Citic Securities Company Limited(600030) ::疫病の曲がり角が到来し、修復相場は一触即発
上海の疫病の曲がり角が到来し、社会面の清零が徐々に実現する見通しだ。この疫病は経済を深刻に牽引し、上半期の成長が目標レベルに戻るのは困難が大きく、第2四半期の投資関連政の拡大は策加力のスピードアップ、サプライチェーンの誘導と消費刺激を並行すると予想されている。疫病の原因で中期修復相場は遅れているが、安定成長相場はより明確で持続的になるだろう。
まず、伝播係数の大幅な低下とカプセル容量の大幅な上昇傾向の下で、上海は4月20日前後に社会面のゼロ目標を基本的に実現する見通しだ。次に、今年第1四半期の経済状況は2021年第3四半期より弱く、同時に疫病の影響で第2四半期の経済材料は引き続き圧力を受け、負の衝撃は第1四半期より弱くないと予想されている。最後に、安定した不動産とサービス業の救済をめぐる政策材料が加速し、現在、各部門は長江デルタ地区のサプライチェーンと工業生産の誘導に集中しており、疫病がコントロールされると、政策は被害状況に応じて消費を全面的に強化する見通しだ。
現在、金利引き下げなどの通貨緩和は投資家の関心を直接緩和することは難しく、市場は依然として疫病の曲がり角と復工復産を待っており、中期的な修復相場は遅れているか、悲観的な予想はすでに十分に釈放され、相場は一触即発で、安定した成長の主線を提案し、評価値の低位と予想の低位品種を配置することを提案している。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::指数面では市場調整が著しい
①歴史データによると、市場の底付き順:高配当株>寛基指数>基金重倉株、今回の高配当株21/8はすでに底をつき、最近基金重倉株は下落を補っている。2歴史を比較すると、この上海の深さ300の下落時空は明らかで、推定値は19年初頭に近づき、創業板の推定値は20年3月の疫病の底を下回った。3今年のスタイルは12年のようで、年間価値はやや優れており、成長は段階的に優位に立つ見込みで、現在も金融不動産、新基礎建設などの安定した成長の主線をめぐって、後者の弾力性はもっと大きい。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券:U型ベース構築を待つ、短期的には挑戦がある
今回の降格をどう思いますか?解読一、今回は流動性に余裕がある場合のダウングレードであり、信号の意義が主である。解読2、価格型ツールは第一選択ではなく、最近の政策は構造を重視し続ける。解読3、市場はこれまでより高い緩和予想に計上されており、短期的には挑戦と圧力に直面している。解読四、今回の小幅な引き下げを新たな相場になる「発令銃」とすべきではなく、疫病の回復が鍵になるだろう。疫病は現在の重要な問題であり、疫病が好転する前に、経済政策の重点とリズムにも影響を与える。今回の引き下げは、幅の大小にかかわらず新たな相場にならない可能性のある「発令銃」で、市場の底打ち率は続く見通しだ。
市場は中期的なU型底構築期にあり、短期的には依然としていくつかの挑戦と圧力に直面していると考えています。基調と配置は見通しと防御を主とし、具体的な業界の注目は銀行、農業、公共事業、不動産チェーン、CXO、軍需産業などである。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券:引き続き倉庫を交換し、価値相場は遠く終わっていない
「小さな歩幅」の引き下げは、かえって通貨緩和の限界を示している。指数31003400は揺れ、実物資産で安定したキャッシュフローを持つプレートと会社の価値の再評価は終わっていない。
格下げは、株式市場の無リスク金利の下落を効果的に推進することはできない。金曜日、中央銀行は金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げ、長期資金約5300億元を釈放すると発表した。しかし、株式投資家にとって、基準を下げるニュースは市場の自信を奮い立たせることができず、有効であれば4月16日に国会が開かれた後、指数は虹のように上昇しなければならない。反対に、「小歩歩」の引き下げ幅は、金融政策の緩和の空間が海外の通貨緊縮サイクルと10年ぶりの中米の利差から逆転していることを示している。次に、これもある程度幅の広い通貨の境界効果の減少を特徴付け、逆買い戻しと同業預金金利の持続的な低下を示し、マクロ流動性はすでに極めて緩和された態勢にある。引き下げ、金利引き下げは株式市場の無リスク金利が必ず下がることを意味するものではなく、投資家が貨幣を持つ意思が鍵だ。信用政策の欠如、インフレの圧力、疫病の衝撃で、住民と企業部門の通貨保有意欲はかえって高まった。
