今週の価格上昇幅の上位5位の石化製品:天然ガスHenry Hub先物、16.28%;WTI先物、8.84%;Brent先物、8.68%;石脳油:CFR日本、8.24%;プロパン(華東着岸冷凍価格)、6.85%。
今週の価格下落幅の上位5位の石化製品:中国LNG(華北易高)、-9.09%;炭素四原料ガス(斉魯石化),-6.82%;混合芳香族炭化水素(華南),-6.25%;アルキル化ガソリン(浜州大有),-5.48%;ブタジエン(華東),-5.37%。
今週の価格差の上昇幅の上位5位の石化製品:PET(半光)-原料、28.92%;エチレングリコール-エチレン、13.72%;PET(ボトル級)-原料、11.45%;EO-エチレン、10.63%;アルキル化油−炭素四,7.14%。
今週の価格差の下落幅の上位5位の石化製品:プロピレン-プロパン、-44.2%;エチレン-石脳油、-18.77%;PTA-PX，-15.77%；PO-プロピレン、-10.92%;PX-ナフサ、-10.38%。
三大機関は2022年3月の原油月報を発表し、IEA、OPECは2022年の世界需要増量予測を下方修正した。
IEAは2022年4月のOMR報告書を発表し、需要面では2022年に世界の石油需要が26万バレル/日から9940万バレル/日に減少し、2021年より190万バレル/日増加すると予想している。供給面では、非欧州連合+国の牽引の下で、3月の世界の石油供給量は45万バレル/日から9910万バレル/日に増加した。4月までに、ロシアの石油生産量は150万バレル/日減少すると予想されている。
OPECは2022年4月のMOMR報告書を発表し、需要面では、2021年の世界の油品需要は前年同期比570万バレル/日増加し、需要の増加は3万バレル/日減少した。非OECD諸国は307万バレル/日、OECD諸国は262万バレル/日増加した。2022年の世界の石油需要は3月の415万バレル/天下より48万バレル/日から367万バレル/日に増加し、OECD諸国と非OECD諸国はそれぞれ186万バレル/日と181万バレル/日増加すると予想されている。供給については、2021年の非OPEC国の石油製品の供給増量が59万バレル/日と予想され、前月の予測値より1万バレル/日引き下げられた。2022年の非OPEC国家の油品供給の増加量は先月の302万バレル/天下から32万バレル/日から270万バレル/日に調整される見通しで、主にロシアの供給の低下によるものだ。2021年のOPEC国家NGLsの生産量は前年同期比10万バレル/日増加し、平均514万バレル/日に達する。
2022年のOPEC国家NGLsの生産量は前年同期比13万バレル/日増加し、平均527万バレル/日に達する。2022年3月、OPECの原油生産量は前月比5.7万バレル/日増加し、平均2855.7万バレル/日だった。
EIAは2022年4月のSTETO報告書を発表し、全米の2022年の年間原油生産量は1201万バレル/日、2023年の生産量はさらに94万バレル/日増加し、1295万バレル/日に達すると予想している。
2021年の液体燃料の純輸出は16万バレル/日と予想され、先月の純輸入予測値と横ばいだった。2022年の純輸出は61万バレル/日で、先月の純輸入予測値より71万バレル/日減少した。2023年の純輸出は95万バレル/日で、先月の純輸入予測値より1万バレル/日減少した。
ロシアとウクライナの交渉は再び行き詰まり、供給側は国際原油価格の上昇を主導している。供給側によると、ロシアとウクライナの交渉は膠着状態に陥り、ロシアの原油生産量は制裁で減少し、オペックはロシアの1日700万バレルの石油とその他の液体エネルギーの輸出損失を補うことができないと警告し、供給側の不足が懸念されている。需要側から見ると、IEAが世界の成長予想を引き下げ、疫病が繰り返したり、ある程度需要予想に影響を与えたりしているが、現在の市場感情は依然として供給側の不足が主導しており、国際原油価格は引き続き上昇している。
2022年4月16日現在、今週のWTI先物決済価格は先週より8.8%上昇し、106.95ドル/バレルとなった。Brent先物決済価格は先週より8.7%上昇し、111.70ドル/バレルに達した。
