\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
負極:量利斉昇、導入 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 等戦投上下流配置強化
2021年の負極材料の純利益は5.2億元で、前年同期比+200%だった。出荷量は10.1万トンで、前年同期比+71.27%だった。単トンの純利益は前年同期比+65%だった。2021年末までに、会社の負極生産能力は12万トンで、包頭二期は6万トンで2022 Q 3で生産を達成し、眉山一期は10万トンで2022年末に生産を開始する。4月20日公告、 Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Petrochina Company Limited(601857) Petrochina Company Limited(601857) グループの昆仑资本などは持株子会社の上海杉杉リチウム电増资に対して、会社は电池の头部の取引先と上流の原材料のサプライヤーを导入して、上流の材料の供给と下流の电池の出荷の方面で协力を展开します。
偏光板:最大の業績に貢献し、ハイエンド製品の優位性を拡大
2021年2-12月(2月並表)、会社の偏光板は母の純利益12.0億元に帰属する。売上高は1億1000万平方メートル。同社は綿陽と張家港基地の計9000万平方メートルの偏光板生産能力を建設しており、韓国の梧倉生産ラインは広州に移転し、試作段階にある。製品の端で、2021年に会社はハイエンドの偏光板の分野で優位性をさらに拡大し、自主的に開発した世界最大サイズの110インチ製品はすでに量産を実現した。ハイエンドITと携帯電話などの高透過型、超薄型製品の開発に成功し、多顧客、多品種の認証を完成し、量産を実現した。
その他：正極が徐々に剥離し、電解液が黒字になる
2021年、会社の正極材料は母の純利益3.0億元に帰属した。出荷量は2万2000トン(1-8月)で、収益力の改善が著しい。2021年に同社はスギエネルギー196438%の株式をバスフに売却し、最終的に49%の株式を保有し、正極業務は投資収益として計上される。2021年会社の電解液は母の純利益3.7億元に戻り、損益を黒字に転換した。販売台数は1.7万トンで、前年同期比-12%だった。また、同社の太陽光発電、エネルギー貯蔵、投資などの業務は基本的に剥離作業が妥結しており、今後は負極と偏光板業務に焦点を当てる。
収益予測と評価
同社は世界をリードする負極材料サプライヤーであり、LCD偏光板業務は良好に運営されている。黒鉛化自給のさらなる向上が負極の利益レベルを改善する見込みであることを考慮して、私たちは22-23年の会社の帰母純利益を33.75、44.66億元(上昇前はそれぞれ32.22、42.17億元)に引き上げ、24年の帰母純利益を53.25億元増加させ、22-24年のEPSに対応するのはそれぞれ1.58、2.08、2.48元/株で、現在の株価に対応するPEはそれぞれ16、12、10倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:原材料と黒鉛化の一環の価格変動、新エネルギー自動車の販売台数が予想に達しず、市場競争が激化する
