核心的な観点.
回顧:2022年1月3日に「大金融の番だ」が開編し、「大金融」を重点的に増配する銀行、不動産チェーンの機会を強調した。4月15日現在、不動産+11.18%、銀行+3.4%で上昇幅上位3位にランクインした。後続の1月16日の「撤退または攻撃、大金融に頼る」、2月6日の「大金融、継続的に切る」、3月27日の「交差点:大金融と成長の間の選択」、4月10日に発表された第2四半期の戦略「大金融は依然として余裕がある」などのテーマの中で「大金融」相場に注目することを強調し、2022投資の勝負手であり、大金融は守備のように見え、実際には最高の攻撃である。大手金融(銀行、不動産チェーン)に注目。
外乱内の安定した態勢が続き、世界の流動性金利の曲がり角が形成され、資金が低リスクの大類資産に還流し、先進市場に還流し、世界の投資家は高評価品種に対して段階的に嫌悪している。内部経済成長の圧力が大きく、企業の利益は下り周期にあり、現在の市場は揺れの底を主とし、構造的な機会を重視している。最近、サプライチェーンの回復は改善しており、市場は経済サプライチェーンの回復に限界のある改善の兆しを見せている。下半期に見ると、市場は徐々に好転し、「ノルマンディー上陸」と「無限の風景が険しい峰にある」という反撃の時を迎える見込みだ。一つは、経済の基本面では中国が上へ、海外が下へ、私たちの比較優位性が増加している。二つ目は、企業の利益が第1四半期と第2四半期を過ごした後、徐々に回復する見込みだ。三つ目は、米債が3%近くになるにつれて、利上げ予想price in、米債の上昇、FRBの利上げ衝撃の最大の段階が遠ざかり、世界の資金がA株に戻る見込みだ。
現段階の市場が底部地域にあるのは、揺れがうろうろし、ホットスポットの交代も速い。主な原因は:外部から来て、米債の上りが比較的に速くて、3%に迫って、FRBは間もなく5月の利上げ縮表を開いて、世界の資本は依然として先進市場に戻ります。欧米は疫病予防のリズムが中国と異なるため、経済回復の周期がずれ、海外経済が上、私たちの経済が下または底の地域にある。内部では、疫病が繰り返され、多くのサプライチェーンが一時停止ボタンを押しているため、消費回復も見られない。株式市場の流動性新発基金は色あせにくく、北は陸株に通じ、市場は依然として在庫ゲームで、動きが葛藤し、揺れてさまよっている。
この問題は必ず解決できますか?難しいので、引き下げが投資家の予想に合っているかどうかは、市場が上昇しているかどうかにとって、相対的に二次的な問題と矛盾である。逆に、投資家がもっと関心を持っているのは、疫病のコントロール、サプライチェーンの回復が現在の難局から抜け出す核心的な矛盾である。この局面が改善されない前に、市場は現在の揺れの難局から抜け出すことができない。
投資提案:「大金融が速く、大消費が遅い」ことを主な考え方とする。大金融から大消費まで、大金融(銀行、不動産チェーン)相場は終わりましたか?もちろんありません。第2四半期は依然として良い増配ウィンドウです。大消費は2021年の年末2022年初めの「大金融」のように、徐々に購入の機会を迎えている。
「大金融快」は「大金融」の配置が早く、速く、内部の確定性との相関度が高く、安定成長との相関度が高く、外部の持倉との相関度が低い「大金融」(銀行、不動産チェーン)は、投資家の純価値曲線が「乱雲飛渡」の中で余裕を保つのに役立つ。1月3日の「大金融の番だ」の推薦以来、第2四半期は今年「大金融」を増配する最後の良い窓口期になる可能性がある。「大消費が遅い」は消費回復、サービス性消費配置が徐々に配置され、購入点が近づくことであり、一気に購入することを急ぐことはない。疫病の繰り返し、データ検証などの騒動が存在し、過程が波乱万丈になったため、「ゲリラ戦」をしっかりと行い、小勝を積み重ねて大勝し、消費(交通、飲食、観光、ホテル、医療サービス、大衆消費など)に注目することができる。
銀行:過小評価値の「滞上昇」、配当率の高い大行と成渝経済圏、長江デルタ経済圏などの業績成長の良い都市商行、農商行に重点を置くことができる。
1月3日の「大金融の番だ」の推薦以来、長江デルタ、成渝地区の良質な都市農商行は優れている。これから展望すると、現在の時点では、銀行相場はまだ終わっていないと思います。最近の政策面でも銀行プレートにさらなる触媒をもたらした。すなわち1)中小銀行が預金金利の上限を下げることを奨励することは、銀行の負債端コストを下げ、投資家の金利差が弱いことに対する懸念を緩和し、銀行自身の経営圧力を緩和し、銀行の信用行為をより大幅に推進するのに役立つと考えている。2)良質な銀行が秩序正しく調達カバー率を下げることを奨励する。成渝、長江デルタ地区の資産品質が優れ、不良資産全体が少ない良質な銀行にとって、利益を解放し、質の良い銀行の景気持続時間を継続するのに有利である。
不動産チェーン:供給側改革の恩恵を受けた良質な不動産企業は引き続き配置する価値がある。一季報の可能性のある「業績坑」に乗じて、不動産後の周期の家庭、消費建材、家電などの品種を徐々に増やしている。
