事項：
2022年4月19日、国家発展改革委員会政研室副主任、委員会報道官の孟玮氏は国家発展改革委員会の4月の記者会見で、政策の連続性と安定性を維持し、粗鋼生産量の削減成果を強固にするため、2022年、国家発展改革委員会、工業と情報化部、生態環境部、国家統計局は全国の粗鋼生産量の削減を引き続き展開すると表明した。鉄鋼企業が量で勝つ粗放な発展方式を捨て、鉄鋼業界の高品質な発展を促進するように導く。
国信金属の観点:1)発改委員会は粗鋼の生産量に対して明確な態度を表明し、「一つの総原則を堅持し、二つの重点を際立たせる」ことを堅持し、2022年の全国の粗鋼の生産量が前年同期比で減少することを確保した。粗鋼生産量の圧力降下は業界の安定した運行を維持するのに役立ち、鉄鉱石価格の抑制にさらに役立つ。供給が頂点にある構造の下で、黒い産業チェーンの利益は再び鉄鋼工場の端に傾く見込みだ。2)安定成長政策は持続的に発展し、鋼材消費は改善を期待している。不動産側は硬着陸のリスクを防ぐため、各地のビル市のコントロール政策が開放され、政策が引き続きコードを追加し、市場の情緒改善に役立つ。基礎建設投資の伸び率も安定成長政策の発展に伴って安定し、さらに鋼材消費を牽引し、逆周期調節の役割を果たすことが期待されている。3)再盤2014年、鉄鋼プレートは弱い基本面の強い予想の下で超過収益を得た。4)投資提案:第2四半期の鉄鋼プレートは需給双方が政策に力を入れ、底鋼材消費を安定的に増加させ、不動産政策が持続的に緩和され、供給が前年同期比で減少し、業界の輸出が改善される見込みだ。歴史的経験から見ると、鉄鋼プレートは順周期標として広い信用段階で超過収益の勝率が高い。現在、需要の境界の好転は鋼価に有力な支持を形成し、粗鋼の生産量のコントロールは業界の利益の維持に有利であると予想されている。また、竜頭鋼鉄工場は近年、コスト削減と効率化の成果が際立っており、利益靭性が繰り返し検証され、高い割合の現金配当を維持している。そのため、現在の時点から見ると、業界のトップには大きな評価修復空間があると考えられています。
コメント:
粗鋼生産量の減少は引き続き続き、鋼材端の利益分配をよくする。
4月19日、国家発展改革委員会政研室副主任、委員会報道官の孟玮氏は国家発展改革委員会の4月の記者会見で、「政策の連続性と安定性を維持し、粗鋼生産量の削減成果を強固にするため、2022年、国家発展改革委員会、工業と情報化部、生態環境部、国家統計局は全国の粗鋼生産量の削減を引き続き展開する」と表明した。鉄鋼企業が量で勝つ粗放な発展方式を捨て、鉄鋼業界の高品質な発展を促進するように導く。
粗鋼の生産量の削減過程で、「一つの総原則を堅持し、二つの重点を際立たせる」。一つの総原則は、安定した字を先頭に、安定した中で前進を求める総基調をしっかりと把握し、鉄鋼業界の供給側構造改革政策の連続性と安定性を維持すると同時に、市場化、法治化の原則を堅持し、市場メカニズムの役割を発揮し、企業の積極性を奮い立たせ、環境保護、エネルギー消費、安全、用地などの関連法律法規を厳格に執行することである。二つの重点を際立たせることは、状況の区別を堅持し、保有圧があり、「一刀切」を避け、重点区域で京津冀及び周辺地区、長江デルタ地区、汾渭平原などの大気汚染防止重点区域の粗鋼生産量を際立たせ、重点対象の上で環境保護業績レベルが悪く、エネルギー消費が高く、工芸装備レベルが相対的に遅れている粗鋼生産量を際立たせ、2022年の全国の粗鋼生産量が前年同期比で減少することを確保することである。
第1四半期、業界は暖房シーズンの生産制限と冬季五輪などの要素の影響を受け、生産量は低位運行を維持した。3月下旬から、市場は鉄鋼工場の再生産に対して高い予想があり、原材料価格を引き上げた。しかし、現在のところ、実際の再生産のリズムは遅く、疫病の影響を受け、多くの交通が一時的に規制され、原料と成材輸送が影響を受け、一部の鉄鋼工場では生産停止や蒸し器が現れ、供給の増加を抑制している。年間の次元から見ると、粗鋼生産量の圧力降下は業界の安定した運行を維持するのに役立ち、鉄鉱石価格の抑制にさらに役立つ。供給が頂点にある構造の下で、黒い産業チェーンの利益は再び鉄鋼工場の端に傾く見込みだ。
安定成長政策は持続的に発展し、鋼材消費は改善を予想している。
最近、鋼材の消費は弱いが、改善の予想は強い。不動産需要の疲弊と疫病の影響で、「金三銀四」の在庫の脱化速度は例年同期よりはるかに弱い。4月14日現在、五大鋼材の社会在庫、工場内の在庫はそれぞれ1649万トン、685万トンで、在庫の絶対レベルは前年同期より161万トン低いが、単周の在庫降下速度は前年同期より129万トン低い。