2022年4月8日現在、米国の商業原油在庫は先週より938.2万バレル増加し、4.22億バレルに達した。米国の戦略原油在庫は先週より389.9万バレルから5.61億バレルに減少し、ガソリン在庫は31.8万バレル減少し、留分油在庫は290.2万バレル減少した。2022年4月1日の週の米国の原油生産量は1180万バレル/日で、先週より横ばいだった。米国の製錬所の当週の平均日純加工量は1552.3万バレルで、環比は42.5万バレル/日減少し、毛加工量は1614.8万バレル/日で、環比は38.1万バレル/日減少し、製錬所の着工率は90.0%で、環比は2.5 pcts減少した。ベイカーヒューズの油服データによると、2022年4月15日現在、米国の活発な石油掘削数は先週より548台に2台増加した。
需要は著しく縮小し、LNG価格は前月比で下落した。供給側によると、隆衆の情報データによると、今週の中国のLNG生産量は39.26万トン(54720万立方)で、前月比2.61%減少した。中国の9つの受け入れステーションはLNG輸送船13隻を受け入れ、環比は4隻減少し、到着量は84.13万トンで、環比は30.7%減少した。
需要側によると、今週の中国LNGの総需要は40.11万トンで、前月比で5.85万トン減少した(-12.73%)。
コスト面では、今週の西北ガス源の成約価格は4.32-4.45元/立方メートルで、先週のローエンド価格より横ばいで、ハイエンド価格は0.07元/立方メートル下落した。総合的に見ると、今週の需要端は著しく収縮し、製品価格の動きを主導している。4月15日現在、中国のLNGの出荷価格は6500元/トンで、先週より650元/トン下落した。
PX価格が上昇し、PTA-PX価格差が縮小した。供給面では、2022年4月15日の中繊網のデータによると、川化能投100万/年装置は4月13日に再起動に失敗し、駐車を続けた。逸盛寧波3200万トン/年装置4月13日駐車点検;逸盛大化1225万トン/年装置4月14日駐車点検、暫定3-5日間維持; Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) 120万トン/年装置は2022年3月25日から点検し、4月11日に再起動する予定だったが、4月25日まで延期された。ヘレン石化120万トン/年装置は5月中旬に15日間点検する予定である。 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 1220万トンの装置は4月15日から点検する予定である。逸盛新材料360万トン/年装置は現在8割が運行し、4月末に駐車する計画である。逸盛大化375万トン/年装置計画5月中旬点検。
今週のPTA業界の総生産能力は7318.5万トンだった。今週PTAの検査・修理生産能力は約1704.6万トン、長期駐車生産能力は525万トン、実際の生産能力は5088.9万トンで、生産能力の着工率は76.43%だった。4月15日現在、中国繊維網のデータによると、PTA流通段階の在庫は183.2万トンで、前週より0.7万トン増加した。PX(輸入CFR)の価格は1197ドル/トンで、先週より42ドル/トン上昇した。PTA(華東)の価格は6200元/トンで、先週より120元/トン上昇した。PTA-PX(輸入CFR)の価格差は539元/トンで、先週より101元/トン縮小した。
需給はいずれも下落し、ポリエステルフィラメントの価格差は相対的に安定している。疫情の大背景の下で、今週のポリエステルフィラメントの需給の両端はいずれも収縮した:供給の方面、百川の情報データによると、今週のポリエステルフィラメントの生産量は67.16万トンで、環比は4.55%減少した。需要面では、百川情報データによると、4月14日現在、江蘇省浙江省地区の化学繊維織物の総合稼働率は49.5%で、先週より14 pcts下がった。2022年4月15日現在、紡糸工場DTY、POY、FDYの在庫はそれぞれ34、30、33日で、環比はいずれも+1日である。2022年4月15日現在、DTY価格は前週より50元/トン減の9350元/トン、FDY価格は前週より100元/トン増の8400元/トン、POY価格は前週より40元/トン減の7760元/トンとなった。POYと原料の価格差は先週より81元/トンから786元/トンに縮小し、DTYと原料の価格差は先週より91元/トンから2376元/トンに縮小し、FDYと原料の価格差は先週より59元/トンから1426元/トンに拡大した。
需給はいずれも収縮し、アクリル酸の価格差は全体的に安定している。供給面では、今週、中国のアクリル業界の着工率が79.25%だった。ループ比1.81 pcts.需要面では、今週のアクリル酸ブチル業界の着工率は前月比2.24 pctsから68.27%に下落した。総合的に見ると、疫病の影響で、需給の両端の着工はいずれも下落し、製品の価格差は相対的に安定している。4月15日現在、アクリル酸の価格は12300元/トンで、先週より横ばいだった。アクリル-プロピレンの価格差は6234元/トンで、先週より54元/トン上昇した。
