4月18日、国家統計局は第1四半期の経済データを発表し、第1四半期の中国総生産は前年同期比4.8%増加し、前月比1.3%増加した。複数の投資機関から見れば、4.8%の前年同期比の成長率は、政策保護の下で経済の粘り強さを体現している。疫病の原因で、中国経済は短期的に圧力を受けると予想されているが、中国経済の長期的な活力には依然として自信に満ちている。現在の時点に立って、これまでの調整を経て、良質な資産が配置のタイミングを迎えている。
第1四半期の経済データをどう思いますか?
富達国際株式研究総監の李晶氏によると、第1四半期の中国総生産は前年同期比4.8%増加し、経済の政策保護下での粘り強さを体現していると同時に、3月以来の疫病の衝撃も反映している。「ミクロ経済データを観察することによって、我々は新規企業の中長期貸付が3月に安定の兆しを見せていることを見て、グリーン貸付、小微貸付、基礎建設貸付と製造業中長期貸付が銀行貸付の投入の力の重点となっている。昨年下半期以来、地方の特定債権の密集発行も基礎建設投資のスピードアップのために基礎を築いた。疫病の原因で、中国経済は短期的に圧迫されると予想されているが、われわれは中中国経済の長期的な靭性と活力は依然として自信に満ちている」と述べた。
博道卓遠基金マネージャーの袁争光の観点も似ている。彼の分析によると、今年第1四半期、国際情勢は複雑になり、特にFRBの緊縮とロシアとの衝突は世界経済と資本市場に大きな影響を及ぼし、中国の疫病も点が多く、面が広く、頻発している特徴を示し、中国の外要素が経済運行に与える衝撃の影響は大きくなった。この背景の下で、中国の経済成長は依然として合理的な区間を維持し、第1四半期の中国の総生産は前年同期比4.8%増加し、成長率は前年第4四半期より0.8ポイント高く、規模以上の工業増加値は前年同期比6.5%増加し、ある程度中国経済の靭性を体現している。
袁争光氏によると、短期間、特に4月は疫情情勢の複雑さのため、経済が一定の衝撃を受ける可能性があるが、市場はすでに予想しており、有利な要素が徐々に浮上し始めた。例えば、通貨貸付はすでに安定して回復し始め、3月に社会融資規模が4.65兆元増加し、社会融資規模の在庫量は前年同期比10.6%増加し、政府の安定した成長措置が力を入れ始め、インフラ投資は前年同期比8%以上増加し、同時に疫病も曲がり角を迎える見込みだ。「この背景の下で、われわれはもっと楽観的で、中国の経済成長の長期的な潜在力に着目し、投資機会を適時に把握しなければならないと考えている」。
写真の出所：国家統計局のウェブサイト
徳邦基金の趙梧凡研究員は、3月以来の疫病の爆発が経済に一定の衝撃を与え、このような衝撃はまだ完全に体現されていない可能性があり、4月に引き続き圧力を受ける見通しだと考えている。しかし、別の角度から見ると、後続の安定成長政策は引き続きコードを追加する可能性があり、不動産政策も徐々に開放される見込みで、疫病の経済衝撃が消えた後、経済は正常な発展の軌道に戻るだろう。
星石投資から見ると、市場にとって、第1四半期の経済データは基本的に予想に合致し、疫病の負の衝撃は前期取引に反映されているか、反映されている。経済の下落圧力は依然として存在するが、現在の時点で悲観的になる必要はない。后を见ると、安定成长政策の加コード、科学的なコントロールの下で疫病の影响が弱まり、中国経済が徐々に好転しているのは大体の事件だ。 一方、財政政策は引き続き力を入れており、現在、財政資金とプロジェクト備蓄は比較的余裕のある状態にある。一方、上海の复工复产は积极的に进んでおり、制造业の产业チェーンの圧力は相対的に缓和され、市场の予想は徐々に安定している。
どのような機会が把握できますか?
新鮮な中国経済の第1四半期報告に直面して、現在の時点に立って、どれらの投資機会は把握する価値がありますか?
李晶氏は、市場評価レベルの下修に伴い、多くの業界がより優れた性価比を示し、長期投資家に広い株式プールを提供していると考えている。例えば、多くの消費サブ業界の需要成長論理は変化していないが、疫病下の短期供給端の衝撃で誤殺され、好機を配置している。医薬業界では、革新はすでに共通認識となり、研究開発への投資も絶えず増加しており、未来の革新薬大手が育んでおり、早期に配置された投資家も模倣薬時代よりも豊富な超過収益を得ることになる。
恒越基金によると、最近の段階では、局所的な経済修復の兆候が観察され、その中で、建築需要と物流修復が最も明らかで、各地の復旧・生産プロセスが一定の中短期間の機会をもたらす可能性があるという。全体的に見ると、マクロ環境は引き続き安定成長の主線を指しているが、第2四半期の政策触媒は株価の上昇に対して境界の減少を避けられないため、安定成長効果の検証の重要性はさらに向上している。投資面では鉄鋼、建築建材、不動産産業チェーン関連などのプレートに重点を置くことができ、中期的には基本面が底をつく安定した消費、医薬、一部の超調の高景気成長業界に注目することができる。
袁争光は過小評価値に立脚し、高成長を把握することを提案した。一方、安定した成長力は今後も引き続き増加し、関連業界に有利と予想されている。評価安全の境界が高く、業績が安定的に増加している業界と会社に重点を置いている。例えば、政策の底が見え、業界の出清と統合中の不動産、逆周期政策が推進した基礎建設、グリーン電気、安定成長類の大衆消費、一部の医薬などの会社である。一方、現在、中国は依然として産業転換の肝心な時期にあり、新興産業は徐々に成長している。太陽光発電、半導体、自動車電子などの長期的な見通しの良い業界は、浸透の早期にあり、業界の空間が大きく、しかも傾向が明確である。リチウム電気、新エネルギー自動車などの業界の推定値は徐々に合理的になり、業界の中期景気度は依然として残っている。また、自動車や部品、先進製造業界の一部の良質な会社は、世界的な競争力を備えている。これらの高成長業界を適切なタイミングで戦略的に配置する良質な会社は、将来の長期的な業績を組み合わせる鍵になります。
「もちろん『割引』で良質株を購入すると同時に、投資家も企業の貸借対照表とキャッシュフロー計算書に特に注目しなければならない。逆境下の管理者の戦略調整と対応措置も会社のガバナンスを考察する『試金石』である」。李晶は表した。
保銀投資総経理の李墨氏も、現在のA株の推定値は現在の不利な要素を適度にフィードバックしているが、市場は疫病が終わった後の回復状況に注目し、第2四半期に現れた利益は年間の底にある可能性があり、下半期の回復速度は観察され、2023年にはより速いスピードで回復するはずで、期待に値すると考えている。
