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国家統計局は最新の社会消費財小売データを発表した。2022年3月、社会消費財小売総額は3.42兆元で、前年同期比名目は3.5%減少した。このうち、限度額以上の消費財小売額は1兆3600億元で、前年同期比1.4%減少した。自動車を除く消費財の小売額は3兆0600億元で、前年同期比3.0%減少した。
2022年第1四半期の社会消費財小売総額は10.87兆元で、前年同期比名目で3.3%増加し、価格要因を差し引くと実際に前年同期比1.3%増加した。自動車を除く消費財の小売額は9兆7900億元で、前年同期比3.6%増加した。
分析と判断
20年初めのCOVID-19肺炎の疫病は21年の年間成長率が前高後低の傾向を示し、2年とも前期区間に徐々に接近した。22年の開年前の2ヶ月の成長率のレベルは疫病前(2019年)のレベルに相当しているが、私たちの前期の判断が一致すれば、3月以上の疫病の繰り返しは全体の消費に牽引されている。このうち、第1四半期の累計小売額は前年同期比約3438億元増加し、増加幅は前月比で縮小した。3月の単月は前年同期比で約1251億元減少し、20年後に再びマイナス成長を見せた。
衛健委員会の統計によると、最近(202204.18現在)本土では2.8万例を超え、無症状感染者は28万例を超え、3月12日から単日本土の新規症例数は千例を突破し続け、3月14日、4月15日の2日間では3000例を突破した。地域の観点から見ると、吉林省(吉林、長春)、上海、広東省(深セン、東莞、広州)などで深刻である。一部の都市では疫病予防・コントロールの指示に従い、集まる可能性のあるオフライン店舗の経営に対するコントロールを徐々にアップグレードし、一部の地域では大面積の在宅勤務、閉鎖式管理などの状況が発生し(例えば深セン市は3月14日-21日に防犯閉鎖を行い、上海市は3月28日から徐々にコントロールを実施するなど)、短期的には現地の小売、飲食などの業態に衝撃を与え、そのうちスーパー、オンラインプラットフォームなどは住民の生活必需品を購入するルートとして、民生の安定に対する重要な程度は無視できない。
また、祝日の観点から見ると、3月は上半期中に唯一正常に働いており、祝日や休みを含まない月で、消費レジャーに対応する機会が少ない。4月初めの清明節は依然として疫病の影響が大きい一方で、全国各地の外出、消費などの活動はいずれも予想に及ばない。同時に、清明節の休暇は伝統的な帰郷祭祀の属性を持っており、自身の娯楽の好みは他の祝日に比べて弱いため、全体の表現は年初の元旦、春節などより弱い。間もなくメーデーの休暇(4月30日-5月4日)を迎える時間は清明より長く、疫病によるマイナスの影響も緩やかに弱まる見込みで、消費機会の増加をもたらし、全体の消費感情がさらに上昇する可能性があるため、年間の祝日小売市場の成長率は安定して良い兆しを見せると維持している。
現在、消費市場の環境と政策環境は比較的積極的で楽観的であり、中国の疫病管理効果とワクチン普及のさらなる推進に伴い、中国経済は前期の成長軌跡に徐々に回復しており、住民の消費自信と中国の消費市場の活力は安定して回復しており、2022年の社会消費の伸び率も疫病前のレベルにさらに近づくだろう。消費市場の予想を合理的に導くために、商務部の「第14次5カ年計画」の2025年の中国消費市場発展計画と結びつけて、2022年の年間社会消費の前年同期比成長率は4.5%-5.5%の範囲であると保守的に予測している。
スーパーのルートに関する必選品:成長率の観点から見ると、食糧油食品、飲料は2桁の成長を実現し、前月よりさらにスピードアップした。絶対値規模の観点から見ると、食糧・油・食品、飲料、タバコ・酒などの品目は2019年、2020年、2021年の3年の歴史の同時期に比べて規模の増加が見られ、日用品目は前年末と春節などの祝日の買い占めなどの要因の影響を受け、同2021年より規模の縮小が見られたが、前の2年より明らかに上昇した。このうち食糧油食品はCPIの上昇に支えられ、3月のCPIは1.5%上昇し、上昇幅は前月より0.6ポイント拡大し、そのうち食品価格は1.5%下落し、減少幅は前月より2.4ポイント縮小し、前年同期の基数が高い影響で豚肉価格は41.4%下落したが、その減少幅は前月より1.1ポイント縮小し、新鮮な料理の価格は前月より0.1%下落して17.2%上昇し、新鮮な果物と水産物の価格はそれぞれ4.3%と4.2%上昇した。前述の疫情状況の分析と結びつけて、短期的には必ず選ばなければならない品目の増加率の表現がより強靭になると考え、スーパーなどの必ず選ばなければならない消費ルートの表現に対応することが期待されている。
