レポートの要点
3月の基礎建設投資は著しく改善されたが、消費、工業生産、サービス業生産は疫病で著しく弱体化した。第1四半期のGDPは前年同期比4.8%増加し、疫病抑制のため政府の目標を下回った。4月の疫病は依然として中国の消費、投資、工業、サービス業に対して抑制を構成する。5月以降、疫病は緩和され、中国経済は明らかに修復される見通しだ。3月30日以来、国務院は引き続き安定成長政策を打ち出した。第2四半期の安定成長力はさらに強化され、GDPの当季の前年同期比成長率は5.1%に小幅に回復する見通しだ。
要約:
データ:1-3月の固定資産投資は前年同期比9.3%増加し、8.6%と予想され、前値は12.2%だった。3月の社会消費財小売総額は前年同期比-3.5%増加し、予想は-0.8%で、前値は6.7%だった。3月の工業増加額は前年同期比5.0%増加し、5.1%と予想され、前の7.5%だった。第1四半期のGDPは前年同期比4.8%増加し、予想は4.8%だった。
コメント:
1、3月の基礎建設投資は著しく改善され、固定資産投資の伸び率の小幅な回復を牽引した。疫病は4月の固定資産投資をやや抑制する見通しだ。3月の固定資産投資は前年同期比7.1%増加し、3年平均5.0%増加し、1-2月の3年平均4.6%を上回った。項目別に見ると、不動産、基礎建設、製造業の投資はそれぞれ3年間平均4.2%、7.7%、3.6%増加し、1-2月よりそれぞれ-2.0、5.4、-0.8ポイント変化し、基礎建設投資の著しい改善は固定資産投資の伸び率の回復の主な原因である。3月の商品住宅の販売面積と不動産投資はそれぞれ3年平均-0.8%、4.2%増加し、成長率は今年1-2月を下回ったが、昨年4四半期を上回り、依然として基礎段階にある。新規着工と土地購入面積はそれぞれ3年間で平均9.3%、20.5%減少し、依然としてマイナス成長であり、開発者の予想が依然として悲観的であることを反映している。短期不動産投資は依然として下落圧力に直面している。中長期的には、地方政府が都市対策で住宅ローン金利を引き下げ、不動産が安定する見通しだ。3月の基礎建設投資は3年間平均7.7%増加し、成長率は著しく向上した。疫病は4月の基礎建設にマイナスの影響を及ぼしたが、安定成長力はさらに大きくなり、第2四半期の基礎建設投資の伸び率は7%-8%前後のレベルを維持する見通しだ。3月の製造業投資の伸び率は一時的に下落し、疫病は4月の製造業投資をやや抑制し、5月以降の製造業投資の伸び率は徐々に回復する見込みだ。
2、3月の消費は疫病の下落で、4月の消費も疫病の抑制を受ける見通しだ。3月の社会消費財小売総額は3年平均2.9%増加し、1-2月の4.3%を著しく下回った。主に中国の疫病の影響によるものだ。このうち、家電、家具、自動車などの耐久品消費や金銀ジュエリー、化粧品などの非必要消費の伸び率は明らかに下落した。4月の中国の疫病は依然として厳しく、消費は下落する可能性がある。5月以降、中国の疫病は緩和され、消費は修復される見込みだ。
3、疫病は3、4月の工業生産を抑制し、自動車業界は大きな影響を受けた。疫病による操業停止のため、3月の工業増加値は3年平均5.8%増加し、前値7.9%を著しく下回った。その中で、自動車業界は最も深刻な上海と吉林が自動車の重要な産地であるため、影響が大きい。4月の疫病は工業生産を引き続き抑制する見通しだ。
4、疫病は第1四半期のGDPを抑え、安定した成長力はさらに強化される見通しだ。第1四半期のGDPは前年同期比4.8%増で、市場の予想に合致したが、政府の目標(5.5%前後)を著しく下回った。第二、第三産業のGDPはそれぞれ前年同期比で増加した。
5.8%、4.0%で、第三産業の成長率は明らかに低く、疫病の影響が主な原因である。前を見ると、疫病は4月の経済構成を明らかに抑制した。3月30日以来、国務院は引き続き安定成長政策を打ち出した。第2四半期の安定成長力はさらに強化され、GDPの当季の前年同期比成長率は5.1%に小幅に回復する見通しだ。
リスク提示:疫病の拡散、不動産の大幅な弱体化
