イベントの説明:
4月18日、国家統計局は2022年第1四半期の社会消費財小売総額データを発表した。
イベントコメント：
2022年第1四半期の社零は前年同期比3.3%増加し、3月の消費市場の成長率は予想を下回った。2022年第1四半期、中国の社会消費財小売総額は10.87兆元で、前年同期比+3.3%だった。このうち、自動車以外の消費財小売額は9.79兆元/+3.6%だった。価格要因を差し引くと、第1四半期の社会消費財小売総額は前年同期比1.3%増加した。3月、社会消費財小売総額は3.42兆元で、前年同期比-3.5%で、中国の疫病の多点発散の影響を受けて、3月の消費市場全体の規模は前年同期比で減少し、成長率は予想を下回った。
ルート別に見ると、オンライン販売の持続的な成長と浸透が向上し、疫病がオフラインの実店舗の消費を妨害している。オンラインでは、オンライン販売は成長を維持し続けているが、高基数と前売り消費の前進の影響を受け、3月のオンライン大促進販売は相対的に緩やかだが、オンライン浸透率は向上している。第1四半期の全国ネット小売額は3.01兆元で、前年同期比+6.6%だった。このうち実物商品のネット小売額は2兆5300億元/+8.8%で、高基数をベースに成長を続け、社会消費品小売総額に占める割合は23.2%で、1-2月より1.2 pct上昇し、今年に入ってからオンライン浸透率は引き続き上昇している。実物商品のネット小売額では、食類、着類、用類商品がそれぞれ13.5%、0.9%、10.6%増加した。オフラインでは、第1四半期の実物商品のオフライン小売額は約7.27億元で、前年同期比+1.66%で、そのうち3月の実物商品のオフライン小売額は約2.24兆元で、前年同期比-3.92%で、先月は+4.74%だった。短期的には中国の疫病の妨害要因の影響を受け、実店舗の社交集積型消費が圧迫され続けている。小売業態別では、第1四半期の限度額以上の小売業単位のうち、スーパー、コンビニ、専門店、専門店の小売額は前年同期比3.2%、10.1%、6.6%、1.0%増加し、百貨店は前年同期比3.3%減少し、コンビニは引き続き近接化の優位性を発揮し、残りの実店舗の業態よりも成長した。
品目別に見ると、必ず消費品の成長が安定しており、選択可能な消費品より優れている。第1四半期の商品小売額は9.8兆元で、前年同期比+3.6%だった。3月の商品小売額は3兆13億元で、前年同期比-2.1%だった。分類別に見ると、基本生活類商品は高基数で安定した成長を維持し、一部は疫病の閉鎖による買いだめ効果の影響を受けている。Q 1食糧油食品類、飲料類は前年同期比それぞれ+9.3%/+11.8%で、そのうち3月は前年同期比それぞれ+12.5%/+12.6%で、環比はそれぞれ+4.6 pct/1.2 pctだった。一方、日用品類Q 1は前年同期+6.6%、3月は前年同期-0.8%だった。消費アップグレード類の商品は当月の成長率が低下し、主に高基数+疫情の影響を受け、そのうち3月の服装類/金銀ジュエリー類は前年同期比それぞれ-12.7%/-17.9%で、また金価格の変動も一定のマイナス影響をもたらした。化粧品類と家電のスピーカー類は前年同期比それぞれ-6.3%/-4.3%で、減少幅は相対的に狭い。
投資提案:中国の疫病の多点発散の影響を受けて、北上深などの主要都市の疫病の予防とコントロールの態勢はまだ安定していないで、消費、外出、物流などはすべて制限があって、基数効果の影響を重ねて、4月の社交集積型消費は圧力を受けると予想して、オンライン消費もある程度減速します。疫病の持続的な影響の下で、必選消費の表現は選択可能な消費より強く、コミュニティの団体購入、即時小売などの多シーンの延長カバーの新しい小売モデルに注目することを提案した。同时に、4月は年報、1季報の集中公開期にあり、疫病の衝撃の下で依然として年度業績の安定した、Q 1端末の小売表現の比較的に良い過小評価値のリーダーを維持することができることを提案し、重点的に美化粧と黄金ジュエリープレートを推薦し、主に以下のいくつかの主線に注目する:1)国産品ブランドは本土の消費需要に近づき、沈下浸透を加速させ、トップ企業は新メディアマーケティングを通じて市場シェアを持続的に向上させる: Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) 2)ジュエリー消費は日常的になり、低線都市の需要が台頭し、ルートが暗号化される: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ;;3)オフラインチャネルの価値を再構築し、実体企業は即時小売をコードし、現在の評価値は底に近づいている: Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) 。
リスク提示:マクロ経済の成長率が減速している。消費のアップグレード効果は予想に及ばない。新業態の分流、市場競争の激化;中国の疫病は多く散発し、消費の自信と願望に影響を及ぼしている。
