\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 96 Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) )
投資のポイント
事件:会社は4月19日に2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年会社は営業収入6.14億元を実現し、前年同期比102.12%増加し、帰母純利益2.55億元を実現し、前年同期比86.47%増加し、非帰母純利益2.49億元を実現し、前年同期比87.70%増加した。2022 Q 1会社は営業収入1.77億元を実現し、前年同期比63.10%増加し、帰母純利益0.66億元を実現し、前年同期比40.95%増加し、非帰母純利益0.63億元を実現し、前年同期比37.14%増加した。
業績は持続的に増加し、全プロセスの配置は加速している。収入端、会社は2021年に営業収入6.14億元を実現し、前年同期比102.12%増加し、2022年第1四半期に営業収入1.77億元を実現し、前年同期比63.10%増加した。利益端では、同社は2021年に純利益2.55億元を実現し、前年同期比86.47%増加し、2022年第1四半期に純利益0.66億元を実現し、前年同期比40.95%増加した。会社の主な業務は航空部品の全プロセスをカバーし、デジタル制御精密加工の面では、2021年に新都分/子会社のデジタル制御業務が操業を開始し、新たな生産能力が徐々に釈放された。特殊工芸の面では、2021年に会社の特殊工芸生産ラインはすでに完備し、安定した管理制御システムを確立し、生産能力の利用率は着実に向上した。部品の組み立てについては、2021年に会社がある型の無人機の胴体セグメントの全体的な交付を順調に完成した。会社が産業チェーンの多工程業務を徐々に開拓するにつれて、関連製品の需要放量が全プロセスの優位性を重ねて徐々に体現され、業績は持続的に高い成長が期待されている。
費用管理制御能力は持続的に向上し、研究開発への投入を持続的に増やしている。会社の2021年期間の費用率は6.19%で、前年同期比5.00 pct減少し、そのうち、販売費用は0.01億元で、前年同期比47.53%増加し、主に輸送費用の増加によるものである。財務費用は-0.01億元で、前年同期比279.72%減少し、主に銀行預金の利息収入の増加によるものである。研究開発費用は0.17億元で、前年同期比53.99%増加し、主に技術研究開発試験とテストなどの投入が増加した。管理費用は0.21億元で、前年同期比4.22%減少した。2022年第1四半期の費用率は2.82%で、前年同期比3.36 pct減少した。会社の費用管理制御能力は持続的に向上し、同時に研究開発の投入を持続的に増加し、会社の核心競争力を効果的に向上させ、会社の長期発展のために良好な基礎を築いた。
キャッシュフローはマイナスからプラスに変わり、経営状況は大幅に改善される見込みだ。2021年の会社の経営活動の純キャッシュフローは2.46億元で、前年同期-0.24億元で、キャッシュフローは負から正に転換し、会社の経営状況が大幅に改善されたことを示した。投資活動の純キャッシュフローは-2.89億元で、前年同期比495.44%減少し、主に満期購入財テクの減少によるものである。資金調達活動の純キャッシュフローは4億5700万元で、前年同期比314173%増加し、主に指向的な増発によるものである。2021年の会社の売掛金は4.36億元で、前年同期比48.82%増加し、売掛金手形は0.16億元で、前年同期比64.36%増加し、貨幣資金は5.63億元で、前年同期比276.06%増加し、下流の需要は持続的に放出され、会社の現金状況は引き続き好転している。
生産配置のインテリジェント製造を拡大し、核心競争力をさらに向上させることが期待されている。2021年8月、会社は5億元を募集して航空部品インテリジェント製造センターの建設と流動資金の補充に使用し、プロジェクトが完成した後、会社の理論生産能力は2020年より109.05%向上し、生産に達した後、年収は2.34億元増加し、純利益は0.60億元増加すると予想している。一方、募集プロジェクトが産後に達し、会社の生産能力のボトルネックが突破され、中国の下請けと国際下請け業務の負荷能力が大幅に向上する見込みだ。一方、募集プロジェクトはインテリジェント化手段を運用し、製品の品質を改善し、製造効率を高め、製品コストと資源消費を低減し、製品製造リスクを効果的に回避し、会社の核心競争力をさらに向上させ、国際的な直接サプライヤーへの転換を実現することが期待されている。
投資提案:会社の部装業務の交付進度が予想を超えたため、202223年の収入を8.95億元、11.97億元(前値7.55億元、10.19億元)に引き上げ、2024年の収入を14.88億元増加し、帰母純利益はそれぞれ3.75億元、5.19億元、6.51億元、EPSはそれぞれ1.54元、2.13元、2.66元で、PEに対応するのはそれぞれ31.24 X、22.59 X、18.02 Xで、会社は航空製造分野に専念して18年である。航空部品の全プロセスの優位性は著しく、軍機の放量と国産民間機のロット生産から十分に利益を得て、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント:軍品の注文は予想に及ばない。製品の納品が予想に及ばない。利益予測が予想に及ばない。
