先週の上証指数、創業板はそれぞれ1.25%、4.26%下落した。業界から見ると、市場の主線は石炭、物流、ホテルの飲食、食品飲料などの業界に焦点を当て、先週は数少ない上昇のプレートだった。金曜日の盤後、全面的に降格したニュースが到着した。中央銀行は2022年4月25日に金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げ、長期資金約5300億元を釈放することを決めた。今回の引き下げはA株の後市にどう影響しますか?最新の10大証券会社の戦略のまとめを見てみましょう。
Citic Securities Company Limited(600030) ::疫病の曲がり角が到来し、修復相場は一触即発
上海の疫病の曲がり角が到来し、社会面の清零が徐々に実現する見通しだ。この疫病は経済を深刻に牽引し、上半期の成長が目標レベルに戻るのは困難が大きく、第2四半期の投資関連政の拡大は策加力のスピードアップ、サプライチェーンの誘導と消費刺激を並行すると予想されている。疫病の原因で中期修復相場は遅れているが、安定成長相場はより明確で持続的になるだろう。まず、伝播係数の大幅な低下とカプセル容量の大幅な上昇傾向の下で、上海は4月20日前後に社会面のゼロ目標を基本的に実現する見通しだ。次に、今年第1四半期の経済状況は2021年第3四半期より弱く、同時に疫病の影響で第2四半期の経済材料は引き続き圧力を受け、負の衝撃は第1四半期より弱くないと予想されている。最後に、安定した不動産とサービス業の救済をめぐる政策材料が加速し、現在、各部門は長江デルタ地区のサプライチェーンと工業生産の誘導に集中しており、疫病がコントロールされると、政策は被害状況に応じて消費を全面的に強化する見通しだ。現在、金利引き下げなどの通貨緩和は投資家の関心を直接緩和することは難しい。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) ::第1四半期の安定成長効果は間もなく「発表」され、配置は依然として均衡優先 である。
4月第2週、中国の疫病と海外FRBはリスク抑制市場の引き締めを加速させた。中央銀行は4月15日に25 BPを全面的に引き下げ、金融政策は比較的抑制され、短期的にはさらにプラス刺激の確率は小さく、「安定成長」政策は依然として基礎建設、不動産、販促費を主とし、効果はマクロデータの検証が必要であり、4月18日にマクロデータを発表することに注目している。したがって、変動に応じてバランスのとれた構成を継続することを推奨します。配置の面では、安定成長チェーンの確定性が最も強く、引き続き参加することを提案している。消費促進政策の下で、消費回復の確定性が向上した。流動性は合理的で余裕があり、中長期的には成長の第3段階の相場に参加することができる。
具体的な業界構成は、3つの主線と2つのテーマをめぐって引き続き行われています。
主线一: 確定性の最も強い安定成長チェーンを引き続き把握し、具体的に建築建材、建築装飾、鉄鋼、セメント、不動産の全チェーン(ガラス、不動産サービス/開発、家庭、自動車など)と銀行などの関連機会に注目する。
主线二: 消費促進政策の発表の予想の下で、消費回復の確定性はある程度強化され、食品飲料、医薬生物プレートの評価修復に注目し、必ず選択する消費品の値上げ(栽培業、化学肥料、乳製品、調味料)とサービス類のチェーン回復の「フライング」に関する機会を把握する。
主線三: 成長スタイルの中長期配置価値をよく見て、調整加倉に会うことを提案します。具体的には,二重炭素,風光貯蔵および半導体に注目する。テーマ面では、デジタル経済、国有企業改革をめぐって配置することを提案した。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) ::株式市場の無リスク金利の下落を効果的に推進することはできません
金曜日、中央銀行は金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げ、長期資金約5300億元を釈放すると発表した。しかし、株式投資家にとって、基準を下げるニュースは市場の自信を奮い立たせることができず、有効であれば4月16日に国会が開かれた後、指数は虹のように上昇しなければならない。反対に、「小歩歩」の引き下げ幅は、金融政策の緩和の空間が海外の通貨緊縮サイクルと10年ぶりの中米の利差から逆転していることを示している。次に、これもある程度幅の広い通貨の境界効果の減少を特徴付け、逆買い戻しと同業預金金利の持続的な低下を示し、マクロ流動性はすでに極めて緩和された態勢にある。引き下げ、金利引き下げは株式市場の無リスク金利が必ず下がることを意味するものではなく、投資家が貨幣を持つ意思が鍵だ。信用政策の欠如、インフレの圧力、疫病の衝撃で、住民と企業部門の通貨保有意欲はかえって高まった。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) ::第1四半期の利益の中枢は引き続き下を探して、資源品、医薬などの成長率はリードしています
4月15日現在、A株の約10%の会社が2022第1四半期の業績予告/速報/報告を発表し、ほとんどが業績予告の形で存在している。マザーボード/創業板/科創板/北証業績予告/速報/報告開示割合はそれぞれ10.3%/9.8%/7.0%/2.4%であった。業績予告タイプを見ると、年報予告が公表されている上場企業の予告率は74.5%で、第4四半期に比べて好率が増加した(業績予告の好タイプには、継続、やや増加、予増、損益転換などの4種類が含まれている)。
業績が改善され、景気が向上する分野：
\u3000\u30001. 上流資源品及び採掘(石炭採掘洗選、工業金属、貴金属、希少金属、プラスチック及び製品、農用化学工業)。
\u3000\u30002. 基礎建設産業チェーン(建築施工、建築装飾II)。
\u3000\u30003. 電力設備新エネルギー及び軍需産業(電池設備、新エネルギー動力システム、航空宇宙、兵器兵装II、その他の軍需産業II)。
\u3000\u30004. 医療保健:医薬(化学製薬、その他の医薬医療)。
