「需要曲線価格設定」の状態で、産業チェーン価格は業界の景気度を反映する最も直感的な指標である。
Q 1シリコン材料の価格は250元/kg付近に反発し、4月の注文が急速に署名され、シリコンシートが頻繁に上昇し、ガラス、フィルムが連続的に値上げされ、業界の高景気度を検証した。
最近、コンポーネントの価格も小幅に上昇する兆しがあり、産業チェーンゲームの天秤は「端末が値上げを受け入れる」方向に傾いている。
シリコン材料(短板):Q 2の新たな貢献は主に通威雲南省の5万トンの満産、アジアのシリコン業の3万トン、新特エネルギー技術改革のアップグレードから来ており、生産量は前月比10%前後増加する見通しだ。
EVA粒子:Q 1浙石化光起電力材料の進展は予想を超え、Q 2の新たな貢献は主に聯泓技術改革のアップグレード、ロッテの30万トンから来ており、年間の需給はバランスを保っている。
光伏ガラス:Q 1業界の拡大生産は予想を下回っており、4月初めに新プレイヤー(旗浜1200 t/d)が点火し、Q 2生産量は前月比8%増加すると予想されている。聴聞会制度は需給関係の健康とトップシェアの向上に有利である。
その他の一環、例えばIGBT、石英るつぼなどは、需給が緊張しているが、EVA、工業シリコンの属性と類似しており、いずれも「剛性ボトルネック」ではない。
シリコン材料:2022 Q 1-Q 4の世界有効供給量はそれぞれ18、20、22、25万トンと予想され、年間約85万トンであり、Q 2-Q 3の供給増加量は以前の予想より少なく、Q 4の相対放出が多い。
光起電力ガラス:Q 1の生産能力の増加は予想より遅く、下半期の供給放出のスピードアップがあったが、蛇口を除く新しい窯炉の点火時点には依然として大きな不確実性が存在し、シリコン材料全体の過剰度は以前の予想より良い。
開年以来、産業チェーンの各段階の排出は基本的に高位を維持し、シリコン材料の利益の高位は堅調で、シリコンシート/電池シートはQ 4より明らかに改善され、一体化コンポーネントの毛利は安定している。
Q 2利益率の変動傾向を展望する:シリコン材料の高位安定、シリコンシートの安定または小降下、電池シートに継続的な修復機会があり、一体化コンポーネントの利益は安定している。
Q 1中国の家庭用分布式需要は引き続き高い景気度を維持し、各地の電気価格、エネルギー消費の要求が厳しくなるにつれて、各種工業園に代表される工業商業分布式需要も高い成長態勢を呈している。2022年1-2月に中国は10.86 GWを新設し、2021年1-5月の総和を上回った。
集中式の需要から見ると、2021年末以来、中国中央国有企業の部品公開入札規模は56 GWを超え、部品価格が合理的な区間(1.85元/W付近)に戻ると続々とスタートし、後続の補助金の返済が徐々に実現すれば、中国集中式プロジェクトのコスト耐性をさらに高める可能性がある。
ロシアとウクライナの衝突はエネルギーの独立性の訴えを高め、「脱ロシア」の目標の下で、短期的には多種の手段が並行しているが、短中長期の新エネルギー建設の力はきっと強化されているに違いない。
ドイツは2030年の再生可能エネルギー発電の割合目標を80%(これまでの目標は65%、現在のレベルは40%)に引き上げ、2030年の太陽光発電/風力発電の設備量はそれぞれ215 GWと145 GWに達する見通しだ。ドイツや欧州連合(EU)のほか、スペイン、ポルトガル、英国、フランスなども再生可能エネルギー発電能力の建設を支援し、エネルギー独立性を高める政策を続々と打ち出している。
産業チェーンに反映され、ヨーロッパの分布式需要端太陽光発電コンポーネント、エネルギー貯蔵システムの値上げがスムーズで、集中式プロジェクト端PPA価格は上昇傾向を維持し、影響が遅れている。
米国光伏産業協会のアンケート調査の結論:1)コンポーネントの供給面:3/4以上の企業はコンポーネントの供給が延期またはキャンセルされたという通知を受けた(残りの1/4はディーラーを通じてコンポーネントを購入する端末の小型設置業者のためかもしれない)。2)産業チェーンの各段階/分野の90%を超える企業は、彼らの業務が「深刻かつ壊滅的な打撃を受ける」と考えている。興味深いことに、調査に参加した本土のメーカーの80%もそう考えている。3)2/3以上の企業は70%の雇用がリスクに直面すると表明し、そのうち1/3はこの影響が100%だと考えている。SEIAは産業チェーンの力を発動し、政府に積極的に圧力をかけた。