引き続き倉庫を交換します:スタイルプレートは価値の内部で輪動して、成長/価値の切り替えではありません。交流の中で、価値と成長の再転換を期待する投資家も少なくない。たとえあっても、成長のリバウンドの機会は一瞬にして消えると考えており、投資家はリバウンドの中で積極的に倉庫を交換することを提案しています。2015年6月のA株ブーム、2020年7月の半導体消火、2021年3月のコア資産株価崩壊、2022年初頭の成長プレートの挫折は、ミクロ取引構造の悪化による株価崩壊に非常に長い修復が必要であることを示している。経済予想の低下と割引率の予想の高い変動のマクロ組合せでは、成長/価値の陣地戦打法は適用されなくなった。過小評価値、業績あり、業績確定は現在の最良解であり、価値相場はまだ終わっていないが、価値の内部は回転する。投資の機会は低リスクの特徴の株:過小評価値、業績、業績が確定した株。過小評価プレートは低リスク特徴のプレートに等しくなく、過小評価値で株を選ぶだけで評価トラップに落ちやすいことを指摘する必要がある。経済と政策が不確定で、利益の予想が下がり、リスクの好みが下がり、信用経路がはっきりする前に、株に投資することは「霧の日に車を運転する」のように、業績の確定性も重要だ。业界推荐:1)実物资产を持ち、キャッシュフローを安定させる方向を持っており、高配当はその1つにすぎない:石炭、化学工业资源品、二线央国企业地产、银行( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) );2)政府支出主導の公共投資方向:建築、電力電力網、風光発電( Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) );3)苦境の逆転:生豚、白酒と消費者サービス( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )、Q 2消費類建材、鉄鋼の底部弾力性に注目( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) )。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) ::降格は「補給」だが「解薬」ではなく、中米の利差と社融構造はタイミング信号である
今回の格下げ力は予想より弱く、2つの政策の考慮に重点を置いている。リバウンドから反転への重要な変数は、全A非金融業績の曲がり角の視認度であり、3つの利差「言語」で記述されている。すなわち、中米の利差は期限利差と信用利差ではなく、主な矛盾である。社融の「言語」で説明すると、社融構造の曲がり角が主な矛盾であり、3月にM 1-M 2の曲がり角が現れたか、中長期ローンの回復を待っている。
配置上、価値は引き続き優位を占め、業界の比較構想は景気が優れ、十分に取引されていない+疫病の衝撃が小さいか、疫病の恩恵を受けている:銀行/CXO/建築/農業/飲食。
Gf Securities Co.Ltd(000776) :成長継続価値
A株は依然として「慎重に考え、実行する」必要があり、成長は引き続き価値に向かい、インフレ受益チェーン+安定した成長を配置しなければならない。不動産需給の梗塞と防疫政策がまだ著しく変化していない前に、A株の利益の底部は一致した予想を形成することができず、そのため価値株はすでに揺れている可能性があり、成長株は依然として米債の実際の金利の上昇傾向と需給構造の変化に閉じ込められている。
そのため、A株は依然として“慎重に考えて篤行します”を必要として、価値の風格は引き続き優位を占めて、業界の配置:1.「需給不足」インフレによる資源/材料(石炭/銅/カリウム肥料);2.「旧式」安定成長発力は経済の「安定器」の役割を担う(不動産/消費建材/家電);3.消費の「安定成長」と疫病後の修復予想(レジャーサービス/ホテル)。
安信証券:政策プラスコード可期、配置安定成長>世界インフレ、高景気>疫後修復
15日の中央銀行の「金利引き下げなし」行為を見ると、今回の引き下げは時点的に市場の予想に合っているが、今回の引き下げ幅は非常に自制している。金利引き下げについては、国が「適時に引き下げ」を強調すると、市場の「同時引き下げ」に対する予想が下がり始めた。今回の「引き下げ」幅は、経済予想の修復とA株資金面の緊張緩和に限られていると考えています。しかし、さらに重要なのは、今回の「引き下げ」は依然として安定成長政策の明確かつ積極的な信号であり、後続の「新しい予案」はさらに期待に値する。