\u3000\u30005. TMTの一部分野:電子(メタデバイス、消費電子)、通信(通信装置製造)。以上の細分化分野を除いて、地域銀行(流動性の限界緩和、社会融和の伸び率の改善から恩恵を受ける)、特材(需給の両旺)、計器メーター(ハイテク製造業)、小家電(「宅経済」などの駆動)、コンピュータ設備(「東数西算」が千億の投資規模をもたらす)などの分野の利益と景気度はいずれも好調だった。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) ::ダウングレードは短期市場の情緒を奮い立たせる見込み
降准落地は短期市场の情绪を高めることが期待され、これまで降准落地してから1周间の市场の上升率が高く、创业板指と上海深300の上升率はいずれも6割に达した。下落幅の中位数を見ると、下落後1週間の創業板指は上海深300より優れ、スタイル的に成長し、消費が周期と金融より優れている。
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) :短期A株は依然として揺れ調整態勢を継続し、過小評価値と高配当プレートが相対的に優位を占めている
短期的に見ると、預金金利のオファーの調整に合わせて、銀行の負債端の圧力を緩和し、資金コストの下落を促進し、債市の利益が大きい。
疫病がまだ解消されていない状況では、短期A株は依然として揺れ調整態勢を継続し、過小評価値と高配当プレートが相対的に優れており、疫病が好転してこそチャンスを迎える可能性がある。
Zheshang Securities Co.Ltd(601878) ::権益市場は依然として安定した成長プレートを見ている
市場への影響について、金融政策は「寛貨幣+寛信用」の組み合わせを継続し、第1四半期のGDPの実質的な前年同期比の伸び率が5.4%を大幅に上回ると予想されている。権益市場は金融、不動産、建築、建材などの安定した成長プレートを期待している。
Guosen Securities Co.Ltd(002736) :三、四半期の「安定成長」動力の下でパルス修復利益後、中長線配置時点 に注目できる
短期的に見ると、過去の大下落で反発した後、「勝率」と「リターン率」を兼ね備えた業界、例えば建材、食品、農業、石炭などのプレートは配置を考慮することができる。中期的な視点から見ると、第3四半期の海外金利が縮小し、空間がリズムを変える時、米債金利は下り窓口があり、政策パルスは2回底を探り、底が深く、第3四半期と第4四半期の「安定成長」動力の下でパルスが利益を修復した後、中長線配置の時点とスタイルの切り替えの機会に注目することができる。
China Securities Co.Ltd(601066) :ゆとりがあり、後市は慎重で楽観的です
私たちは、基準を下げた後、慎重で楽観的だと考えています。まず、中央銀行は15日夜、記者の質問に答えた。次に、3月以来、債市は政策の真空期にあり、その多空感情の交換は主に2つの主要な矛盾の影響を受け、市場は感情的に今回の15日の調整窓口を重視しすぎて、潜在的な予想差による調整を嫌っており、金融政策が次の段階の方向を示すことを望んでいる。第三に、実際に今回の引き下げの幅は短期債市場の動きの決定的な要素にはならない。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::指数面では市場調整が著しい
上海深300本輪の調整時空はすでに明らかで、推定値は19年初頭のレベルに近づいた。 は05年に上海深300が4回の完全な調整周期を経験したことを振り返り、08年の金融危機を背景にした調整を除いて、過去の下落持続時間は約12カ月前後で、最大下落幅は約30%-45%だった。今回の上海深300の下落は13カ月連続(21/02-22/03)で、最大下落幅は34%に達し、過去の今回の調整と比較して時空的に明らかになった。推定値では、最新成分で見ると、現在(22/04/15現在、以下同)の上海深300 PE(TTM、全体法、以下同)は12.3倍、リスク割増率(1/上海深300 PE-10年債金利、以下同)は5.4%だった。今年3月中旬の低点では上海深300 PEが11.5倍(リスク割増率5.8%)だったのに対し、19年初頭は10.2倍(6.5%)、20年3月は11.3倍(5.7%)で、今年3月中旬には20年3月の疫病の底にほぼ戻った。
上証50本輪調整時空は明らかで、推定値は19年ぶりの低さを記録した。 は05年に上証50が4回の完全な調整周期を経験したことを振り返り、08年の金融危機を背景にした調整を除いて、過去の下落持続時間は約12カ月前後で、最大下落幅は約30%-45%だった。今回の上証50の下落は13カ月連続(21/02-22/03)で、最大下落幅は35%に達した。歴史の今回の調整時空に比べて明らかになった。推定値では、最新成分で見ると、現在の上証50 PEは10.3倍、リスク割増率(1/上証50 PE-10年債金利、以下同)は7.0%である。今年3月中旬の安値では50 PEが9.5倍(リスク割増率7.7%)だったのに対し、19年初頭は9.9倍(6.8%)、20年3月は10.4倍(6.9%)で、今年3月中旬には19年ぶりの安値となった。
創業板とは、現在の評価値が過去最低水準にあることを意味します。 は他の指数に比べて、創業板の設立時間が短く、変動が大きく、時空を調整する参考意義は大きくなく、私たちは主に評価の角度から創業板の調整状況を見ている。現在、創業板の評価値はすでに中低レベルにある。22/04/15現在、創業板指PEは47.3倍で、13年以来29.1%の低位から高位に位置している。リスク割増率(1/創業板はPE-10年債金利を指し、以下同じ)は-0.7%で、13年以来7.0%の高さから低さに位置している。20年3月の創業板指PEは50.2倍(リスク割増率は-0.6%)だった。PEとリスク割増率の観点から言えば、現在の創業板指は20年3月の疫病の末よりも魅力的だ。
機構解読
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