\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 438 Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) )
事件:最近、同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は19.10億元で、前年同期比20.45%増加し、帰母純利益は2.53億元で、前年同期比17.30%増加し、基本1株当たり利益は0.52元だった。
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Q 4はダブルコントロールと原材料の値上げの影響で業績が圧迫されている。収入端では、同社の2021年の収入は19.10億元で、同20.45%増加した。利益の端で、会社は2021年に母の純利益の2.53億元を実現し、同17.30%増加し、Q 1-Q 4母の純利益の伸び率はそれぞれ60.79%、9.69%、31.50%、-25.86%で、2021年の粗利率は31.23%で、同0.91 pct、純金利は13.27%減少し、同0.36 pctは、主に原材料の値上げ、研究開発の投入力の増大に起因している。2021年の販売費用率は5.60%、同0.84 pct、管理費用率4.45%、同0.26 pct、財務費用率0.56%、同0.55 pct、研究開発費用率4.17%、同0.08 pct増加、期間費用率低下、研究開発投入力は持続的に強化された。
原子力発電プレートの受益業界の上り周期は、高い増加を維持する見込みだ。2021年の会社の原子力発電業界の収入は5.05億元で、同45.61%増加し、粗利率は40.83%増加し、同1.18 pct増加した。2021年原子力発電軍需事業部は新たに7億5000万元(Rプロジェクトを含む2億7000万元)の注文を出した。 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 政策は引き続き強化され、2019年の原子力発電の再審査・認可以来、審査・認可と着工数は年々増加し、2019年に4台の華龍1号機が承認され、2020年、2021年に昌江と三澳原子力発電所の4台のユニットと田湾原子力発電所などの5台のユニットが再承認された。原子力発電の上り周期が開き、私たちは14、5期間の原子力発電の組み立てが比較的に速く成長すると予想しており、会社は原子力発電のボールバルブ、バタフライバルブのトップ企業として十分に利益を得ることができる。また、同社は燃料不足処理分野の配置に力を入れており、同社は初の200トン級の燃料不足後の処理建設プロジェクトで累計約3.7億元の注文を獲得し、第2セットのプロジェクトでより多くの製品を落札する見込みだ。原子力発電プレートは会社の重要な成長点になる見込みだと考えています。
冶金プレートは汎用バルブ分野を開拓し、成長空間を開く。2021年、会社の冶金業界の収入は4.88億元で、同0.58%、粗利率は32.14%減少し、同3.22 pct減少した。2021年、会社の冶金業界は新たに6億ドルの注文をした。会社は通用バルブを開拓して配置して、津西鋼鉄に頼って“バルブ執事”のテンプレート工事を作って、新しいモードは会社の通用バルブ分野の業務の推進を促進して加速します。通用バルブ市場の空間は比較的大きく、千万トンの鉄鋼企業は毎年バルブ備品の予備品の需要は約4000万元余りで、全国の12億トンの鉄鋼生産能力は在庫市場の需要空間に対応して50億元に達している。「バルブ執事」は鉄鋼企業にバルブ全ライフサイクルサービスを提供し、無効な備品と在庫占有を避け、鉄鋼企業のバルブ備品の有効性とタイムリー性を高め、ユーザーの備品在庫量を下げ、経済効果を向上させる。現在、会社はすでに中国の重点鉄鋼企業で全面的に運用し、比較的良い予想効果を得て、他の大型鋼企業に普及し、一部の取引先はすでに使用を開始した。当社は「バルブ執事」の新しいモデルで冶金汎用バルブ分野に切り込み、需要空間を開く見込みだ。
エネルギープレートは安定的に成長し、省エネサービス、水素エネルギー業務は持続的に推進されている。2021年会社のエネルギー業界の収入は5.71億元で、同31.42%増加し、石油化学工業業界の生産能力の統合改造傾向を受益し、粗利率は15.86%増加し、同0.57%増加した。2021年の省エネサービスプレートでは、瑞帆省エネルギーの新規受注は28.27億元(主に邯鄲鋼鉄16億元、津西鋼鉄10億元を含む)で、建設サイクルが長いため現在収入が形成されていない。また、瑞帆省エネルギーは金属膜除塵を発売し、初の金属膜除塵製品はすでに津西鋼鉄に交付され、除塵効果は明らかで、除塵後の排出は5 mg/m 3未満で、将来会社は中国各地の鋼鉄企業に普及する。当社が自主的に開発した金属膜除塵は伝統的な除塵技術の代替空間が大きいと考えています。また、会社は無錫フランジを増やし、競争力が堅固になり、業務の伸び率が向上する見込みで、2021年に無錫フランジが新たに6億5400万ドルを注文したほか、会社の水素エネルギーと軍品などの業務は依然として推進を加速している。会社の主業は高い増加を維持し、積極的に新しい業務分野を開拓し、長期的な成長空間が大きい。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年に純利益3.45億元、4.52億元、5.77億元を実現すると予想しており、対応するEPSはそれぞれ0.68元/株、0.89元/株、1.14元/株であり、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ22倍、17倍、13倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスク要因:業務の進展が予想に達しない、政策の変動、原材料価格の変動、業界競争の激化などのリスク。