供給が下落し、需要が改善し、ブチルアクリレートの価格差がやや上昇した。供給側によると、アクリル酸ブチル業界の着工率は前月比2.24 pctsから68.27%に下落した。需要端から見ると、隆衆の情報によると、今週のアクリル乳液の着工率は30%で、環比は横ばいだった。テープ母巻業界の着工率は52.92%で、先週より0.28 pcts上昇した。4月15日現在、アクリル酸ブチルの価格は13400元/トンで、先週より100元/トン上昇した。ブチルアクリレート−アクリル酸価差は6020元/トンであり、環比は100元/トン拡大した。
供給が下落し、需要が上昇し、無水物価格差が拡大した。供給面では、隆衆の情報によると、今週の中国の無水物ベンゼン法の着工率は56.52%、環比は10.15 pcts、ブタン法の着工率は79.90%、環比は5.39 pcts下落した。需要面では、下流の不飽和樹脂の着工負荷は23%で、環比は3 pcts上昇した。コスト面では、4月15日現在、炭素4原料ガス(斉魯石化)の価格は6150元/トンで、先週より450元/トン下落した。総合的に、今週は無水物が価格が下がったが、価格差が拡大した。4月15日現在、無水物価格は10150元/トンで、前週より300元/トン減少した。無水物-炭素四価差は3262元/トンで、前週より204元/トン拡大した。
着工が下落し、ブタノンの価格はやや上昇した。供給側によると、今週は撫順石化装置の点検・修理の影響を受け、中国のブタノンの供給は下落した。着工率は65%で、環比は1.09 pcts下落した。また、寧波海越装置は来週駐車して点検する予定で、供給側は収縮の予想が残っている。需要の面から見ると、下流の塗料、接着剤などの業界は相対的に安定している。4月15日現在、ブタノン( Zibo Qixiang Tengda Chemical Co.Ltd(002408) 華東)の価格は15000元/トンで、先週より100元/トン上昇した。
需要が限られており、アジピン酸の価格差が狭い。供給面では、率捷コンサルティングデータによると、今週、中国のアジピン酸業界の着工負荷は6割前後に下がり、そのうち華峰装置は交代で傷跡を除去した。太化と江蘇海力は依然として点検状態にある。唐山中浩周内の1本の産線は短く停車し、全体的に供給が縮小した。下流から見ると、疫病の影響を受けて、TPU、スラリー、靴底原液業界の着工は依然として相対的に低位で、需要の不振が主導的な価格差を縮小し続けている。4月15日現在、アジピン酸(華東)の価格は12100元/トンで、先週より250元/トン下がった。アジピン酸-純ベンゼン-硝酸の価格差は3417元/トンで、環は先週より108元/トン減少した。
重点関心会社:製品-原料価格差から見ると、2021年Q 1-Q 3期間、PX-原油、PTA-PX価格差は依然として底部区間にあり、ポリエステルフィラメント-原材料及び価格差は2020年より修復され、民営化企業、ポリエステルフィラメント企業の利益は前年同期比大幅に増加した。2021年のQ 3単四半期によると、ポリエステルフィラメント製品の価格差がやや下落した影響で、業績は前月比でやや縮小したが、前年同期比では依然として高い伸び率を維持している。その原因を究明すると、新築民営化の規模、工芸の優位性が明らかで、コストの優位性が際立っており、業界の底部地域は依然として超過利益を記録している。将来、需要の改善に伴い、完成品油、PX、PTA、ポリエステルフィラメントなどの製品の利益が底から修復される見込みで、 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) などの民営化企業を推薦する。
Tongkun Group Co.Ltd(601233) Tongkun Group Co.Ltd(601233) は積極的に上流に産業チェーンを延長し、浙江石化4000万トン/年の製錬一体化プロジェクトに参加し、すでに全面的に生産を開始し、製油-PX-PTA-ポリエステルフィラメントの全産業チェーン構造を形成し、製品は会社の周期変動リスクを防ぎ、製錬プロジェクトのコスト優勢は会社の強い利益能力を保障する。同時に、2022年1月に生産を開始したプロジェクトの第2期は化学工業品の割合、製品の付加価値の面でもさらに向上し、将来的には会社の投資収益をさらに厚くする見込みだ。会社はポリエステルフィラメントのトップ企業として、ポリエステルフィラメントの生産販売量は長年にわたって中国の第一位に位置し、現在、洋口500万トンのPTAと240万トンのポリエステルフィラメントの生産能力、
Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 会社はPTA業界のトップ企業であり、PTAの生産能力は約1600万トン/年、権益生産能力は約755万トン/年であり、現在も逸盛新材料300万トン/年のPTA生産能力(権益生産能力150万トン/年)が持続的な建設推進中である。2019年末に浙江石化4000万トン/年製錬一体化一期プロジェクトの全面的な生産開始に伴い、会社は原油-燃料油/石脳油-PX-PTA-ポリエステルポリエステルポリエステル全産業チェーンを開通した。浙江石化製錬プロジェクトの規模、関連優位性は明らかで、製品の種類は豊富で、比較的に強い利益能力を持っているだけでなく、製品の多元化も会社が周期的な変動のリスクを防ぐのに役立つ。
現在、浙江石化第2期プロジェクトはすでに全面的に完成し、生産を開始し、浙江石化製品の付加価値、生産販売規模のさらなる向上を助力し、利益能力もさらに強化される。現在、精製プロジェクトの各主要製品の価格差の多くは修復の余地があり、将来、下流の需要に伴ってさらに修復され、精製プロジェクトの利益も改善される見込みだ。
Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、会社はPTA業界のトップ企業で、現段階でPTA生産能力1160万トンを持って、世界の単体最大のPTA工場です。会社の上下流の一体化の程度はわりに高くて、現在すでに“原油-芳香族炭化水素、オレフィン-PTA、エチレングリコール-ポリエステルの新しい材料”の全産業チェーンの構造を形成しました。上流方面では、会社は2000万トンの精製一体化プロジェクトを持っていて、450万トンのPX生産能力を組み合わせています。下流方面、2021年末まで会社はポリエステル民用フィラメントの生産能力243万トン、工業フィラメントの生産能力40万トン、工事プラスチックの生産能力24万トン、ポリエステルフィルムの生産能力38.5万トン、PBATの生産能力3.3万トンなどを持って、製品の種類は比較的に豊富です。現在、会社は上流の精製プロジェクトに頼って原材料の備蓄を充実させ、下流の新材料プロジェクトを大股で配置している。2022年1月26日、年間260万トンの高性能ポリエステルプロジェクトと160万トン/年の高性能樹脂と新材料プロジェクトの建設を正式に公告した。2021年12月26日に蘇州で日本芝浦及び青島中科華聯と契約して12本の湿式リチウム電池ダイヤフラム生産ラインを導入し、生産能力は16億㎡に達した。2021年6月24日、計275万トンのポリエステル新材料プロジェクトと関連化学工業プロジェクトを相次いで公告した。持株株主と付属企業とともに百億級の従業員持株計画を打ち出し、従業員の利益を縛り、激励体制を完備すると同時に、建設プロジェクトの効率的な推進を支援し、発展の自信を明らかにすることが期待されている。将来、精製製品の需要の修復と自身の新材料プラットフォームの絶えず開拓に伴い、会社の利益能力は持続的に向上する見込みである。
Huafon Chemical Co.Ltd(002064) は、中国のポリエステル、アジピン酸、靴底原液などの分野でリードしている総合的な現代化ポリウレタンリーダー企業です。会社の現在の三大主要製品の生産能力はいずれも中国第一で、大きな規模の優位性がある。絶え間ない技術改革の投入と新しいプロジェクトの建設に頼って、会社の生産コストは年々低下して、エネルギー消費、資材コントロールレベルの業界のトップは、著しい低コストの優位性を形成しました;「アジピン酸-ポリエステルポリオール-靴底原液」産業チェーンは生産と販売の割合を柔軟に調整し、変動を抑制し、会社の総合利益能力を向上させ、一体化の優位性を持っている。現在、会社の重慶基地の「10万トン/年差別化ポリエステルプロジェクト」の2期5万トン/年生産能力はすでに調整段階に入った。「115万トン/年アジピン酸プロジェクト」の残りの生産能力と「30万トン/年差別化ポリエステルプロジェクト」も着実に建設され、生産が開始されており、将来の会社の競争優位性はさらに明らかになると予想されています。
