\u3000\u300 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) )
2021年会社は母の純利益45億元を実現し、前年同期比493%増加し、過去最高レベルを記録した。
同社は2021年に517億元の売上高を実現し、前年同期比+53%だった。純利益は51億元で、前年同期比+506%
スルボンを買収し、C 2 C 3産業チェーンを延長
スルボンはメタノールを原料とし、240万トン/年のアルコール系多連産プロジェクトを通じてプロピレン、エチレンを生産し、下流派生品は30万トンEVA、17万トンMMA、20万トンEO、78万トンアクリロニトリルを含み、二期プロパン産業チェーンは依然として建設段階にあり、70万トンPDH、26万トンアクリロニトリル2セット(そのうち1セットはすでに生産を開始した)、9万トンMMA 2セットなどの装置を含み、スルボン注入を通じて、協同発展の多元化製品構造を形成することができる。
2021年に太陽光発電業界の需要が増加し、EVA製品の全線上昇を牽引し、斯爾邦はEVA販売量34万トンを実現した。われわれの試算によると、2021年に太陽光発電材料の単トン純利益は4694元で、2022年に入ってから、市場需要全体が旺盛で、現物資源が緊張し、太陽光発電材料の価格が上昇し、利益は年初3400元/トンから5600元/トンに上昇し、2022年には依然として高い景気状態を維持する見込みである。会社は引き続きEVA産業を配置して、未来は3セットの20万トン/年光ボルト級EVA共重合体装置、1セットの10万トン/年熱溶級EVA共重合体装置を計画します。
大製錬化が目前に迫っており,二次飛躍を助力する
盛虹製錬一体化プロジェクトは盛虹製錬によって実施され、原油加工能力1600万トン/年を設計し、芳香族炭化水素連合装置規模280万トン/年(対キシレン生産量で)、エチレン分解装置規模110万トン/年を有し、現在の中国単体最大の常減圧装置であり、プロジェクトが完成した後、下流390万トンPTA、260万トンの差別化繊維と一体化し、ポリエステル産業チェーン競争力が大幅に向上する見込みである。下流化学工業産業チェーンの配置付加価値の高いPO/SM、フェノール/アセトン、ポリオールプロジェクトは、スルボン産業チェーンとの協同を通じて、垂直一体化の優位性を強化する。
ポリエステル差別化レイアウト、競争優位性を際立たせる
会社は現在260万トン/年の差別化繊維生産能力を持っており、その中には30万トン/年の再生繊維生産能力を超え、ハイエンドDTY製品を主とし、建設中または建設予定項目:合計245万トン/年の差別化繊維生産能力があり、その中には25万トン/年の再生繊維生産能力が含まれている。会社は転位競争戦略を根ざし、主に超細繊維、差別化機能性繊維の開発と生産を行い、製品差別化率は90%を超え、ハイエンドDTY製品を主として再生繊維グリーン低炭素製品を重点的に発展させ、従来の化学繊維製品の激しい市場競争を効果的に回避し、一体化優勢に基づいて超過収益を獲得する
利益予測と格付け:大製錬装置に基づいて続々と生産を開始し、石化プレートの景気は徐々に回復する見込みで、23年の利益予測を95億元から140億元に引き上げ、22/23/24年の純利益79/140150億元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ10.3/5.8/5.4で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:大製錬プロジェクトの生産開始遅延リスク;ポリエステル産業チェーンの競争がリスクを激化させる。EVA収益がリスクを弱める