全体的に言えば、不動産の緩和はすでに大勢の赴くところとなり、都市の施策、剛需、「新市民」が新しい需要源となっている。市場も2022年初め以来10編以上の「大金融」シリーズの報告書が分析した需給の両端改善の論理を基本的に認めている。現在の時点に立って、不動産企業の株にとって、私たちは投資家が供給側の改革から利益を得て、「生き残る」ことができる良質な不動産企業に重点を置いて、「残りの者は王」の核心配置の構想をめぐっていると考えています。
不動産後の周期にとって、現在の時点では、疫病の影響で、第1四半期の経営面は依然として困難であり、上場企業が年報、第1四半期の報告が一般的に予想されている困難な時点に乗じて、大幅に計上し、値を下げる現象を排除しない。だから、一季報の「業績の穴」がどれほど大きいか、あるいはどれだけ悪いかは、公表されるまで確認できない。完全に確認され、検証が実行されると予想される時も、市場が投資家に「不動産後サイクル」を提供して再び乗車し、最後に良い乗車の好機でもある。今後、不動産の後周期は一手住宅、中古住宅と保障住宅の多方面の要素の影響を受け、不動産販売データは徐々に改善され、不動産チェーンはデータの段階的な検証を得ることが期待されている。
2021年末の経済工作会議のように、2022年初めの市場は当時、「大金融」の安定した成長方向に対する予想だった。
貸借対照表の修復順序から見ると、「大金融」の後は「大消費」である。過去2年間の疫病の影響を経て、上流原材料の大口価格が高い企業では、一部の中小零細企業のキャッシュフローの圧力が大きいことが明らかになった。疫病サービス業の経営が困難に直面し、一部のサービス業の就業者の収入が低下しているからだ。現段階の市場の経済に対する大きな懸念源も、経済に安定した信号が見られず、疫病の妨害が続いていることにある。全体的に見ると、個人部分の貸借対照表には大きな圧力が現れ、財政支出、補助金を強化し、政策支援を安定的に成長させなければ、個人部分の貸借対照表の悪化を緩和できない。基礎建設、不動産の経済産業チェーンに対する牽引作用は比較的明らかで、基礎建設と不動産興、中小零細企業の活力が強く、就業人数が増加し、収入が増加し、消費意欲が増強し、さらに経済成長を良性の軌道に乗せた。
政策の観点から見ると、「大消費」政策が加速している。国はよく大量の筆墨を使って消費を強調し、新型消費を促進する( Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 消費);自動車、家電の大口消費を奨励する。県・郷の消費を掘り起こす.
その後、中央レベルから地方レベルまで、一連の関連措置を打ち出すことが期待されている。確かに、投資家は疫病の予防とコントロールがもっと重要だと思っているに違いない。そうしないと、消費者は消える場所がない。
疫病の予防とコントロールから見ると、経済を徐々に両立させており、変化も順次漸進しなければならない。現在、サプライチェーンの保障に対して重い位置に言及し、上海の「一企業一策」であろうと、全体であろうと、交通と各部委員会の最新の態度から見ると、疫病の予防とコントロールと経済発展は新しいバランスを探している。
経済成長目標を見ると、5.5%はGDPの半分を占めている消費が回復せず、5.5%の目標は達成しにくい。5.5%減少しますか?難しいと思います。5.5%の意味は内部だけでなく、外部にあるため、世界に私たちが依然として良好な成長態勢と経済成長潜在力を備えていることを示し、主要先進経済体に比べて私たちが比較優位を備え、海外投資家を誘致する必要がある。次に、現在の時点に立って、第1四半期はすでに過ぎて、消費の3月、4月は深セン、上海の2つの地の“封城”の経済データが楽観的ではありませんためです。その後、経済目標を達成するには、基礎建設、不動産、消費が一緒に力を入れなければ、目標を実現できない。
現在の時点では、消費株の株価は第1四半期の困難な状況を反映しているが、まだ中報、あるいは4月、5月の状況に反応していない。4月、5月のデータはどうなのか、不確定で、疫病の拡散などの要素のため、もっと悪くて、可能性があって、排除しません。しかし、全体的に見ると、疫病の予防とコントロールと経済発展の相互バランスの過程で、第2四半期のデータは徐々に改善の兆しを見ることが期待されている。消費株の株価表現もデータの良し悪し、疫病の妨害を受けて3割引される可能性があるが、「深セン」、「上海」、「封城」の時よりも悪い率はないだろう。資産組合から見ると、長い時間から見ると、今では大きな消費を迎えている購入ポイントは、性価比と賠償率、勝率ともに快適で適切なポイントです。しかし、徐々にゆっくりと消費プレートを増やし、過程は順風満帆ではなく、ゆっくりと組み合わせ、ゆっくりと購入し、一気に購入することを急いでいない。
リスク提示:ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、海外の金利上昇が予想を超え、疫病の拡散が予想を超えた。