衛星化学、会社は中国のアクリル酸とエステル業界のリードする企業で、産業チェーンの一体化の程度はわりに高くて、会社のC 3産業チェーンの現在の上流は90万トン/年PDH生産能力を持って、下流は66万トン/年アクリル酸と75万トン/年アクリレート生産能力、45万トン/年ポリプロピレン生産能力、15万トン/年SAP生産能力、22万トン/年ビスオキシ水生産能力を持っています。2021年5月20日 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 石化オレフィン総合利用プロジェクトの1段階の投入試運転に成功し、会社の製品は正式にC 2産業チェーンに開拓された。現在、同社は「プロピレン-アクリル酸及びエステル-高分子エマルション/SAP」、「エチレン-PE/EO/MEG」の二重産業チェーン構造を徐々に形成している。また、年間35万トンのポリプロピレン、25万トンの二酸化炭素水を生産するプロジェクトが順調に推進されている。 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 石化オレフィン利用プロジェクトの2段階はすでに設置段階に入っており、2022年中期に試作生産する予定である。すでに韓国SKGC会社と協定を締結し、4万トン/年EAAプロジェクトを共同建設した。2021年3月に独山港経開区管理委員会と新材料新エネルギー一体化プロジェクトを締結し、80万トン/年PDH、80万トン/年ブチレングリコール、12万トン/年新ペンタジオール生産能力を含む。2021年12月30日に150億元を投資してグリーン化学新材料産業園を新設するプロジェクトを公告し、そのうち第1期は10万トン/年エタノールアミン装置、40万トン/年ポリスチレン装置、15万トン/年電池級炭酸エステル装置はそれぞれ2022年第3四半期と第4四半期に試作生産を続々と建設する計画である。全体的に言えば、会社の未来のプロジェクトの備蓄は豊富で、着実に推進して、戦略ははっきりしていて、成長の潜在力は大きいです。
Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、会社は中国のリードする差別化繊維メーカーで、現在260万トン/年のポリエステルフィラメントの生産能力を持って、390万トン/年のPTAの生産能力を持っています。会社は現在多くの新生産能力/プロジェクトが建設/推進中である:上流精製の面では、盛虹精製化1600万トン/年の精製一体化プロジェクトの常減圧装置などが順調に中交し、原油の割当額も承認され、このプロジェクトが完成した後、生産販売量の向上は会社の業績に著しい成長をもたらし、同時に会社が製油-PX-PTA-ポリエステルフィラメントを形成する全産業チェーンの優位性を推進し、会社が周期的な変動を越えることを助力する。新エネルギー新材料の面では、スルボンは現在、プロパン産業チェーンプロジェクト、EO拡張エネルギー改造プロジェクトが建設中であり、虹科新材料分解可能材料(一期)が建設中であり、計70万トン/年規模のEVAプロジェクトが計画中である。ポリエステル化学繊維については、現在、245万トン/年の差別化繊維生産能力(25万トン/年の再生繊維生産能力を含む)を建設/建設している。総合的に見ると、会社の産業チェーン一体化の程度は持続的に向上する見込みで、産業チェーンの版図は持続的に拡張する見込みで、各プロジェクト間の協同効果は持続的に増強する見込みで、会社の総合利益能力とリスク防止能力は持続的に向上する見込みである。
Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 、会社は中国のポリエステルフィラメント業界のリーダー企業の一つで、会社は“両洲両湖”をめぐって
基地と「2つの1000万トン」の14、5計画は着実に前進し、生産・販売規模を拡大した。現在、「PX-PTA-ポリエステルフィラメント」に沿って積極的に産業チェーン一体化配置を行っている：会社は現在、PTA生産能力500万トン/年、ポリエステルフィラメント生産能力630万トン/年、ポリエステル短繊維生産能力60万トン/年を有し、独山港400万トンPTAと210万トン差別化、機能性繊維項目、中友化繊年産200万トン機能柔軟性カスタマイズ化短繊維、100万トンの機能性差別化繊維及び30万トンのポリエステルフィルム新材料プロジェクト、年間270万トンのポリエステル新材料一体化プロジェクトなどが計画/建設中であり、将来の成長空間は大きい。計画プロジェクトが徐々に生産を開始するにつれて、会社の産業チェーンが一体化し、規模化され、低コストの優位性がさらに現れ、会社の利益能力を強化することが期待されている。
リスク提示:マクロ経済の下落リスク、化学工業製品の需要が予想に及ばないリスク、国際原油価格が大幅に下落するリスク。
