投資のポイント：
事件:統計局が発表したデータによると、第1四半期の中国総生産は前年同期比4.8%増加し、4.7%増加すると予想されている。中国の3月の工業増加値は前年同期比5%増加し、4.5%増加すると予想され、前値は12.8%増加した。1-3月、都市部の固定資産投資は前年同期比9.3%増加し、8.5%増加すると予想され、前値は12.2%増加した。3月の社会消費財小売総額は前年同期比-3.5%増加し、予想は-1.6%増加し、前値は6.7%増加した。
第1四半期のGDPの前年同期比成長率は市場の予想よりよく、3月の工業生産は減速した。第1四半期の中国総生産は前年同期比4.8%増加し、4.7%増加すると予想され、経済開局は全体的に安定した。疫病による操業停止の影響で、3月の工業生産の伸び率は減速し、中国の3月の工業増加値は前年同期比5%増加し、1-2月に比べて2.5ポイント下落した。三つの分野に分けて見ると、「安定供給価格の確保」政策の推進の下で、エネルギー、原材料市場の供給は持続的に増加し、採鉱業は前年同期比12.2%増加し、電力、熱力生産と供給業は前年同期比4.6%増加し、比較的速い成長を維持している。疫病は交通物流が阻害され、製造業は前年同期比4.4%増加した。業界別では、3月の41の大手業界のうち37の業界の増加値が前年同期比で増加した。このうち、石炭の安定供給政策の下で、石炭採掘と洗選業は16.7%増加した。3月の疫病のピークは医療物資などの需要を拡大し、3月の医薬製造業は前年同期比10.1%増加した。地政学的要因の影響で、原油、原炭、天然ガスなどの価格は高位運行を維持し、3月の石炭採掘と洗選業、石油と天然ガス採掘業の工業増加値は前年同期比それぞれ16.7%と5.7%増加し、業界の景気度は高い。
1-3月の固定資産投資は下落し、基礎建設投資は高景気を維持した。1-3月、都市部の固定資産投資は前年同期比9.3%増で、投資の伸び率は1-2月より2.9ポイント下落したが、市場の予想を上回った。分野別では、インフラ、製造業、不動産開発投資が前年同期比10.48%、15.6%、0.7%増加した。投資側の面では、政府が新たに追加した特定債権の発力の重心が前置され、財政政策が絶えず発力し、実物の仕事量が加速して形成され、1-3月の基礎建設投資の累計成長率は1-2月より1.87ポイント拡大した。第1四半期の不動産開発投資は前年同期比0.7%増加し、前の値より3ポイント下落した。一部の都市では不動産融資政策が緩和され、住宅ローン金利が下がったが、不動産投資は資金が制限され、販売が弱く、投資が低迷している。政策の支持の下で、1-3月の製造業投資の累計成長率は前年同期比15.6%を記録し、1-2月より5.3ポイント下落したが、依然として高い成長率を維持している。
3月の消費は前年同期比マイナスに転じ、消費景気は弱かった。疫病は消費回復を繰り返し妨害し、3月の社会消費財小売総額は前年同期比-3.5%増で、前月比1-2月より10.2ポイント下落した。消費タイプ別では、疫病の影響で住民の消費が抑制され、商品小売と飲食収入は前年同期比2.1%と16.4%減少した。商品の種類から見ると、食糧油、食品類の生活必需品が前年同期比で増加したほか、全体的に減少傾向にあり、特に服装、靴帽、針紡績品類、金銀ジュエリー類が際立っており、それぞれ前年同期比12.7%と17.9%減少した。同時に、関連消費財は疫病の影響を受けて操業停止と生産停止を重ね、交通物流が阻害されるなどの要素があり、衝撃が大きい。例えば、自動車類、家具類、家電、音響器材類は前年同期比それぞれ-7.5%、-8.8%、-4.3%を記録した。
全体的に見ると、3月の経済環境は弱まり、基礎建設、製造業の投資は目立っており、消費データはマイナスに転じた。中国外の経済環境は日増しに複雑になり、疫病は経済修復を繰り返し妨害し、3月の経済運動エネルギーは弱くなったが、全体的に市場の予想よりよく表現されたが、構造の改善が急がれ、基礎建設と製造業の投資は目立っており、消費の下落幅は大きく、需要の弱体化を示している。4月を展望すると、消費側では、疫病の余波が残っているか、消費の回復が圧迫されている。投資側では、財政政策が引き続き力を入れ、各地の政府が実物の仕事量の形成を加速させ、基礎建設投資が引き続き好調になる見通しだ。製造業の面では、政策は製造業の高品質な発展を全力で支持し、製造業投資の前年同期比の伸び率は高い増加を維持する見通しだ。不動産側では、購入制限や販売制限を適度に開放し、積立金の使用の敷居を下げ、住宅ローンの審査・認可を加速させるなど、一部の都市の住宅需要が解放され、不動産市場が徐々に安定する見込みで、不動産投資の伸び率が安定する見込みだ。
リスク提示:中国の疫病は経済発展を繰り返し阻害し、経済の下行圧力をさらに増大させる。ロシアとウクライナの衝突は持続し、大口商品の価格の高位運行を牽引し、企業のコスト圧力を強め、工業製造利益は絶えず圧縮されている。