デパートのルートに関するオプション品:アパレルシューズキャップ2021年末の単月小売額は5カ月連続(8-12月)で2020年同時期の水準に及ばず、一部の月は2019年同時期の水準を下回っており、規模が萎縮している。しかし、オフラインから店までの疫病管理措置が再び厳しくなるにつれて、婦人デーの販促、春の季節変更などの需要の利益要素が現れにくく、3月の販売規模が再び明らかに萎縮し、その単月の表現は15年から現在までの最低レベルに達した(3月の単月だけを考慮)。単月と同様に、今月は化粧品や金銀ジュエリー類などの品目がオプションルートの消費シーンに制限され、マイナス成長を見せた。
専門チェーンチャネル関連耐久品:不動産サイクルに関連する家電や家具など、今期の成長率は同じ傾向にある。その中で、家具類の前期のマイナス成長の表現は、不動産の影響を受けている。家屋の施工面積、竣工面積、販売面積の累計前年同期比の伸び率を見ると、家具類小売額の伸び率と似たような傾向を示している。家電は21年下半期の成長傾向を続け、全体的に安定している。しかし、単月の表現は他のオプションと似ており、材料も同様にオフライン経営が阻害された影響を受けている。現在の統計局の不動産業界に対する研究判断によると、「できるだけ早く現在の不動産販売はまだ下がっており、購入制限販売を適度に開放し、積立金の使用敷居を下げるなど、一部の地域では不動産販売の減少幅が縮小している。不動産の長期効果メカニズムの整備に伴い、不動産住宅の需要を積極的に満たし、全国の不動産販売の下落態勢が緩和される」という。これにより,関連産業の長期的な表現が期待できると考えられる.
投資アドバイス
20年の疫病は小売業界に対する衝撃が深刻で、全体の小売市場は分化している。21年からの回復表現に対応しても分化が現れた。22年前の2カ月間、各品目は正常成長区間に復帰する傾向にあったが、3月からの疫病の繰り返しは再びある程度のマイナス影響をもたらした。品類の角度から見ると、必須消費品の抗周期性の優位性が現れ、その中で食糧油食品、飲料類、日用品に代表される基本的な生活消費は、成長率の表現が相対的に安定し、靭性が極めて強い。また、アップグレード類の消費には、オフラインチャネル内の非耐用品消費(化粧品)やビジネス宴会、結婚式関連などのオフライン消費シーンにおける品目(飲食、タバコ、酒、黄金ジュエリーなど)が優れた回復表現があり、そのうち短期的には接触性集積性業種(飲食、オフラインオプションなど)や疫病の影響が大きいが、消費アップグレード改善の長期的な大きな傾向は変わらない。
規模の量から見ると、限度額以上の単位消費財小売額は第1四半期に累計5.4%増加し、社零全体の動きよりやや優れている。しかし、相対的な優位性の幅は狭く、長期的に見ると、疫病の影響が徐々に弱まると、中小企業の高品質発展に対する国の政策が効果的に実施されるか、限度額以下の単位の強い成長に戻るかに伴い、限度額以下の企業の経営弾力性がより高い。
また、疫病期間中に消費者の消費習慣、消費ルートに深い影響を及ぼし、オンラインで頻発する販促活動もルートの表現をさらに向上させる。オンラインシェアの割合が年々上昇する傾向は変化しないと維持しています。21年末、商務部、中央ネット信託弁公室、発展改革委員会は『「十四五」電子商取引発展計画』を印刷、配布し、電子商取引の接続 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 、需給の両端をつなぎ、中国国外市場との3つの位置づけを明確にし、電子商取引に「デジタル経済の高品質発展」と「共同富裕の実現」を推進する新しい使命を与えた。
オフラインルートは小売業態別で、第1四半期の限度額以上の小売業単位のスーパー、コンビニ、専門店、専門店の小売額は前年同期比3.2%、10.1%、6.6%、1.0%増加し、百貨店は前年同期比3.3%減少した。上述の業態の発展も私たちの前期の判断と基本的に一致し、その中でコンビニは相対的に新興で、朝陽の小売ルートとして、便利化、急速化の消費傾向に合致し、消費者の基本的な即時の必選消費需要を満たすことができ、そのため成長率が高い企業である。スーパーは伝統的な消費ルートとして、成長率の靭性がより強く、成長率の表現がより安定している。百貨店はオフラインオプションルートの代表として、疫病の衝撃の影響がより大きく、四半期内の累計マイナス成長は前文で分析した関連品目の小売額規模の萎縮傾向と一致している。
