\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
事件: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) は2022年第1四半期の業績公告を発表し、報告期間内に会社の営業収入は65.15億元を実現し、前年同期比+0.83%、前月比-8.30%だった。計算会社の第1四半期の毛利は25.39億元で、粗利率は38.97%で、前月比11 pct上昇した。第1四半期の純利益は17億4600万元で、前年同期比+1.07%、前月比-0.34%だった。
コメント:第1四半期、原油価格の高騰が続いてポリオレフィン価格の上昇を牽引し、石炭価格は前月比で下落した。試算によると、油頭ポリオレフィン生産企業の第1四半期のコスト中枢は約8300元/トン、会社のポリオレフィンコスト中枢は約5500元/トンで、比較優位性が著しい。コークスの面では、会社の高い原料自給レベルと業界の景気が持続し、安定した業績に貢献している。同社の第1四半期の経営データによると、同社のポリエチレン、ポリプロピレンの販売台数はそれぞれ18.19万トンと15.98万トンで、生産販売率はそれぞれ99.22%と94.65%だった。コークスプレートの販売台数は114.67万トンで、生産販売率は98.03%で、前年同期比7.43 pct上昇し、主な業績に貢献した。将来、原油の持続的な高位運行と石炭価格の相対的な安定を背景に、会社の競争優位性がさらに現れる見込みだ。
300万トンのコークス化連産プロジェクトは年内に生産を開始する見込みで、多くのプロジェクトが手元にあり、会社は急速な拡張期に入った:会社の公告によると、会社の寧東300万トン/年のコークス化多連産プロジェクトの主体建設工事はすでに建設が完了し、4台のコークス炉は2021年10-11月の間に続々と点火し、現在2台の生産を開始しており、残りの2台の装置は5月に生産を開始し、徐々に業績の増加に貢献する見込みである。また、公告会社の肝心なプロジェクトである烏審旗400万トンの石炭製オレフィンプロジェクト(一期260万トン/年)の準備が完了し、環境評価の承認を待ってから着工建設を行うことができ、最近生態環境部が他の大型石炭化学工業プロジェクトの環境評価を受理し始めたことを考慮すると、会社のプロジェクトの受理に積極的な影響があると考えている。長期的に見ると、会社は670万トンの石炭製オレフィン+700万トンのコークス生産能力を形成し、成長性が著しい。
延展産業版図、新材料+新エネルギー協同推進:会社は公告し、三期100万トン/年石炭製オレフィン及びC 2-C 5総合利用製オレフィンプロジェクト(25万トンEVAを含む)の建設及び半、そのうち石炭製メタノールプロジェクトは2022年末に投入試運転条件を備える見込みである。同時に、会社が建設した国家級 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解水素貯蔵及び応用モデルプロジェクトは今後、毎年3億標準を追加して産出を持続的に拡大し、毎年化学工業装置の炭素排出総量の5%を削減することが期待され、20年で率先して炭素中和を実現する。
投資提案:購入-A投資格付けを維持する。当社は2022年-2024年の帰母純利益がそれぞれ80.63、105.45、144.44億元であると予想しています。
リスク提示:流動性リスク、疫病の繰り返しリスク、建設中のプロジェクトが予想に及ばないリスク、安環リスク、製品価格の変動リスクなど。