現在の取引論理から観察すると、私たちは依然として第一に、安定した成長ができず、高景気は興りにくいと考えています。第二に、安定した成長を実現し、高景気の転機である。現在、「安定成長現金化、高景気転換」の過程にあります(安定成長現金化の過程では不動産や消費株の超過相場が発生し、その後、徐々に高景気方向に移行します)。私たちが提案する配置は安定成長(不動産チェーン、基礎建設、銀行、飲食)>世界インフレ(石炭、農牧、石化)、高景気(デジタル化、太陽光発電、軍需産業、半導体、風力発電、新エネルギー車)>疫後修復(ホテル、航空、飲食、観光など)。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) ::第1四半期の安定成長効果は間もなく「発表」され、配置は依然として均衡優先 である。
4月第2週、中国の疫病と海外FRBはリスク抑制市場の引き締めを加速させた。中央銀行は4月15日に25 BPを全面的に引き下げ、金融政策は比較的抑制され、短期的にはさらにプラス刺激の確率は小さく、「安定成長」政策は依然として基礎建設、不動産、販促費を主とし、効果はマクロデータの検証が必要であり、4月18日にマクロデータを発表することに注目している。
変動に応じてバランスのとれた構成を継続することを推奨します。配置の面では、安定成長チェーンの確定性が最も強く、引き続き参加することを提案している。消費促進政策の下で、消費回復の確定性が向上した。流動性は合理的で余裕があり、中長期的には成長の第3段階の相場に参加することができる。
Sealand Securities Co.Ltd(000750) ::現在のA株は依然として底打ち期にあり、安定した成長に関する基礎建設、不動産などの分野を引き続き見ている
現在、A株は依然として底打ち期にあり、中国の政策には年内初の引き下げ、各地の不動産政策のさらなる緩和、中国のサプライチェーンの衝撃が徐々に緩和されているなど、積極的な変化が現れている一方、FRBの金利引き上げ50 BPと縮小表も5月上旬にブーツが着地する見込みだ。しかし、市場の底信号の最終的な確認には、マクロ経済の底打ちが安定していることと、海外の負の摂動が著しく緩和されていることが必要だ。
業界の配置の面では、安定した成長に関する基礎建設、不動産などの分野を引き続き見ており、段階的な参加後の周期と疫病予防・コントロール措置の境界緩和の一部の消費プレートから利益を得ている。安定成長プレートは現在の抵抗の最小の方向であり、政策の境界緩和の予想が強い不動産、基礎建設、不動産チェーンの安定した予想から利益を得た銀行などに重点を置いている。後周期プレートでは、値上げ予想の強い石炭、石油石化、農林牧漁などに重点を置いている。消費プレートは調整が十分で、疫病予防・コントロール措置の限界が緩和された食品飲料、観光小売などの業界に重点を置いている。
広東開証券:中央銀行は穏やかに基準を下げ、市場の揺れを修復
今回の中央銀行の全面的な引き下げは予想に及ばないが、社会総合融資コストの削減と市場リスクの向上には一定の促進作用がある。また、最近開かれる4月の政治局会議は、後続の経済活動の重点を置く最上層会議で、市場の注目度が高く、今回の政治局会議は昨年の中央経済工作会議と政治局会議の主な基調を引き継ぎ、「安定」の字を先頭に、経済の合理的な区間での運行を支持するだろう。
後市を展望すると、政策の底辺と重ポンド会議が近づいた影響で、A株の大体率は引き続き揺れ修復の動きを続け、市場は構造的な相場を主とし、3つの主線に重点を置くことを提案した。第一に、政策の発展力の安定した成長の主線に注目する。内外の摂動は経済の下行圧力を増大させ、安定成長を政策の主線とし、長期的には依然として主線相場であり、逆周期調節から直接利益を得た新旧の基礎建設と不動産プレートの中で業績が際立っており、評価値が低い標的に注目することを提案した。第二に、大消費の主線に注目する。政策の面では、国は消費を促進する政策措置を配置し、総合的な施策で消費潜在力を解放することが多い。資金面では、最近の消費テーマの公募基金の発行が回復し、増量資金の入場をもたらす見込みだ。会社レベルでは、トップ企業のコスト端の圧力が徐々に緩和された後、中長期的に利益の弾力性修復の配当を受けることが期待されている。第三に、政策の利を下げる大金融プレートに注目する。格下げは金融機関の資金構造の最適化に役立ち、銀行プレートにとって、格下げ後は銀行負債コストの緩和に役立ち、業績を支え、資産品質の高い過小評価値の核心株に注目する。証券会社のプレートにとって、ゆとりのある流動性環境は市場リスクの好みを高めるのに役立ち、低位の証券会社のプレートは評価修復相場を迎える見込みだ。
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