部門の政策変動;危険企業の管理職の変更。
