\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 200 Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
事件:同社は2022年Q 1四半期の報告書を発表し、Q 1社の営業収入は2億5900万元で、前年同期比124.05%増加し、前月比7.6%増加した。帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比355.74%増加し、前月比4.22%減少した。
疫情はQ 1の業績の表現に影響して、粗利率は安定を維持します:会社のQ 1の営業収入は2.59億元で、前年同期比124.05%増加して、前月比7.6%増加して、売上高は前年同期比で高い成長を維持して、前月比は少し上昇します。会社はこれまで1-2月の売上高を発表し、1-2月に1.99億元の売上高を実現した。これによると、3月の売上高は0.6億元で、前の2ヶ月の平均収入を下回った。主な原因は中国の疫病の影響を受け、会社の一部の部品の購入が障害になったためだ。利益能力から見ると、Q 1帰母純利益の環比はやや下落し、粗金利、純金利はそれぞれ80.03%、47.09%で、前年同期比はそれぞれ-0.69 pct、+23.94 pctで、環比はそれぞれ+0.18 pct、-5.84 pctで、会社の粗金利は長期的に安定しており、純金利の環比はやや低下している。
パワー製品の需要は旺盛で、STS 8300は快速に量ります：会社は中国の試験機のリーダーで、製品はSTS 8200とSTS 8300を含んで、現在主力製品はSTS 8200で、主に伝統的な模擬と混合類のテストに用いて、IGBT、SiC、GaNなどのパワーデバイスのテストにも用いることができて、2021年前の3四半期に会社全体の80%以上の収益に貢献しました。STS 8300は2018年に発売された新しいテストシステムで、より高いピン数、より高い性能とより多くのワークステーションのシミュレーションと混合信号類集積回路をテストすることができ、主にPMICと電力類SoCテストに向け、FTとCPのテスト需要を同時に満たすことができる。技術パラメータから見ると、同社STS 8300は現在100 Mのボードカードであり、200 Mと400 Mも続々と発売される。STS 8300はSoCテストのエントリーレベルの製品として、2021年に全体の収入の割合が15%前後に上昇し、2022年にも高い成長率を維持すると予想されている。
投資提案:当社の2022年~2024年の収入はそれぞれ12.59億元、17.04億元、22.22億元で、帰母純利益はそれぞれ6.23億元、8.37億元、10.87億元で、「増持-A」投資格付けを維持する。
リスク提示:下流需要減衰リスク、市場競争リスク、製品研究開発は予想に及ばず、顧客開拓は予想に及ばない。
