投資のポイント
白酒プレート:疫病はQ 1に影響を及ぼさず、開門紅の完成度は比較的に良い。2022年の春節は前年同期比2021年より早く、ルート全体の資金調達の進度も相応に早く、春節前の全体の返済と出荷の進度は安定しており、動販とルートの在庫表現は良好で、価格盤は安定しており、白酒企業はいずれも好調にスタートを切ることができ、年間販売のために良好なスタートを切ったと予想されている。2022年3月以来の疫病は主に広東、山東、河北、上海、吉林の5つの省・市に集中し、4月14日に吉林省は各市・州が疫病予防・コントロールの社会面ゼロ目標を実現したと発表した。疫病の封じ込めの影響で、出荷速度と消費シーンは異なる程度の影響を受けている。現在、3-4月は白酒の伝統的な消費閑散期に属し、ルートの在庫消化が多いため、5月の疫病の封じ込めが徐々に緩和されるにつれて、一部の損傷を受けた消費シーンは端午の節句と後続のシーズンに適切に回復する見込みだ。投資の構想の方面、優先的な確定性の比較的に強いハイエンドの白酒のプレート、積極的に疫病の環比を改善した後のハイエンドの弾力性の機会に関心を持つことを提案して、重点的に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、推薦 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Shede Spirits Co.Ltd(600702) を推薦します。
乳製品:需要が安定し、1-2月に乳企業が人気を集め、疫病が3月の販売に影響を及ぼした。乳製品は必ず属性が強く、2021年に需要が一般的に弱い大衆品の中で逆風が強い。2021年、乳企業は値上げ、販促の減少などの方法でコスト圧力に対応し、トップ競争は温和になった。1-2月に乳企業が人気を集め、疫病は3月の販売に影響を与え、蛇口は依然として安定している。2022年の開年以来、コスト端の圧力は緩和され、値上げの伝導はスムーズである。春節期間中、乳企業の販売は良好で、贈り物の需要は旺盛で、1-2月の目標達成率は高く、3月に疫病の影響を受けて環比的に下落し、疫病後は比較的速く反発し、確定性の傾向を改めないと予想されている。このうち、イリーの1-2月の収入は前年同期比15%以上増加し、帰母純金利は15.3%に達し、予想を上回って開門紅を実現し、白乳、金典は目立っており、高毛利製品の収入の割合は持続的に向上している。今回の疫病は主に多地封制政策が厳しく、上海などの都市物流輸送システムが影響を受け、乳企業は次々とコミュニティ団体購入、美団は好ましくは家の業務ルートを待って供給を保証している。ルートのフィードバックによると、伊利、蒙牛の3月の在庫環比は増加したが、相対的に良性を示している。疫病の下で供給端が損傷したが、蛇口はリスクに強い耐性を示した。伊利、蒙牛戦略の分化の下で、プレートの競争構造は最適化して、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) を推薦して、蒙牛乳業に注目します。
ビールプレート:Q 1の値上げが徐々に実施され、疫病後のシーズンは暖かくなる見込みだ。2022 Q 1春節の触媒要素は値上げを重ねて徐々に着地し、防疫政策の最適化後のビールプレートの最盛期の暖かさを期待している。1-2月に春節の触媒を受け、ビールは早めに配置され、出荷は良好で、華潤ビールのハイエンド販売台数は過去最高峰に達した。3月以来、疫病要因がハイエンド製品の飲用シーンを大きく抑制しているため、現在、上海、吉林の疫病が深刻であるほか、残りの地域全体ではコントロール可能であり、防疫政策の最適化に伴い、一部の地域では飲食が営業を回復し、消費者の需要が回復し、プレートは徐々にシーズンの回復を迎える見込みだ。通年を展望して、疫病の常態化の下で酒企業の製品の構造は次第にエスカレートして、ハイエンド化の趨勢は依然として継続して、値上げの効果と優勢のルートの配置のトップ会社は依然として強靭性を表現して、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 、提案の関心 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、華潤ビール。
今週の表現(202204/10202204/16)上証指数は1.25%下落し、深証成指は2.60%下落し、申万食品飲料指数は4.40%上昇し、28の申万一級業界の中で1位だった。食品飲料のサブ業界を見ると、今週のプレートの上昇幅の上位3位は前加工食品(+18.93%)、ビール(+9.06%)、ベイク処理食品(+8.42%)で、白酒(+3.68%)、乳品(+4.34%)のプレートが相対的に上昇した。
リスク提示:マクロ環境が予想に及ばず、疫病の影響が繰り返し、食品飲料の需要回復が予想に及ばず、食品安全問題
