\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
投資のポイント
推薦ロジック:1)中核グループに背を向け、グループの完全な産業チェーンの優位性は全面的に会社の業務発展を支持する。2)同社の原子力発電業務量は安定的に上昇し、2025年に原子力発電の設備容量は26.1 GWに達し、市場化電力の割合は37.1%に急速に増加し、技術、資金、ナンバープレートの多重障壁を備えている。3)会社の新エネルギーは第14次5カ年計画で機械を組み立てて急速に成長し、CAGR 42%は業界の前列に位置し、資源獲得能力が強く、資金が十分で、融資コストが3.2%しかなく、新エネルギープロジェクトの拡張を十分に支持している。
中核集団に背を向け、原子力発電+風光二輪駆動。 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) は世界一流の原子力発電会社であり、会社の第一大株主である中国原子力工業グループは中国で唯一完全な原子力科学技術工業システムを持つ企業であり、会社の業務の協同発展を全方位に支持することができる。現在、会社は原子力発電の風景の双主業の章を開き、現在の発電量は依然として原子力発電を主としているが、風景の成長率は急速である。20162002年の会社の売上高は300億元から624億元に増加し、CAGRは15.8%に達し、帰母純利益は44.9億元から80.4億元に増加し、CAGRは12.3%だった。
原子力発電量の安定価格の増加は業績を促し、ナンバープレート&技術は共に高い障壁を築いた。同社の原子力発電ユニットは安定して生産を開始し、2021年末現在、原子力発電の設備容量は22.5 GWで、2025年に原子力発電の設備容量は26.1 GWに達し、発電量は着実に向上する見通しだ。ユニットの平均利用時間数は7871時間に急速に向上し、運行指標は世界をリードし、2020年の平均能力因子は94%に達した。また、石炭の電気価格の市場化の恩恵を受け、原子力発電価格の上昇を推進している。同社の原子力発電市場化の割合もさらに高まり、20162020年の同社市場化取引の割合は9.0%から37.1%に急速に増加した。会社は科学技術の革新に焦点を当て、三世代原子力発電に全面的に進出し、研究開発の投入を絶えず増やし、小型炉「精巧1号」の建設を推進し、戦略配置の優位性が際立っている。原子力発電業界は技術、資金、写真などの多重障壁を備え、二重寡頭構造を呈し、会社は約43%の市場シェアを占めている。
新エネルギーの設備は急速に向上し、資金が十分で業務の発展を支えている。2021年、同社は3.6 GWの風光設備を追加し、予想を上回った。第14次5カ年計画によると、2025年末の風光プロジェクトの設備容量は30 GWに達し、CAGRは42%で、風光業務は飛躍的に増加すると予想されている。グループの全産業チェーンの優位性に頼って、会社の資源獲得能力は強い。2021 Q 3末会社は貨幣資金161億元を持っていて、資金が十分で、また売掛金148億元があり、2020年の融資コストは3.18%で、融資コストの優位性は明らかで、新エネルギープロジェクトの拡張を十分に支持している。
収益予測と投資提案。同社の20212023年の純利益の複合成長率は25.5%と予想され、同社の原子力発電業務量の安定価格の増加を考慮し、新エネルギー業務の急速な開拓を考慮し、それぞれ同社の原子力発電と新エネルギー業務に2022年の16/20倍PEを与え、目標価格は9.28元で、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスク提示:電気価格の上昇は予想に及ばず、プロジェクト建設は予想に及ばない。
