\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
強力な製品力で急速に台頭した掃除30024の蛇口。会社は2014年に設立され、核心創始チームの優れた多元化科学技術会社の背景は会社に持続的な研究開発革新の遺伝子を備えさせた。設立以来、自主ブランド化、グローバル化戦略を持続的に推進し、強い製品力で急速に台頭している。2020年までに、会社の自主ブランド収入は91%を占め、会社の世界市場占有率は3位で、シェアは9%に達した。2021年に中国の掃除機市が14%を占め、中国市が3位を占めた。需要を創造する良質なコースを供給し、業界の浸透率の向上空間が大きい。掃除30024はクリーン電気分野のスターコースであり、現在は成長の初期にある。1)海外市場:iRobot公告によると、2021年の世界主要国(米国、ドイツ、日本など)の掃地 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の浸透率はいずれも15%を下回り、今後5年間の主要国の複合成長率は20%以上になると予想されている。2)中国市場:スタートが遅く、浸透率のレベルは欧米をはるかに下回っており、われわれの試算によると、2021年の中国の掃地 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 浸透率は4.39%で、未来の向上空間は大きい。
競争ロジック: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) に代表される中国の科学技術ブランドの世界市場でのシェア拡張潜在力を期待している。国産掃除機のトップ製品力、サプライチェーン、反復革新速度などはいずれも海外のトップより強く、世界の競争優位性を備えている。 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) などに代表される国産トップのグローバル市の占有率は、2017年の1%、11%から2020年の9%、17%に上昇した。国産ブランドの海外市場ルートの建設がさらに完備するにつれて、海外シェアは持続的に向上する見込みだ。
成長ロジック:中国市場+海外市場成長双飛輪。1）海外市場：会社が設立された当初からグローバルブランド会社を位置づけ、製品力優勢+多元化ルート拡張により、海外収入は持続的に急速に増加している。同社の22年の海外旗艦新品S 7 MaxVQ 2の発売に伴い、海外シェアのさらなる向上が期待されている。2)中国市場:中国製品の構造アップグレードの傾向が続いており、会社はクリーン製品から利益を得ており、中国市の占有率は持続的に向上している。22年の新製品の発売に伴い、製品ラインがさらに豊富になり、市場シェアをさらに向上させ、国内販売収入の高増加を牽引する見込みだ。
投資提案:20212023年の売上高はそれぞれ58.37、81.67、105.58億元で、前年同期比28.8%、39.9%、29.3%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ14.02、19.22、25.75億元で、前年同期比2.4%、37.1%、34.0%増加し、現在の株価はPE 24 x、17 x、13倍に対応している。掃除機業界の浸透率の向上空間が大きいことを考慮して、国産トップ会社は世界の競争優位性を持っており、業界の急速な成長の配当を十分に享受することが期待されている。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:海外市場の開拓は予想に及ばない。海運の輸送力が緊張している。業界競争構造の悪化