政策面から見ると、21年7月初めに商務部が「第14次5カ年計画」を研究・編制し、「第14次5カ年計画」を引き起こした。全国のネット小売額は17兆元に達し、年平均複合成長率は約7.6%である。この計画は最近の商品とサービス消費の発展に指導的な影響を与える。22年3月、政府活動報告書は消費の持続的な回復を推進することを提案した。多ルートで住民の増収を促進し、収入分配制度を完備させ、消費能力を高める。 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 消費の深い融合を推進し、生活サービス消費の回復を促進し、消費の新しい業態と新しいモデルを発展させる。製品とサービスの質を高め、消費者の権益保護を強化し、大衆の需要に適応し、消費意欲を強化することに力を入れる。また、首相は記者の質問に答え、消費券の役割を十分に肯定し、「消費券を発行すると、直接消費を刺激する可能性がある」と述べ、刺激線の下で消費を回復する重要性を強調した。4月13日、国は消費を促進する政策措置を配置し、経済の基本盤の安定と民生の改善を支援する。会議の中で消費が経済に対して持続的な牽引力を持っていることを明確にし、民生の保障と改善にかかわる。現在の消費の安定に努力し、総合的な施策で消費潜在力を解放する:一疫病の影響に対応し、消費の回復と発展を促進しなければならない。二新型消費を促進しなければならない。三重点分野の消費を拡大しなければならない。四県郷の消費潜在力を掘り起こさなければならない。五保障を強化しなければならない。
2022年の開年の社会消費の伸び率の動きは予想に合致し、長期的に見ると、単月の社会消費の伸び率は時計の軌跡を経て疫情前期の平均値レベルに戻り、消費市場の規模は依然として拡大し続ける。現在、各地で疫病が繰り返されているため、短期的な変動は安定した発展の大きな傾向に影響を与えないため、慎重で楽観的な態度を維持し、データの背後にある消費成長論理を冷静に判断しなければならないと考えています。この背景の下で、私达は引き続き2021年の年度の策略の中で“デジタル化”と2022年の年度の策略の中で“中ハイエンドの消费の下の“専精特新””の2大テーマを维持して、安定した字の当头、安定した中で进む要求を结び付けて、重点的に経営の确定性が高くて、一定のブランドの影响力を备える制造ブランド商と一定の価格と顺価の能力を备えるルートのブランド商を推荐します;また、多くの地域の疫病の繰り返し要因を考慮して、基本的な民生業界の投資機会に対する関心を維持しなければならないと考えています。天虹百货店( Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) .SZ)、6085960859.SH)、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) .SH)、 Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) .SH)、 Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) .SZ)、 Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) 5.SZ)、 Shanghai Hugong Electric Group Co.Ltd(603131) 5 Shanghai Hugong Electric Group Co.Ltd(603131) 5.SH)、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 5.SH)、3095730957.SZ)、 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) Z)、 Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) .SH)、 Winner Medical Co.Ltd(300888) Winner Medical Co.Ltd(300888) .SZ)、 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) .SZ)。
リスクのヒント
海外の疫病は予想を上回るリスクが続き、消費者の信頼が不足し続けるリスクがある。
