事項：
2022年第1四半期の中国のGDP増加率は4.8%を記録し、3月の主要経済指標は普遍的に下落し、内外部環境がさらに複雑で厳しい状況下で、安定成長政策は蓄力している。
平安の観点:
一、輸出が緩やかになり、基礎建設が力を入れる。第1四半期の貨物とサービスの純輸出のGDP牽引は2020年第2四半期以来最低に下落し、資本形成のGDP牽引は明らかに上昇した。ロシアとウクライナの衝突が勃発した後、中国の輸出増加にマイナスの影響を及ぼした。3月の疫病の衝撃で、中国のサービス業と消費回復は段階的に挫折し(特に長江デルタ、珠江デルタ物流などが深刻な影響を受けている)、不動産業界は依然として「予想の弱体化」の影響を受けている。しかし、基礎建設投資は逆周期調節作用を発揮し、製造業とともに経済安定の牽引力になることが期待されている。
二、疫病の衝撃の下で、中国の就業圧力が浮上した。3月に上海、広東などで深刻な疫病が発生し、31の大都市の調査失業率は6%に達し、2021年と2020年の同時期よりそれぞれ0.7ポイントと0.3ポイント上昇した。今年は疫病の衝撃で、経済成長率の目標に調整の余地があるかもしれないが、雇用はより大きな制約だ。これについては、減税税還付政策の実行が特に期待され、金融政策が「信用緩和」を推進することも堅持しなければならない方向だ。3月の就業圧力の明らかな増加は国務院が「基準を下げる」ことを祭る重要な原因の一つであり、就業問題がさらに悪化すれば、より大きな力を入れる逆周期コントロール政策の公布を期待することができる。
三、不動産は依然として「予想の弱体化」に包まれている。現在、不動産工事の重点は依然として在庫の「保証住宅」にあり、開発者の新規着工の意欲は依然として不足しており、住民の住宅購入の自信はまだ回復しなければならない。今年に入ってから、ますます多くの都市が不動産の購入制限貸付政策、ローン金利、集中供地規則などを積極的に調整している。4月18日に発表された「疫病予防・コントロールと経済社会発展金融サービスに関する通知」は特に「都市施策のため、商業的個人住宅ローンの最低頭金比率、最低貸付金利の要求を合理的に確定し、不動産開発企業、建築企業の合理的な融資需要を支持する」と提案した。関連政策の規模効果が徐々に現れるにつれて、住民の住宅購入の自信が触発される見込みで、第2四半期の不動産の「経済の底」が現れる見込みだ。
第四に、基礎建設と製造業の投資は経済の安定を助けることが期待されている。第2四半期の地方政府は特別債の発行と使用をさらに加速させ、上半期の基礎建設投資に有力な支持を形成する見通しだ。昨年第4四半期と今年第1四半期の特別債が急速に発行された後、第2四半期の特別債資金は着地を加速させ、「実物作業量」を形成する見通しだ。「21世紀経済報道」の4月18日付報道によると、最近、監督管理部門は特定債の発行の進度に対して新たな要求を提出し、「地方は6月末までに2022年に追加された特定債の発行を大部分完了し、第3四半期に残りの発行を完了しなければならない」という。製造業では、財政1兆5000億元の税金還付政策が4月から続々と実施され、1兆元の減税政策もさらに力を入れる。第1四半期の製造業の中長期貸付残高は29.5%増加し、第1四半期の企業の中長期貸付の約22.6%を占めた。財政と金融政策の発力は上流コストの上昇の負の衝撃を効果的に相殺することが期待され、製造業の投資成長運動エネルギーの徐々に強化に役立つ。