理想的な結果は主に:1)調査を直接終了する(可能性が低い);2)短期間に「回避行為が成立しない」という調査結論を迅速に取得し、調査を終了する。3)調査は継続する(最長150日で初裁の結論を得る必要がある)が、調査期間の貿易を遡及的に課税しないことを明確にする(将来ある場合)。
現在の時点でプレートの核心論理:業界の高景気は明確で、「供給短板(シリコン材料)の放出リズム、境界需要強度、コンポーネントの排出予想」の3つは動態的なバランスを維持し、どのようにゲームをしても、今年は3つの核心論理が終始変わらず、いずれも大体の率で実現した(一部も現在の市場予想の差である):
1)コンポーネントの産出/終端組立機はシリコン材料の生産量の放出に伴って四半期/月ごとに環比的に増加する(疫病が物流に与える影響の改善の曲がり角が現れた)。
2)シリコン材料の価格は上昇が予想され、より急進的な薄片化を駆動し、より多くのコンポーネントの産出と組立量を支持し、年間45%-50%の高増加が確定し、2023年に相対的な高成長率を維持し続ける。
3)供給にボトルネックがある場合、需要が予想を超えて価格の中枢が上昇し、産業チェーン利益の総皿が拡張し、ボトルネックの一環が拡張の大部分を食べている。
コア4本の主線:
1）業績確定性/弾力性のシリコン材料/電池： Tongwei Co.Ltd(600438) 、大全新エネルギー、保利協鑫エネルギー（H）など
2)量走かつ構造、利益改善傾向の補助材(ガラス)、インバータ:信義光エネルギー、 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) (A/H)、 Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) 3 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 03806など;
3）電池の新技術（組立体の先導、先頭の設備商） Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 、晶科エネルギー、 Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) Trina Solar Co.Ltd(688599) Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) 、
4)高分紅事業者:信義エネルギー(H)など。
リスクのヒント
国際貿易環境の悪化リスク:太陽光発電の各国のエネルギー構造における割合が持続的に向上するにつれて、中国は太陽光発電製造業分野で唯一の存在として、依然として他の国のより厳しい貿易障壁の制限に直面する可能性がある(この障壁は同国のクリーンエネルギー使用コストの上昇を招く可能性があるが)。
疫病の繰り返しは世界経済の回復が予想を下回るリスクをもたらした:疫病は電力需要とその成長率に対するマイナスの影響が予想を超え、太陽光発電コストが大幅に低下し、最も安い電源になったとしても、機械動力は依然として需要の持続的な急速な成長を支えるのに十分ではない。
業界の生産能力の非理性的な拡張のリスク:明確な二重炭素目標の背景の下で、太陽光発電業界の生産能力の拡張は明らかに加速し、再び国境を越えた資本が大量に入る兆しが現れ、一部の一環に段階的な競争構造と利益能力の悪化のリスクが現れる可能性がある。
エネルギー貯蔵コストの低下は予想に及ばない:エネルギー貯蔵を配置することは未来の電源構造の中で太陽光発電が高い割合の浸透を実現するために必ず通らなければならない道であり、エネルギー貯蔵コストの低下速度が予想に及ばないか、電池のエネルギー貯蔵安全性が認められない場合、中期太陽光発電のエネルギー構造における浸透率の向上速度を制限する可能性がある。
