\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 124 Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) )
1、業界：豚価格の低迷+原材料価格の高位、業界の損失が激化し、生産能力の低下が加速する見込み
豚の価格が低迷し、業界の生産能力の脱化が加速する見込みで、私たちは雌豚の在庫の脱化が上半期の超低豚の価格の上昇の下で超過実現することが期待されている。現在、生豚の出荷は依然として安定して増加しており、伝統的な消費閑散期にCOVID-19が重なって再稼働に影響し、需給が緩やかな状態が激化している。豚の価格が低迷し、養殖現金の損失が著しく、食糧価格の持続的な高位運行による飼育コストの上昇を考慮すれば、自営現金の損失は200+元/頭、散戸またはさらに自発的に解消され、規模場の資金圧力が激化し、受動的に解消されることが期待され、周期的な転換点は今年中前後に到来する見込みだ。
2、会社:多次元改善、会社の生豚プレートの高成長を助力する。
1)技術ガイドの育種リードの豚企業:2014年、会社は戦略的に世界一流の育種企業ChoiceGeneticsに投資し、その後、研究チームの産学研が世界先進の育種技術を結合し、吸収し、長年にわたって業界内の高いレベルの研究開発能力を維持し、共同育種の導入と吸収から自主革新育種段階を実現した。会社はすでに雄豚駅、核心場、増殖場などの全セットの繁殖施設を建設し、「二点式」の繁殖システムとデジタル化の転換を通じて、既存の素質に頼って独自の優位性のある豚種システムを創造した。
2)生産能力の備蓄が十分で、会社の出欄は高い成長が期待される:能繁母豚と固定資産の加速投入は会社の出欄量の回復を加速させる核心的な支えである。2021年末現在、能繁母豚の在庫は33万頭で、予備が十分で、前期の建設工事の高速成長を重ねて、会社の未来のハードルの高い成長を支える見込みだ。また、「自作育肥+賃貸育肥+農家協力」モデルでは生産能力が急速に増加している。2021年までに、会社の協力農家の年間総生産能力は約600万頭に増加し、「自建+賃貸」の生産能力は400万頭を超え、合計年間生産能力は約1000万頭と予想され、20222023年の豚500600万頭と800万頭の生産能力を完全に満たしている。
3)積極的に資金を回収し、生豚業務に専念する:生豚の下り周期の衝撃を受け、会社は多元化に行って養殖主業の発展に焦点を当てる。会社はワクチン業務、飼料業務を販売することを通じて、飼料工場の建設を一時停止して流動資金を補充し、迅速に資金を回収して生豚業務に資金支援を提供する。会社は飼料工場の譲渡と通威を借りて戦略協力を展開し、サプライチェーンの融資約20億元を獲得し、同時に飼料ルートの改善を通じて飼料コストの低減を実現し、養殖業務の発展を助力する。
4、会社の推定値は相対的に底の区間にあり、上向きの空間が大きく、重点的にお勧めします。
豚の価格予想の変化とコストの影響を考慮して、会社の2021年の業務に対する調整と結びつけて、私たちは会社の20212023年の営業収入を109.95/95.89/204.59億元(前値203.22/394.80/440.62億元)、会社の帰母純利益は-37.95/-16.52/16.52145221億元(前値45.64/533.89/27.21億元)と調整して、前年同期比の成長率は-21.96%/56.48%/373.72%だった。会社の現在の時価総額は2023年の出荷量に対応し、頭平均時価総額は2000元/頭未満で、頭平均時価総額は歴史の底部区間にあり、向上空間が大きい。会社の平均市場価値の歴史データと、将来の景気サイクルの豚価格とコストがもたらす利益空間を参考にして、私たちは平均市場価値が向上する空間が大きいと思って、重点的にお勧めします。
リスク提示:1、豚の価格は予想に達していない。2、会社の出番は予想に達していない。3、非疫病情が爆発した。4、コストの低下が予想に達しない。