不動産については、2022年1-3月、全国の不動産開発投資の完成額が前年同期比0.7%増加し、住宅の新規着工面積が同17.5%減少し、商品住宅の販売面積が同13.8%減少した。前期の住宅企業の融資は圧力を受け、土地を持って下り、新着工データは持続的に弱化し、不動産側の建材消費が弱体化した。現在、不動産業界の経営は困難で、データは大幅に下落し、硬着陸リスクを防止するために、各地のビル市のコントロール政策は開放傾向にあり、多次元緩和は市場取引の活性化に積極的な役割を果たしている。短期的に不動産端用鋼の需要表現を転換することは難しいが、政策は依然としてコードを追加し続け、市場感情の改善に役立つ。
基礎建設の面では、2022年1-3月、インフラ建設投資は前年同期比10.5%増加し、成長率は引き続き上昇した。2022年の安定成長はマクロ政策の重心となり、多部委員会が密集して発声し、現在は資金面から供給推進能力が十分である。重大プロジェクトの加速実施に伴い、基礎建設投資の伸び率は安定成長政策に伴って安定し、さらに鋼材消費を牽引し、逆周期調節の役割を果たす見込みだ。
2014年の鉄鋼プレートを再開
不動産は鋼材需要の影響が最も重要な下流プレートとして、その政策変動が鉄鋼業界に与える影響は重要である。
2011年、欧州債危機が激化し、中国経済の下落傾向が現れ、GDP四半期の成長率は102014年までに、中国経済の成長率は絶えず下落し、経済成長速度のシフト期に入った。期間中、財政政策は比較的積極的なレベルを維持し、2011年12月に中央銀行は2009年以降の初の引き下げを展開し、2012年6月に3年間の初の引き下げを完了し、金融政策の転換信号をある程度解放し、2014年末までに3回の引き下げ、3回の引き下げを展開した。
不動産業界から見ると、2011年下半期から、不動産開発投資の伸び率、住宅の新着工面積の伸び率、商品住宅の販売面積の伸び率はいずれも下落し始めた。2011年8月、地方限定購入政策が微調整された。2012年2月までに商品住宅の販売面積の伸び率はマイナスに転じ、同年4月、住宅の新着工面積の伸び率はマイナスに転じた。関連刺激の下で、不動産市場は回復し、2013年、商品住宅の販売面積の伸び率は大幅に上昇し、住宅の新着工面積の伸び率は正に転換し、不動産政策は再び引き締まった。2014年、販売と新規着工の伸び率は再びマイナスに転じ、同年第2四半期、地方不動産政策は率先して緩んだ。
不動産政策はコントロールから刺激に転換し、930は保障的な安居工事建設に対する金融支援を強化することを提案した。住民家庭の合理的な住宅ローンの需要を積極的に支持する。金融機関の個人住宅ローンの投入能力を強化する。不動産開発企業の合理的な融資需要を引き続き支持する。2015年2月の商品住宅販売面積の伸び率は-16.3%に下落した。2015年3月、住宅の新着工面積の伸び率は-18.4%に下がった。2015年12月、不動産開発投資の伸び率は1.0%に下がった。
鋼価の面から見ると、前期の生産能力の拡張は鉄鋼業界の供給過剰問題が際立っており、需要の下落下で、鋼価は長い下落過程を経験した。
2011年、上海ねじ鋼の価格は最高4970元/トンで、2014年11月に2830元/トンに下落した。その後、鉄鋼価格は引き続き下落し、2015年末までに1690元/トンに下落し、供給側の構造改革が力を入れ、業界構造が逆転した。
しかし、鉄鋼プレートの推定値は業界の基本面より1年以上前に回復し、超過収益を得た。原因は3つあると思います。1つは市場流動性の改善、2つは不動産政策の緩和、3つは鉄鉱石価格の下落が鉄鋼業界の利益上昇の予想をもたらし、鉄鋼業界は市場に大きな希望を与えたからです。
投資提案:政策の需給は双方向に力を入れ、プレートの評価修復を支援する第2四半期の鉄鋼プレートは需給双方の政策への力を迎え、底鋼材消費を安定的に増加させ、不動産政策が持続的に緩和され、供給が前年同期比で低下し、業界の輸出が改善される見込みだ。歴史的経験から見ると、鉄鋼プレートは順周期標として広い信用段階で超過収益の勝率が高い。
現在、需要の境界の好転は鋼価に有力な支持を形成し、粗鋼の生産量のコントロールは業界の利益の維持に有利であると予想されている。また、竜頭鋼鉄工場は近年、コスト削減と効率化の成果が際立っており、利益靭性が繰り返し検証され、高い割合の現金配当を維持している。そのため、現在の時点から見ると、業界のトップには大きな評価修復空間があると考えられています。
リスクのヒント:
需要側は予想以上に下落した。粗鋼生産量の平制御政策の実施力は予想に及ばない。原料と補助材料の価格が大幅に上昇した。
